中大期货：9月20日国内期货及时评

　　操作建议(一兵)

　　连豆高开低走，有短线做多资金出逃迹象，整体上升格局破坏并不严重，相信调整后仍有上行动能，关注主力601合约2740支撑。棉花受利好消息刺激，多头开始反扑，601合约14300附近存在阻力，整体振荡观点不变。强麦回落区间振荡，走势令人失望，多单需保持耐心。沪铜跟随外盘强劲反弹，预计此次反弹高点将是绝佳沽空机会，伦铜3650之上可考虑首 批空单介入。天胶是新一轮上涨启动还是区间振荡暂难断定，关注601合约16900分水岭的选择。燃油多单逐步获利出局，抛空时机暂不成熟。玉米显露疲态，暂时观望。　

　　热点评析

　　『燃料油：飓风季节未过，做空风险较大』

　　因国际原油大幅上涨，沪燃料油周二跳空上涨。FU0512报收于3175，上涨50点或1.60%，但持仓减4186手，多头因短期获利丰厚而减仓。国际原油强劲反弹以及现货价格高企是支持国内燃料油上涨的主要原因。

　　因市场担心第18号热带风暴丽塔(Rita)给墨西哥湾带来重创，导致NYMEX原油劲升愈4

　　美圆或7%，而市场尚未脱离飓风卡崔娜的阴影。墨西哥湾地区的石油生产情况恢复缓慢，据美联邦矿产管理局估计，周一因飓风卡崔娜影响墨西哥湾关闭的原油产能为55.84%，比上周略有好转，5%的炼油产能可能要关闭数月。

　　因热带风暴丽塔(Rita)有可能加强为飓风，并袭击德州沿岸，使本已紧张的供应形势更加恶化，估计本周内

国际油价都将受其影响。若后果严重，不排除NYMEX原油再创新高。总之，飓风季节未过，做空原油风险较大。沪油技术上看，均线仍是多头排列，显示下档支撑较强，后市高位震荡的可能性较大。

　　『大豆遇阻回落』

　　连豆周二遇阻回落，主力合约1月期价在碰触到2760的短线阻力之后，再度走弱，并且今日持仓大幅减少，很明显这是多头在昨日增仓后上方压力较重，反弹无望而出局，所以后市期价还将延续弱势。

　　预测系统指出：今日是中短线时间利空的开始，大豆前期虽然跌幅已经较大，但是在基本面没有改观以前，在利空时间因素的作用下，再创新低的概率较高，1月合约目前上方阻力2760，下面支撑2710，5月合约阻力2790，支撑2760；在今天的时间点期价没有突破短线阻力，说明盘面仍处于弱势，后市期价如果跌破上述短线支撑，那么期价将再下一个台阶。

　　基于以上分析，建议投资者在离阻力近的位置沽空，止损设在上方一点，沽空首选远期合约5月！

　　国际瞭望

　　＜亚洲橡胶焦点＞泰南三府暴力事件和降雨共同推高橡胶价格

　　泰国的降雨再加上南部三府的暴力事件，令全球橡胶买家日子过得捉襟见肘。

　　橡胶供应稀缺且价格正守在高位，因为在泰国政局失控的南部三府胶农不敢冒险出门，或者被热带降雨困在家中。

　　泰国是全球最大天然橡胶生产国，但是暴力事件令橡胶交易紧张。过去数周疑似伊斯兰分裂主义者已在泰南三府杀害了至少三名割胶工。这三个府的橡胶产量占泰国的20%。

　　“除天气因素外，还因为这三个府是橡胶的主产区，”一交易商表示，“但是他们现在害怕不敢出门割胶，这将影响产量。”　

　　不合季节的强降雨也削减了供应量，迫使出口商通知海外客户船期还要延后一个月。

　　“降雨导致供应紧俏。我们难以在本地市场购进原料，”一位出口商说道。

　　但贸易商称，许多海外买家亦显得买兴不足，指望价格很快回落。

　　“买家当然在等胶价回落，但他们不能再等很长时间了。他们需要购买，否则工厂无法运转，”一位贸易商说道。

　　＊＊争夺原料和货源＊＊

　　一方面进口商可能梦想价格降低，另一方面印尼天胶生产者却在待价而沽。

　　印尼的天胶贸易商四处求购原料，而中间商和种植户则持仓惜售。

　　贸易商称，农户可能下月释出更多供应，他们需要在11月穆斯林开斋节之前购买衣服和食品。

　　印尼预期今年天胶产量为225万吨，较去年的207万吨增加9%。这和国际橡胶研究组织(IRSG)的预测大体相符。

　　由于天然及合成橡胶供应出现问题，日本和中国买家到处寻觅货源。

　　中国买家仍在寻购10月底东南亚船货，因国内库存继续萎缩。

　　日本的橡胶库存也接近纪录低点。“短期内市场肯定要测试7月触及的17年高点，因基本面利多，”一位东京经纪商说道。

　　新闻聚焦

　　『综合类』预计热带风暴Rita走向非常接近休斯顿

　　美国国家飓风中心预计，热带风暴Rita将移向北部，并非常接近休斯顿。综合外电9月19日报道，美国国家飓风中心(NHC)预计，热带风暴Rita将移向北部并非常接近休斯顿。这引起了美国和全球能源市场的高度关注。热带风暴的走向给墨西哥湾西部的石油和天然气产区带来更大的风险。国家飓风中心称，热带风暴Rita很可能升级为主要飓风之一。国家飓风中心分析师Richard Knabb称，所有指标显示，热带风暴Rita将成为墨西哥湾的主要飓风之一。他强调，其重要性在于热带风暴Rita对墨西哥湾地区的影响力，而不是它的具体走向。国家气象局的气象专家Ernie Jillson称，当热带风暴于今晚经过佛罗里达时，热带风暴可能升级为一类飓风。预计热带风暴可能在德克萨斯州或路易斯安娜州登陆。北京时间0：30，纽约商业交易所(NYMEX)天然气期货上涨逾12%，报12.59美元／每百万英氏热量单位。十月期汽油期货上涨19.20美分，报1.98美元／加仑。十月期原油上涨3.65美元，报66.70美元／桶。美国雪佛龙公司(Chevron Corp。)和皇家荷兰壳牌石油公司(Royal Dutch Shell PLC)均表示，他们将疏散墨西哥湾油井平台的工人。

　　『财经类』央行货币政策委员会称应继续执行稳健的货币政策

　　9月19日消息：中国人民银行货币政策委员会第三季度例会指出，下一阶段货币政策取向和措施，应继续执行稳健的货币政策。进一步完善有管理的浮动汇率制度，保持

人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。央行周一在其网站发布新闻稿还称，下一阶段还要继续贯彻落实利率市场化的政策，研究并完善利率的形成和传导机制。央行指出，总体看，当前金融运行良好，汇率形成机制改革平稳实施，人民币汇率实现双向浮动，远期市场升值预期幅度有缩小的迹象。会议还认为，今年以来，在宏观调控政策的作用下，总体经济增速有所放缓，但拉动经济增长的内在动力仍然较强，同时经济运行中依然存在著部分行业固定资产投资增速高位运行、煤电油运总体形势偏紧、贸易顺差较大等问题。

　　『农产品』美国现货谷物报道：玉米大豆市场明显呈现收割压力

　　9月19日消息：周一，美国现货玉米和大豆市场明显呈现出早期收割　压力。受到国内销售活动增加影响，内陆基差升水走弱。周末天气普遍晴朗，使得许多地区的作物收秋加快。　“玉米市场一直处于高于预期的产量、运输瓶颈和季节性收割压力造成的困　境，”Doane农业服务机构说。“早收单产报告好于预期，似将证实上周美国农业部　(USDA)对美国产量预期的大幅上调”至106.39亿蒲。芝加哥期货交易所(CBOT)对部分谷物市场的调查显示，周一现货玉米和大豆到货量为　37.5万蒲，比上周高出30%。农户净收入受到美国农业部(USDA)发放的巨额贷款损失补贴(LDP)的支撑--所有主产　州平均为34-47美分／蒲--美国农户继续出售大量玉米，尽管现货价处于五年低点。　“目前现货价＋LDP的价格高于2.20美元／蒲非常罕见--更正常的区间为1.95-2.05美　元，”一个艾奥瓦玉米加工商说。“农户可能也希望早期收获的产品能获得巨额玉米　LDP。”加快的农户销售亦打压了硬红春小麦基差。　“过去一周可能是从春小麦收个开始以来农户销售量最大的，”国家套保(Country Hedging)公司的分析师Vivian Kim说。明尼阿波利斯重要的硬红春小麦市场周一总计　收到415车小麦，年比增长8%。谷物出口基差报价周一涨跌互现，现货大豆和高粱升水上涨，但玉米市场下跌。路易斯安纳湾CIF大豆市场即日收高5美分，与上周形势吻合，但出口适中。“大豆出口检验降至430万蒲的唯一原因是新奥尔良港口无法运进和装出大豆，”一个　CIF交易商说。“即使他们的设备已恢复联机，但人员还未到位，所以无法找到空的驳　船。我们正在评估大豆需求。。。在运输系统恢复正常前，基差将再度下跌20美分。”到海湾港口的即期现货谷物高粱船货的基差报价周一已上涨2-4美分，扩大了上周基差　10美分的涨幅。美国农业部(USDA)周一报告称，截至9月15日一周谷物出口检验量为6660万蒲，比前　一周高出57%。小麦和玉米出口增加幅度远高于现货高粱和大豆出口量减幅。相似的，谷物期货周一表现互异，小麦和燕麦下跌2-4美分，而现货月大豆合约上涨5　美分左右。CBOT-12月玉米合约周一几近收平。

　　『农产品』预计05／06年度阿根廷玉米播种面积减少15.2%

　　9月20日消息：据阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所发布的最新预测数据显示，2005／　06年度阿根廷玉米播种面积可能会比上年度减少15.2%。交易所预计2005／06年度玉米播种面积为223万公顷，低于上个年度的263万公顷。交易所称，截止到9月17日，农户已经播种了137,920公顷玉米，占到计划播种面积的6.2%，这要比一周前提高了三个百分点，与上年的播种进程保持一致。农户近来完成了2004／05年度玉米收割工作，产量达到了创纪录的1970万吨，高于　上年的1310万吨。由于天气理想，农用资料用量提高，加之优质种子用量增加，许多 地区的单产达到创纪录水平。全国平均单产为7.58吨，高于上个年度的6.28吨。美国农业部预计2005／06年度阿根廷玉米产量为1850万吨。

　　『农产品』9月19日国内外棉花、纺织要闻简报

　　1、19日中国棉花价格指数13335＋17；229级13786＋21；527级11957(0)，18日高等级棉价继续上涨。　

　　2、18日河北省229级棉到厂均价13693＋16；329级13400(0)；429级12900(0)；527级11925(0)。　

　　3、18日河南省229级棉到厂均价13748＋13；329级13405(0)；429级12973＋5；527级11960(0)。　

　　4、19日撮合成交5030,订货量增200；MA9月13693-39；10月13925-40；11月14021-35。　

　　5、郑棉19日成交73436手，持仓量增1022；CF510收盘13705，涨5；CF511收盘13860，跌15。　

　　6、19日发改委公布06年棉花进口关税配额为89.4万吨，国营贸易比例33%，申请时间为2005年10月15至30日。　

　　7、近日棉籽收购价保持坚挺，北疆0.5-0.52元斤，陕苏皖鄂0.6元／斤以上，山东夏津0.76-0.77元／斤，荷泽0.75元／斤，河北0.74元／斤。　

　　8、目前河南南阳多数轧花厂未开秤，少数三级收购价2.6-2.8元／斤，衣分36-40%。由于后期阴雨偏多，平均单产将降四成。　

　　9、纽约期货19日10月50.17　涨218点，12月51.98　涨221点。　

　　10、19日CotlookA 52.95　涨25点，北欧A 53.85　涨25点，北欧B 51.4　涨40点。　

　　11、19日美棉CA SM1.1／8报60.75美分涨25点折13072元／吨，西非GM报57.45美分涨25点折12373。　

　　12、上周埃及共登记出口长绒棉763吨(700吨吉扎86和63吨吉扎70)。截至当周，登记出口的2004／05年度棉已装运99%。　

　　13、巴基斯坦少数产棉区上周末出现小雨，多数地区晴朗。巴工厂新进口230吨独联体1-3／8“棉，85美分／磅，C／F卡拉奇主港。　

　　14、上周盛泽嘉兴市场纯棉纱21、32、40支销量上升，其中21支18900涨100；纯涤纱50、55支16400、16900涨100。　

　　15、上周棉花现货稳中趋坚，内地329到厂价13500-13700；涤短江浙市场11050-11200，涨50-100。　

　　16、9月12-16日国际棉纱价格指数100.46跌0.26，8月指数101.48(指数为当期价格与2000年均价相比的百分比)。　

　　17、商务部公布招标细则；中国电子商务中心公布参加2006年

纺织品出口投标企业上网方式，网址www。ec。com。cn。详情请见本网。

　　『工业品』中国金属红火景象引来不速之客　政府考虑提高门槛

　　9月19日消息：以下是炸鸡供应商凤翔集团的超级利润特别配方：建立一家铜冶炼厂，以满足中国工业化进程的需求。一顶级羊绒纺织品生产商在为炼钢企业生产铁合金；一家饲料供应商则加入了中国氧化铝垄断企业中国铝业的挑战者行列。但中国政府限制盲目扩张的计划，将提高进入铜、钢及铁矿石行业的门槛。中国对上述产品的胃口巨大。”进入这一行业的门槛将会提高，“光大证券分析师衡昆表示。中国的冶炼厂过多可能导致全球供需失衡，并引发价格下滑，当需求下滑的时候，将导致本国的产能大于需求。由于担心上述情况发生，中国已经开始对高耗能的铝和冶金行业征收出口关税，进行贷款限制以及收取较高的电费。今年上半年，140家铝熔炼商中大约有60%亏损。制铜行业可能成为下一个受到调控的行业。在过去一年中，铜价已经增长了30%。产能扩张计划已经使全国铜的规划中的产能增加逾一倍。但铜的情况和铝有很大区别。中国是铝的净出口国，但只能制造所需铜的三分之二。＊＊形形色色的外来者＊＊经营成功的中国企业通常缺乏其它的投资渠道，它们认为基本金属价格高企是使用自有富余资金获取高回报的良机。随著中国政府提高对金属投资者的要求，获得银行贷款不再像以前那样有把握了。对于急于挤进这个行业的企业而言，获取资金的需求非常迫切。尽管中国政府希望基本金属的生产大都控制在江西铜业和铜陵有色金属(集团)公司等大型企业手中，但分析师表示，铜供给不足为凤翔这样充满雄心的後来者留出了发展空间，凤翔的项目被称为”鸡肉冶炼厂“。鄂尔多斯集团因为亚洲对铁合金的需求高涨而受益。日本的Mitsui和全球第四大钢铁生产厂商JFE Steel都已经在内蒙古投资建立新的　锰矿工厂。＊＊进入门槛提高＊＊但新来者还面临政府更为严格的监管。东方希望集团生产氧化铝的计划因与中国铝业的谈判破裂而搁浅。中国铝业是继美国铝业(Alcoa)之後的全球第二大氧化铝生产商，拥有精炼中国铝土矿的独特技术。尽管伦敦金属交易所(LME)期铜价格现在十分诱人--本月铜价触及纪录高点3,725美元--但铜价不会永远保持高位。5月份铜冶炼厂获得了创纪录的铜精矿加工精炼费，现在加工精炼费已经减少了30%，不过仍然是历史高位。”对于想要进入这一行业的企业来说，这是一个预警信号。他们必须考虑投资能够获得多少回报，“衡昆说。他补充说，政府可能要求新建铜冶炼厂年产能不低于5万吨。过去两年建立了许多小型冶炼厂。但凤翔集团对此并不担忧，该集团计划分两期建立一个年产40万吨的铜冶炼厂。东方希望集团的氧化铝精炼厂亦将于今年年底开始投产。

　　『工业品』越对我国出口橡胶继续增加

　　从现在到2005年底，我国企业将从越南进口橡胶2.8万吨，其中9月份进口8000吨。越南暂停对我国广西出口胶汁以后，我国用于汽车轮胎生产的橡胶原料走俏。广西橡胶进口企业希望每月从越进口橡胶1000-2000吨。9月初越橡胶出口价格每吨上涨了200元人民币，SVR3L橡胶日出口量增加了50吨，其它类橡胶日出口量增加了100-150吨。

　　『工业品』IEA：全球将愈发依赖OPEC的石油供给

　　9月19日消息：法国世界报周一称，国际能源署(IEA)预计，由于非石油输出国组织　(OPEC)国家的产量预计将于2010年後触顶，全球对于OPEC石油的依赖将会增加。OPEC将成为全球石油生产增加的主要贡献者，尤其是中东和非洲国家。”即使我们将愈发依赖越来越少的几个国家，我仍不希望成为一个杞人忧天者。“IEA执　行干事芒迪表示。IEA称，挪威、墨西哥、俄罗斯以及美国等非OPEC国家的产出将从2010年开始下滑。目　前这些国家的产量占到了全球总供给的60%。IEA首席经济学家Fatih Birol表示，如果没有充足的投资，并且油价低企，非OPEC国家　的产出将出现大幅下滑。他指出，即使有充足的投资，并且油价高涨，产量仍将在一段时间内保持稳定。无法立即联系到IEA官员就此事置评。