一德期货：9月19日农产品日报分析

　　连豆连粕:低开高走 小幅收高

　　CBOT走势：美国时间9月16日周五，受隔夜电子盘先行收高2美分带动，当天CBOT大豆主要月合约高开2-4美分，盘初快速下探，主力11月合约在前日低点568美分位置获得支撑，随后期价在全天大部分时间里维持窄幅震荡整理，最终各合约以上涨1-2美分收盘。11月合约开盘573美分，最高573 1/2美分；最低568美分，收盘571 1/4美分，上涨2 1/2美分；1月 合约开盘582 1/2美分，最高582 1/2美分，最低577 1/4美分，收盘580美分，上涨2 1/4美分。

　　大连市场：受电子盘低开的影响，今天连豆和连粕市场早盘低开，之后呈震荡走高的走势，终盘以小幅上涨报收。具体来看，大豆主力月合约A0601早盘以2727点开盘，盘中最低到2725点，最高到2757点，最终以2751点报收，收盘时比前一天结算价上涨29点。豆粕主力月M0601合约早盘以2410点开盘，盘中最低到2406点，最高到2435点，终盘以2433点报收，上涨31点。

　　基本面分析：美国海湾地区的大豆出口装运工作仍在恢复当中。周五，海湾地区9月份下半月交付的大豆现货基差报价为45美分/蒲式耳，较前日下跌1美分。虽然市场上有关中国购买美国大豆的传闻仍旧不断，但缺少可证实消息。美国早大豆的收割工作已经开始，各地反馈的单产信息明显好于预期，这使得市场对美国农业部下月报告继续上调产量的预期变得更加强烈。目前，除NOAA预报称未来两周内中西部大豆主产区仍可能出现大范围的降雨外，多数机构的天气模型都显示，近期美国中西部大豆主产区仍将以晴好天气为主，收割工作有望顺利进行。美国大豆收割高峰期到来估计还要在2-3周以后。

　　据CFTC公布的持仓，截止9月13日(周二)基金持有CBOT大豆基货净多单15936张，较前一周减少5253张。预计截止本周五，基金大豆净多单已进一步减至8000张左右。

　　综合分析：今天大豆豆粕市场各主力月合约成交较活跃，各主力月合约的持仓量都有较大幅度的增加。从国内大豆市场的技术面上看，今天大豆豆粕市场的走势，已经站在了短期均线的上方短期内继续走高的可能性较大，加之技术性反弹的需要，所以即使基本面上没有什么明显的利好消息，也使市场比较看好后市。综上所述，预计连豆市场后市可能会呈震荡上扬的走势。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：高开回落

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五收高,交易商称受堪萨斯城期货交易所(KCBT)小麦期货涨势带动，且在周末到来前市场出现一些空头回补。12月小麦期约收升1-1/2美分，或0.5%，至每蒲式耳3.24-1/4美元，3月合约上涨1美分，收报3.38美元/蒲。其它远月期约则收平至收高1-1/2美分不等。KCBT小麦期货上涨，因出口需求强劲而运费高企，美湾地区硬红冬小麦现货供给吃紧。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈高开回落，终盘大致收平的走势。其中WS601早盘以1644点开盘，盘中最高到1648点，最低到1639点，最终报收于1640点；硬麦合约成交仍然很清淡，主力月WT511最终收于1463点，小跌1点。

　　基本面分析：

　　美国农业部一位参赞周四表示，埃及2005/06市场年度小麦采购总量预计达到127万吨，其中37%来自美国。

　　美国农业部驻开罗参赞称，埃及购买了47万吨美国小麦，352,551吨俄罗斯小麦，24万吨澳大利亚小麦和15万吨法国小麦。美国农业部12日公布称，美国小麦播种完成12%，大致持平于五年均值。

　　一些交易商曾暗示，本周2006年CBOT小麦/玉米的价差扩大至1.20美元/蒲，将促使美国农户种植软红冬小麦，而放弃玉米。但分析师称，这要受到美国中西部软红冬小麦种植带部分地区天气干旱，并且能源成本高涨的影响。

　　综合分析：从基本面上看，节日需求的拉动给持续低迷的面粉市场注入了一定的活力，国内面粉及小麦价格受此影响出现小幅回升情况。但整体来看，面粉供需基本平衡，国内小麦购销市场相对平稳。从技术面上看，小麦市场还是处于前期的震荡区中，预计后市小麦市场继续呈震荡走势的可能性较大。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米:继续走高

　　美国时间9月16日周五，当天CBOT玉米主要月合约平开盘，期价全天窄幅震荡整理，最终略有收低。12月合约开盘206 1/2美分，最高208美分，最低205 1/2美分，收盘206 1/4美分,下跌1/4美分；3月合约开盘219美分，最高220 1/4美分，最低218美分，收盘218 3/4美分,下跌1/4美分。由于期价持续走弱，美国农场主玉米销售兴趣已明显受到抑制，但美国农业部本周一月度报告将玉米产量大幅上调的持续利空影响仍主导着当前市场。

　　据盘后CFTC公布的持仓，截止9月13日(周二)基金持有CBOT玉米期货净空单37195张，较前一周增加18770张。

　　今日大连玉米C0601开盘1240，最高1252，最低1239，收盘1242，比昨日收盘上涨2点。

　　近期，我国华北、黄淮地区大面积遭受洪涝灾害威胁，导致新玉米水分含量偏大，当地收储企业及农户正在做紧张的晾晒烘干工作，因此，收购进度较为缓慢，延缓了新玉米上市时间。而且，华北、黄淮地区的部分公路、铁路要道因洪水影响停止运行，完全恢复需要一段时间，这也阻碍了新玉米的外运速度。这些消息在一定程度上成为了资金入市做多的理由。

　　近期玉米继续走高的可能性较大，但是一旦炒作的题材有所变化，市场也将面临快速下跌的风险，追高宜谨慎。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部

　　郑州棉花：震荡下跌

　　纽约棉花：纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周五受少量投机性抛盘打压大多收低,多数交易人士称,美国棉花丰收前景最终恐令价格承压.

　　12月合约是唯一收高的合约,上涨0.27美分,报每磅49.77美分,盘中在49.50-50.10间波动.3月合约下跌0.13美分,报51.35.其它各月合约跌0.05-0.20美分不等.

　　分析师称,从季节性因素看,此时棉价通常下跌,因美国即将开始收获.

　　基本面方面：美国政府近日宣布美中两国将进行新一轮纺织品谈判，本轮会谈计划于9月26日至27日举行。美国希望会谈能达成协议以调节中国纺织品出口量。美方由美贸易代表办公室首席纺织品贸易谈判代表斯布纳(David Spooner)领团，中方由商务部外贸司长鲁建华领团。据中国纺织品进出口商会进出口部主任邹丽麓介绍，截至目前，共有54个国家的98个行业组织签署了《伊斯坦布尔宣言》，对中国的纺织品出口设置重重障碍。

　　国内棉花在外盘下跌下，却保持高开走势，但很快就遇到市场压力，在缺少市场跟进买盘下，棉花迅速回落。当中午休息过后，棉花突然下跌，在跌破20日均线支撑后，棉花下跌开始加速。在交易日内，棉花整体呈现震荡下跌，继续创出9月13日下跌以来的新低。当天持仓量和成交量均有所放大。主力合约CF0511、CF0601分别以13860、14040收盘。

　　近期国内棉花收购价格的不断上涨，仍支撑棉花期货。在外盘没有明显破位下跌下，国内依然高开。但我们可以看到，尽管棉花收购价格不断上涨，但是成交却并不活跃，纽约棉花的下跌，使国内企业更加亲睐进口棉花。而且从目前进口棉价格来看，在SM1-1/8″级棉中，美国C/A棉和澳棉的报价为61.60-63.30美分/磅，最高报价折一般贸易港口提货价13617元/吨(按配额外关税计算，下同)，较国棉/229级低172元。同等级西非棉的报价为?57.65-59.25?美分/磅，最高报价折一般贸易港口提货价12759元/吨，较国棉229级低1031元。西非M1-3/32″级棉的报价为55.90-57.50美分/磅，最高报价折一般贸易港口提货价12388元/吨，较国棉328级低1025元。如此之大的差价，不能不对国内棉花价格支撑产生怀疑。再加上《伊斯坦布尔宣言》对国内纺织品的影响，棉花前景并不乐观，在后期的操作中，建议以抛空为主。

　　肖锋波