中大期货：9月14日国内期货及时评

　　操作建议(一兵)

　　连豆收于当日低点，短期趋势依然对多头相当不利，中期下档强支撑在2720附近，关注外盘变化，不宜抢反弹。棉花511合约测试13800支撑，逢高短空操作秉承。强麦多单持有，关注近日601合约期价对1652的突破。沪铜511合约下档支撑34600，国内外价差一直不能有效修复预示着整体行情尚未结束，耐心等待本轮反弹高点出现。天胶511合约16400支撑有效 ，可设较小止损短多参与。燃油表现仍然较强，短期预期国际原油也有反弹出现，手中多单可乘此机会逢高了结。玉米突破上行，小单跟多。　

　　热点评析

　　『期铜反弹难度加大』

　　周二LME市场期铜价格下滑，LME三个月期铜报3,582美圆／吨，来自新奥尔良市重建以及为散布全美的灾民兴建房屋而提升的基本金属消费为市场带来些许支撑。国内市场周三窄幅震荡，主力11月合约全天成交23628手，持仓较上日减少1732手。

　　显然近期美国飓风的影响引发了市场对于美国经济的忧虑，并加剧了基本金属市场的动荡性，而持续上扬的铜价也抑制了市场的追涨欲望，并相应带动了国内市场的“畏高”情绪。目前来看，美国经济或可会受飓风影响，但不会产生破坏性的后果；LME库存稳定回流以及相对消费淡季的影响明显削弱了前期的看涨氛围，但是鉴于目前依旧明显的国内外比价关系缺陷，国内市场的抗跌特征仍然会比较明显，并使得执着于抛空的投资者继续处于不利地位；而从最新的CFTC持仓报告来看，基金开始逐步策略性的减持其多头部位，且其空头部位处于相应的增加过程当中，其略显中性的转变趋势无疑削弱了目前基本金属市场的看涨氛围，但是目前净多水平仍不支持期价出现规模性且具趋势性的下挫走势。故此就目前来看，操作过程中抛空依然只能局限于短线的技术性范畴，做多则处于明显不利地位，宜尽量避免。

　　『DCE玉米反季上涨，主力合约低开高走』

　　CBOT玉米期货周二收低，偏空的供需报告持续打压市价。USDA周一发布9月报告预估2005／06年度玉米产量大大高于8月预估值130.50亿至106.39亿蒲式耳，而市场此前预计在经历了干热夏季后，政府会调低产量预估。主力9月合约交投疏落，期价承压下行，终盘持稳于每蒲式耳1.98-1／2美元。

　　DCE玉米今日反季节上涨，主力合约低开高走。C601成交活跃，终盘报收1227元／吨，较上日结算价涨20，持仓大增10784手，显示场内作多欲望较强。基本面来看，由于下半年是饲料企业用粮的高峰期，对玉米的需求量较上半年将明显增大，采购愿望和力度都将更为迫切，而此时南方用粮企业库存不足，秋粮上市还有待时日，加之国际石油价格高启，　玉米工业需求增长迅速，　农民种植成本高等因素影响，市场价格受短期供给不足的影响仍有一定上涨空间。不过，目下国内玉米主产区天气状况良好，玉米生长正常，虽然预报中旬气温略高于常年，但出现早霜的可能性较小，预计丰收已成定局，届时市场供应数量大幅增加，现货市场面临的压力逐步升级，无疑削弱期价上冲力度。预计后市总体仍将维持盘整走势，在新货上市前具备一定上行潜力。因此建议短线多单谨慎持有，但我们仍坚持中线逢高沽空观点不变。

　　国际瞭望

　　［机构观点］飓风卡崔娜和油价损及投资者对经济和企业获利预期--美林

　　美林周二公布的月度调查显示，飓风卡崔娜(Katrina)以及油价升逾每桶70美元已导致投资者对全球经济以及企业未来获利的乐观情绪受挫。

　　美林9月对300位基金经理的调查显示，投资者对升息的期望亦有所降低。上述基金经理人掌管着逾1兆(万亿)美元资产。

　　美林首席全球投资分析师鲍尔斯称，“我们已然看到人们有所动摇，对经济成长预期降温，企业获利预期亦下滑。”他表示，这主要肇因于飓风卡崔娜的破坏，以及原油价格随后的大幅上涨。这两个因素羁绊了美国经济成长。但鲍尔斯还指出，美国供应管理协会(ISM)8月制造业指数等数据令人失望，亦在调查中得到体现。

　　＊＊经济走软预期上升＊＊

　　调查显示，53%的受访者目前预期，未来12个月全球经济将走软，而8月调查期间持此观点的比例为30%。与此类似的是，仅有27%的受访者认为全球经济将更加强劲，一个月前该比例为45%。

　　失望情绪亦波及其它领域。基金经理人预计，未来一年企业每股盈余(EPS)增长率为4.5%，低于8月时预估的5.9%。

　　调查还表明，投资者不再关注高利率。不过，绝大多数基金经理人仍然认为总体而言，利率在上升。　

　　78%的受访者认为，未来12个月利率会升高，而8月时有83%的基金经理人持此观点。

　　鲍尔斯称，尚不清楚总体人气下滑在多大程度上应归因于对飓风卡崔娜的初步反应。待10月调查时，可以再看投资者信心是否得以恢复。

　　新闻聚焦

　　『财经类』胡锦涛承诺将采取措施减缓中美双边贸易摩擦

　　9月13日消息：中国国家主席胡锦涛周二承认中美之间存在贸易摩擦，并向美国总统布什做出承诺称，将努力减轻贸易失衡状况。中美的贸易失衡问题正益发令美国感到担忧。胡锦涛在与布什会晤之始表示，他希望强调中国并不寻求庞大的对美贸易顺差，中国愿意同美国合作，采取有效措施提高中国自美国的进口。布什告诉记者，“更为重要的是，我认为此次访问是就处理与美国及全球之间重要关系的问题继续对话的一次契机。”胡锦涛则称，中美的经济关系是加强双边日益紧密联系的推动力。胡锦涛称这一日益紧密的关系可实现双赢。但他亦表示，并不否认由于中美双边贸易发展很快且规模庞大，因此不可避免会产生一些摩擦。中国企业生产的盗版电脑软件(软体)和光盘等产品，长期以来一直是美国政府关切的问题之一。美国贸易代表波特曼(Rob Portman)向今日美国报表示，布什政府正考虑就中国企业侵犯美国产品版权的问题，向世界贸易组织(WTO)提出正式申诉。胡锦涛承诺，中方将寻求办法，以防止此类侵权发生。他表示，中国将继续增强保护知识产权的力度，并且一定会继续打击所有此类侵权行为。

　　『财经类』斯诺：飓风卡特里娜将使美国第四季经济成长放缓

　　9月13日消息：美国财政部长斯诺周二称，飓风卡特里娜(Katrina)将使美国今年第四季经济成长放缓，不过灾後重建活动将提振明年初的经济成长。斯诺在准备向麦当劳主管发表的演说中指出，“重建活动将推高明年第一季国内生产总值(GDP)增幅，增加就业机会，提振整体经济走势。”斯诺探望受灾地区时称，飓风对经济的短期冲击包括失业、流离失所和天然气价格高涨。另一方面，斯诺表示，白宫希望维持让减税措施成为永久制度的计划。“目前不是加重美国人民税赋负担的时候。”斯诺表示。另外，斯诺指出，白宫将坚持削减预算赤字的承诺。　“抚慰受灾地区和重建的代价是否会非常高昂？那是自然。”他说，“但我保证，本届政府现在不会，未来也不会偏离削减联邦预算赤字的承诺。”。

　　『农产品』国际大豆市场动态简报(9月14日)

　　1、周二，美国CBOT相关农产品期货以及棕榈油期货收盘情况：

　　大豆9月份合约(2005年)收盘：576‘0美分，涨跌：1’0美分／蒲式耳

　　豆油9月份合约(2005年)收盘：21.97美分，涨跌：-0.07美分／磅

　　豆粕9月份合约(2005年)收盘：　177.5美元，涨跌：-0.5美元／短吨

　　小麦9月份合约(2005年)收盘：　316‘4美分，涨跌：3’4美分／蒲式耳

　　玉米9月份合约(2005年)收盘：　198‘4美分，涨跌：0’0美分／蒲式耳

　　棕榈油9月合约(2005年)收盘：　1368林吉特，涨跌：7“林吉特／吨

　　2、美国农业部(USDA)周一称，阿拉巴马州又有两个郡感染削减单产的大豆锈菌病。USDA在其锈菌病监测网上说，该真菌是在阿拉巴马州Geneva郡的一块商业豆田和该州西南部Clarke郡的大豆试验田中发现的。

　　3、巴西植物油行业协会(Abiove)周一称，截至8月31日，巴西2005／06年度(2月／次年1月)大豆出口登记量比上年的1960万吨增长13%，达到2215万吨。大豆及相关产品出口销售必须到政府对外贸易办公室登记。虽然不一定代表实际船运，但可以给出出口进度。一些形式的生产者信贷也需要登记。

　　4、大豆分析机构Celeres周一称，巴西大豆生产者已售出2004／05年度(10月／9月)作物的90%，持平于过去5年均值。但过去一周2005／06年度作物销售淡静，新作播种将从本月后期开始，预售率为12%。　Celeres预计新作大豆产量为6160万吨。

　　5、交易商周二表示，韩国Nonghyup饲料有限公司已经取消了1万吨菜粕的招标。嘉吉公司报价最低，C＆F价格为149.33美圆／吨。这批菜粕交货时间为12月15日，交货地区为仁川，群山以及Ulsan港口。

　　6、亚洲船运费率周二自上周小幅回升，上周因美湾地区仍在从飓风卡崔娜的破坏中恢复，市场活动减少。一些经纪商称，船运费率温和上升令他们感到困惑，因似乎没有推动市场复苏的因素，且市场前景仍不明朗。指标美湾至日本航线巴拿马型船舶干散货运价估计为略高于每吨40美元，一周前为37-39美元。

　　7、以下是9月13日美国港口30天内交货的美国1号黄大豆出口报价(单位　美分／蒲式耳)：

　　港口　报价　与昨日变化

　　路易斯安那湾港口　623.00-628.00　上涨1.00-0.00

　　大湖区托莱多港　558.00-563.00　上涨4.00-1.00

　　大湖区芝加哥港　558.00-566.00　上涨1.00

　　大西洋沿岸诺福克港　576.00　上涨1.00

　　8、据贸易商称，周二泰国豆粕贸易清淡，多数进口商期待价格下跌之后再采购10月或之后的船货。阿根廷高蛋白豆粕价格稳定在255美元／吨，依据CIF条款，9月-10月船期，阿根廷低蛋白豆粕报245美元。巴西高蛋白豆粕报267美元，印度豆粕报248美元。“大部分进口商称他们还想等段时间，实际上他们并不着急，”一个贸易商说。

　　9、阿根廷大豆价格周二上涨，因本地压榨商需求强劲，成交重拾升势。在阿根廷主要的粮食出口港罗萨里奥，大豆价格收于510／515披索(合175／177美元)，高于周一的505.5披索。成交量自周一较为稀少的5,000吨升至10,000-15,000吨。

　　『农产品』南非磨坊协会称南非最终玉米产量将达1200万吨

　　9月13日消息：南非玉米磨坊主团体周二表示，南非最终玉米产量将会达到 1200万吨。磨坊协会主席Director Jannie de Villiers说：“我认为最终产量将会达到1200万　吨-1250万吨。”上周南非谷物信息服务表示，农民已经交付了大约915万吨玉米，这远低于政府的1218　万吨的预期。但是国家作物预测委员会周一表示，该数据不包括储存在农场的未被记录的产量。

　　『农产品』中美纺织品特保进入持久战　明年初出口难高增长

　　中国纺织工业协会新闻发言人孙淮滨昨日在第二届中国国际服装高层论坛上表示，中美纺织品贸易争端在年底还是明年初有结果仍需拭目以待。孙淮滨称，尽管中美纺织品贸易磋商进行了四轮，但是前两轮磋商基本上是各说各的，意见无法统一，后两轮双方虽然涉及到了一些实质性问题，但仍分歧较大，很难达到技术层面的谈判。“主要是美方拿一些不符合WTO的旧贸易规则作为谈判条件。”参加论坛的美国Attorneys-At-Law律师事务所合伙人、资深国际贸易律师RoyDelbyck也指出，中美纺织品贸易磋商，美方最想参照的就是已达成的中欧协议，但这样的想法很难实现。不过，美国国内纺织品生产企业仍会坚持采取“特保”的方式限制中国纺织品，而且还会作持久战，因为如果采取反倾销的方式，一个提出反倾销的企业须投入上百万美元，而“特保”，企业只要填张申请表即可，花费很少，其他的事情均由政府去处理，“在2008年纺织品贸易全面放开后，美国企业才会采用反倾销。”就因为受欧美国家的“特保”制约，“从现在看来，明年初我国纺织品出口很难有高速增长。”孙淮滨很肯定地指出。目前中国受“特保”影响的10多类纺织品涉及金额至少有50多亿美元，其中，中美纺织品磋商一直未果，而且在第四轮磋商未果后，美方又宣布对两类中国纺织品设限，这给纺织品出口企业造成了更多的不确定性因素。“尽管欧盟已同意于9月14日起开始放行压港的中国纺织品，使中欧的纺织品贸易明朗化，但是也说明了明年初开始，中国纺织出口欧盟只能按谈定的10%左右的增长率增长，而这个增长率相对于中国纺织品出口增长来说是非常小的。”孙淮滨分析。同样，一些服装企业对恢复非配额国家的出口并不看好。有企业反映，由于欧美设限，中东国家及日本等非配额区域，目前竞争非常激烈，利润非常低，他们都不愿意出口，宁可将产品转型出口欧美国家。“现在出口日本及中东国家，毛利很难达到10%。”

　　『农产品』一种新型小麦锈病菌Ug99正威胁非洲作物的生长

　　9月12日消息：观察员周一警告称，一种新型小麦锈病菌正威胁非洲作物的生长，并可能会进一步蔓延。来自埃塞俄比亚，乌干达，肯尼亚以及美国的科学家和观察员对这种名为Ug99的小麦锈病菌进行了讨论。该锈病是在1999年首先于乌克兰发现。该锈病将会使小麦茎部产生锈色，逐渐破坏植物。近来该锈病已经在肯尼亚，乌干达以及埃塞俄比亚大部分地区进行了传播，已经影响了该地区小型农场的产量，每年这些农民的产量大约在21.7万吨。埃塞俄比亚农业观察组织主管Abera Deressa说：“这种新型病菌已经破坏了埃塞俄比亚的小麦生产。我们知道我们小麦产量已经受到了该锈病的破坏，但是我们无法得知破坏的程度，因为我们正在对此进行评估。”　Ug99是由风力进行传播的，Abera警告称，除非采购进一步制止措施，否则该病菌将会进一步传播至埃及以及中东地区，甚至会超过大洋进入欧洲和亚洲地区。

　　『工业品』BHP公司下属秘鲁Tintaya铜矿已恢复全部产能

　　9月13日消息：BHP Billiton公司周二表示，其下属位于秘鲁南部的Tintaya铜矿已经恢复全部产能，该矿是秘鲁第三大铜矿，因受到抗议者的威胁，该矿已经关闭了接近一个月。BHP Billiton公司表示，该公司正继续同当地社会团体进行对话。抗议者要求该公司提供更多的社会保障待遇，因此该公司于5月和6月一段时间关闭了该铜矿的运营。该公司基本金属部门主管Mike Anglin说：“目前Tintaya铜矿产能已经全部恢复，目前来看一切进展顺利。”他没有透露该铜矿产量受到的影响有多大。5月25日BHP Billiton公司关闭了Tintaya铜矿的运营，因为抗议者冲进该矿并对该矿造成了破坏，他们要求更多的基础设施投资以及在临近城镇进社会投资项目。6月20日该矿恢复运作。Anglin表示，该公司正同当地人们保持联系。他在出席在秘鲁阿雷帕基城市召开的矿业会议上说：“我们正展开积极对话。我认为我们已经从中获得了教训。”。

　　『工业品』世界第三大轮毂制造商宝必达要打中国市场

　　近日，世界第三大轮毂制造商德国宝必达股份公司Borbet GmbH近期与国内安全轮胎供应商深圳创先公司签署了合作协议，宣布正式进军中国市场。　　有关人士介绍说，希望2005年先在中国全面铺开整个销售网络，2006年就是宝必达轮毂在中国“大展拳脚”的时候。这次宣布进入中国市场，是经过深入考察，并对

汽车轮胎和轮毂“珠联璧合”的可行性分析之后作出的。宝必达希望凭借创先在安全轮胎市场销售方面的丰富经验，更好地配合宝必达轮毂销售，为其在中国市场打响头炮。据了解，德国宝必达Borbet长期固定客户包括

宝马、奔驰、

奥迪、大众、标致、雪铁龙等所有欧洲车厂及福特、通用、三菱等车厂，目前销售网络覆盖近40个国家。随着国内汽车的价值链正在向零部件领域转移，促使宝必达轮毂开始考虑进入中国市场。

　　『工业品』明年委内瑞拉将把出口到中国的原油和成品油提高3倍

　　9月13日消息：委内瑞拉总统查维斯周二称，明年将把出口到中国的原油和成品油提高三倍，以加强两国能源合作。查维斯称，委内瑞拉近年来日均出口中国原油7万桶，以令其出口对象多样化。委内瑞拉亦是美国的主要原油供应国。查维斯在中国和委内瑞拉企业论坛的闭幕式上讲话称，“我们希望。。。明年将对中国出口扩大至日均30万桶。”查维斯与美国布什政府经常发生摩擦，尽管两国的经济和能源关系密切。美国自委内瑞拉进口的原油占其总进口量的15%左右，是委内瑞拉最大的贸易伙伴。查维斯已与中国企业签订一系列合作协议，以开发委内瑞拉的石油储备，扩大美国以外的贸易关系。这些协议包括成立合资公司勘探开采委内瑞拉油田、增加现有油井产量、建设穿越哥伦比亚通往亚洲的管线并勘采天然气资源。

　　『工业品』IEA执行干事称目前无必要扩大释放石油储备的计划

　　9月13日消息：国际能源署(IEA)执行干事芒迪周二表示，为弥补飓风卡特里娜造成的短缺，IEA最初制定的30天的石油援救计划目前来看是适宜的，没有必要延长。芒迪称，若有必要IEA将延长释油计划，会对26个成员国提出建议，每日释出略低于200万桶的储备。　“我的意见是按照原计划保持不变。”芒迪表示。　IEA官员定于周四集会以评估该次紧急释油行动的影响。根据是次举措，每日释放130万桶原油，以及略低于70万桶的油品。