连豆弱市缩量震荡 后市依然偏弱

　　周三由于外盘没有继续下行，反倒以微涨1美分报收，导致连豆市场主力合约1月早盘以前一日最高价2765开盘。受此影响，引发了市场部分投资者追多行为，但是在目前市场报告利空、国内库存压力较大以及亚洲电子盘继续维持在低位徘徊共同作用下，上涨力量极弱，整个交易日维持震荡回落态势，最终1月以2750收盘，成交量萎缩至16.5万余手。从目前技术形态来看，内盘为反弹失败下跌形态，外盘则处在破位下行行情之中，短期内两市大幅走强可能性较小，最起码市场需要释放9月份农业部报告对市场带来的利空。因此目前市场还是 处在空方氛围之中，在操作上，短期内可以偏空思维对待。从以下三个方面对此观点做进一步的分析：

　　首先，从目前外盘来看，目前市场9月份报告利空的余波影响仍旧，即便近日能够得到消化，随之而来的新豆收获上市压力也将会对盘面造成沉重的打击。目前作为产量这方面的信息唯一能够让市场寄托利多希望的就是后期大豆真实产量能否达到美国农业部9月份报告预估的大豆平均单产高达39.6蒲式耳/英亩。从目前美国农业部公布的大豆作物良好率和落叶情况看，截止9月11日美国大豆作物生长良好率为54%，仍旧低于去年同期为63%；作物落叶率为37%，比去年同期28%及五年平均31%都高。由此我们可以看出一个问题，良好率比往年呈现下降，且高达9个百分点，然而作物落叶率却比往年高。众所周知今年由于气候因素播种比往年推迟，在生长期间又遭遇严重的干旱，本应该成熟向后推迟，落叶延后才对，然而从目前情况来看，不光没有推迟反倒是提前了，这不得不让我们对今年产量表示怀疑。就笔者个人认为，未来有关调低产量概率可能较大。

　　其次，从我国国际采购方面来看，尽管今年我国买家在美国大豆市场出没比去年有所推迟，同期的购买量也不及去年，但是我国毕竟是全球最大的买家。目前采购迹象已经开始显现，后市有望刺激美豆走高。而美国海湾受到飓风袭击而进入瘫痪状态的大豆现货市场，从本周一开始已经恢复报价。当前海湾地区已有8-10家粮食中转站恢复运营，新奥良港已经允许巴拿马型货船在白天进港。美国农业部长Mike Johanns周二称，飓风过后新奥尔良港的情况迅速改善，对于处理秋收的谷物来说，应该处于“良好状态”。新奥良港的出口装运能力有望在大豆作物进入大面积收割前全面恢复。因此美国出口有望恢复，出口需求有望抑制CBOT大豆期价回落。

　　最后，据海关总署提供的最新统计，8月份我国大豆进口增长迅速，当月大豆进口278万吨，同比增长66.5%。另据跟踪，9月上旬国内市场运到了约11船大豆，到货量预计为68万吨。从目前进口情况来看，进口量依然保持在较高水平，9月份的进口量在200-220万吨之间，10月份南美豆已经有150万吨左右，且还有足够的时间使装船量继续增加，美国豆在10月份通常也会进口到国内来，估计10月份国内的大豆进口量达到200万吨问题不大。从国内进口大豆库存来看，库存压力较大，尽管目前因油厂压榨利润有所改观，压榨量有所提高，但是这仅能使目前的库存压力有所缓解，不能完全消化，所以对大豆价格的压制作用不能解除，况且后期国产新豆收获也会带来一定的压力。况且目前进口大豆价格平均维持在2750元/吨的水平，国产大豆维持在2700元/吨以下。因此大豆的供应量以及目前的价格来看，连豆后市走的概率不大。

　　新纪元期货总部研发中心　车勇