经易期货：区间震荡将是郑棉中期运行主旋律

　　近期，中国纺织品贸易形势复杂多变。持续一个多月的中欧纺织品谈判尘埃落定。一边是水，一边是火。第四轮中美纺织品谈判将于9月26日-27日在华盛顿举行，毋庸置疑，中美纺织品谈判的道路更加曲折艰难。国内新花上市价格高于2.5元/吨的前期市场预期，随着新花上市量的增加，加之郑州棉花期价相对国内棉花现货价格价差拉大，郑州棉花期价上周大幅回撤，反弹走势暂且告一段落。预计区间震荡将是郑棉中期运行主旋律。

　　9月14日起，欧盟各成员国对积压在港口的中国纺织品和服装发放进口许可证，这些来自中国的纺织品和服装开始摆上欧洲货架。从解决方案来看，6月11日中欧纺织品协议签署到7月20日实施正式监管之间这个空档期，我国10类纺织品不需要申领许可证即可自由进入欧盟，对于这部分纺织品中欧盟也没有签发进口许可证的，我国承担50%数量的配额。由于出口企业抢关出口，这部分数量很大，需借用明年的配额。今年纺织品的配额大部分已经用完，为了维持纺织企业的生存，后几个月也得借用明年的配额。由于欧盟把这次“滞港”事件界定为突发事件，对增加的配额不算在年增长配额8%～12.5%的基数之内。这意味这明年的配额有相当一部分将被今年借用。我国纺织品明年出口欧盟的形势不容乐观。国贸易代表办公室15日宣布，下一轮中美纺织品谈判将于9月26日到27日在华盛顿举行。据悉，中美双方的主谈代表和团长分别是中国商务部外贸司司长鲁建华和美国纺织品谈判特别代表斯珀纳。对于中美纺织品谈判，我们应该充分认识到其中的困难，不能盲目乐观。去年3月，土耳其纺织服装出口商协会、美国纺织制造商协会和美国制造贸易行动联盟联合签署《伊斯坦布尔宣言》，要求WTO召开紧急会议讨论延长纺织品配额等。目前，加入这一宣言的已有54个国家的98个行业组织。世界贸易组织让中国在门外等得太久，然而跨进那扇大门，中国所踏上的世贸大道并不平坦。中国纺织品出口的形势不容乐观，这将大大制约着国内棉花价格的上行空间。

　　据调查，今年除去新疆的内陆产棉主产区和非主产区(安徽，江苏等)的棉花种植面积预计下降接近20%。棉花生长后期雨水较大，对棉花生长产生不利影响。加之农资价格上涨幅度较大，种植棉花没有补贴，人工费上涨等原因。国内新花开秤价高于预期。今年新疆棉花产区的种植面积和产量与去年基本持平，随着国内新花上市量的逐渐增加和新疆棉花的陆续出疆，国内棉花市场价格在目前高起点下短期内继续上行的空间不大。而一旦棉价回落，低于棉农心理预期，棉农惜售心理将逐渐占据上风。

　　为做好棉花储备、收购和调销资金的供应和管理工作，加大对棉花产业发展的支持力度，中国农业发展银行日前发出《关于做好2005棉花年度信贷工作的意见》，要求做好2005棉花年度资金供应和管理工作。《意见》要求各行准确把握政策，积极支持新棉收购。去年，农发行大力支持棉花收购工作，对稳定棉花收购价格功不可没。今年加大对棉花产业发展的支持力度，为涉棉企业筹措棉花收购资金吃了一颗定心丸。

　　据海关总署公布的最新数据，2005年8月，我国共进口棉花37万吨，1-8月累计进口棉花149万吨，同比减少14.2%。截止9月16日一周，郑州商品交易所交割仓库注册仓单减少341张，剩余899张，有效预报57张。今年棉花进口同比大幅减少，郑州商品交易所交割仓库注册仓单快速递减，一定程度上减轻了国内棉花集中上市对郑州棉花形成的压力。

　　据国家统计局最新统计数据，8月份我国棉布产量为15.6亿米，较上个月减少0.84亿米，环比减幅5.11%，较去年同期增加2.56亿米，同比增长19.6%，较上个月增幅有所减缓。截至8月份，本年度(2004年9月-2005年8月)我国棉布产量累计为179.25亿米，较去年同期增加35.95亿米，同比增长25.1%。

　　综上所述，郑州棉花中期走势上行和回落的空间都不大。技术上看，美棉12月合约仍然受到2001年10月和2004年11月低点连线的支撑，再度考验49美分/磅技术支撑力度，49美分/磅一线是美棉12月合约短期走势强弱转换的分界点，郑棉CF601合约短线受到14000元/吨一线技术支撑，中期走势于13600-14600元/吨之间区间震荡的可能较大。

　　经易期货青岛营业部分析师：刘士君