一德期货：9月13日农产品日报分析

　　连豆连粕:低开整理

　　CBOT走势：美国时间9月12日周一，受美业部月度报告利空影响，当天CBOT大豆主要月合约跳低开10-12美分，盘初期价继续快速下探，主力11月合约跌至近7个月以来的低点，随后期价全天呈缓慢盘升态势，最终各合约收低5-6美分。9月合约开盘570美分，最高575 1/2美分；最低567美分，收盘575美分，下跌5 1/2美分；11月合约开盘579美分，最高585 3 /4美分，最低575美分，收盘585美分，下跌5美分。

　　大连市场：受外盘合约下跌的影响，今天连豆和连粕市场早盘低开，之后大致呈震荡的走势。具体来看，大豆主力月合约A0601早盘以2750点开盘，盘中最高到2765点，最低到2748点，最终以2757点报收，收盘时比前一天结算价下跌16点。豆粕主力月M0601合约早盘以2436点开盘，盘中最高到2453点，最低到2429点，终盘以2436点报收，下跌11点。

　　基本面分析：对于美国农业部公布的9月份大豆供需报告，市场普遍反应是利空成份有些超出预期。报告预计美国2005-06市场年度大豆产量为28.56亿蒲式耳，较上月上调6500万蒲式耳，高于市场平均预测的28.11亿蒲式耳水平；预计美豆结转库存为2.05亿蒲式耳，较上月上调2500万蒲式耳，高于市场预测的1.91亿蒲式耳平均值。这样一份利空的供需报告数据使人们不得不重新审视今年美国大豆的供应形势，随着作物收割季节压力的逐渐体现，市场需要对价格重新定位以刺激更多的需求。不过，本次报告中也有一定的利多因素，美国农业部将巴西大豆产量预测数字由上月的6200万吨下调至6000万吨，全球大豆库存数字也较上月下调了335万吨，这多少抵消了一些报告的利空影响。

　　美国农业部公布的出口检验报告显示，截止9月8日一周美国大豆出口检验量为397.1万蒲式耳(10.81万吨)，处于市场预测的200-500万蒲式耳区间内。目前有市场传闻称，中国近期已经购买了近200万吨的美国大豆，不过这一说法还待于本周四的出口销售报告来加以验证。

　　据美国农业部公布的作物进度报告，截止9月11日(周日)美国大豆作物生长良好率为54%，与前一周持平，去年同期为63%；作物落叶率为37%，去年同期为28%，五年平均为31%。

　　综合分析：今天大豆豆粕市场各主力月合约成交较前日清淡，各主力月合约的持仓量变化不大。从国内大豆市场的技术面上看，今天大豆豆粕市场的走势，仍然站在均线系统的下方，后市下跌的可能性较大。但从目前的情况看，虽然昨晚的报告有一定的利空影响，但是也已经提前被市场消化，所以后市大幅下跌的可能性不大。从外盘的走势来看，600美分虽然已经跌破，但继续下行的阻力很大，从技术上看，也可能会有所调整。综上所述，预计后市连豆市场下跌的空间不大，操作上建议空单获利平仓。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅收高

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周一收高,触及两周高位,交易商表示因堪萨斯城期货交易所(KCBT)小麦期货走势帮助此间市场自之前跌势反弹。花旗集团一分析师表示,"KCBT尾盘时市场出现一些买盘推高期价,此间市场跟涨。"他亦称,基金于市场尾盘时买进约4,000-5,000手KCBT小麦期约。CBOT市场,12月小麦期约收涨3/4美分,或0.2%,至每蒲式耳3.26-1/2美元,之前一度触及自8月29日以来最高水准3.29美元.远月小麦期约收平至收高1美分不等。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡收高的走势。其中WS601早盘以最低点1632点开盘，盘中最高到1638点，最终报收于1637点，小涨5点；硬麦合约成交仍然很清淡，主力月WT511最终收于1456点，小幅收低。

　　基本面分析：美国农业部(USDA)发布的小麦作物报告利空，显示美国2005/06年度小麦产量预估为21.67亿蒲式耳。。但USDA降低对2005/06年底美国小麦库存的预估令市场寻获一些支撑。USDA将预估值由8月时的6.34亿蒲式耳调低至6.24亿。商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的交易商持仓报告显示,截至9月6日当周大型投机客增持CBOT小麦期约净空头部位。

　　据9月11日市场监测， 国内产区小麦价格除河北小麦价格平稳略显弱势外，受中秋节临近的拉动，山东、江苏、安徽、河南、山西等省份整体呈现平稳略涨态势，局部依然小幅下浮。

　　综合分析：当前小麦市场已经进入了传统的中秋节、国庆节前需求“旺季”，然而，购销市场依旧一片冷清，利多题材的缺乏成为“旺季不旺”的主要原因。所以从基本面上看，后市小麦上涨依然乏力，从技术面上看，小麦市场还是处于前期的震荡区中，后市上涨的压力较大，均线系统也给其较大的压力，预计后市会继续呈震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米: 横盘整理

　　芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一大多收低，五个近月合约触及合约新低。玉米期约从收平至下跌4-1/2美分不等。9月期约下跌4-1/2美分至每蒲式耳1.98-1/2美元，新作12月期约收低4-1/2美分，至每蒲式耳2.11-1/2美元。

　　USDA在9月报告中，预估2005/06年度美国玉米产量在106.39亿蒲式耳，高于8月预估的130.50亿，也高于分析师预期中值103.01亿蒲。预计玉米结转库存为20.79亿蒲，高于此前预估的19.00亿蒲。预计玉米单产为143.2蒲/英亩，高于预估的139.2蒲/英亩。

　　近期，我国沿海地区台风不断，“泰利”刚走，“卡努”已经在浙江登陆，而且正逐步向北移动，导致发往南方销区玉米船只中途受阻，预计要在20日以后，销区玉米市场供应紧张可以得到有效缓解。

　　今日大连玉米C0511开盘1238，最高1241，最低1238，收盘1241，比昨日收盘上涨1点。

　　从近期走势来看，国内玉米市场并未发现新的资金入市，资金主要在11月和1月合约之间流动。国内玉米与外盘相比，抗跌性很强，但是在仓量并不具备大幅走高的条件，看高仍需谨慎，仍将以震荡整理为主。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部

　　棉花：反应过激，大幅下跌

　　纽约市场： 9月12日消息：纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周一下滑,之前公布的政府作物报告引贸易卖盘和小型投机客卖盘,经纪商表示未来价格可能会进一步下跌.

　　指标12月期约收跌0.75美分至每磅51.20,交易区间为50.55-51.30.

　　2006年3月期约下跌0.85美分至每磅52.65.其它月份期约下滑0.45到0.80美分不等.

　　美国农业部(USDA)9月月度供需报告显示,2005/06年末全球棉花库存料为5,120万包,8月预估为4,981万包.

　　“无论从哪个角度看,USDA报告都是利空.”SFS Futures分析师称.

　　基本面方面：USDA最新的美棉生长进度报告显示，目前新棉的9%已经采摘，去年同期为7%，并与近5年平均持平。结铃率达到43%，前一周为30%，去年同期为44%，近5年平均为52%。73%棉花生长正常。

　　国内棉花在外盘下跌下，跳空低开，近月压力比较大，主力合约CF0511开盘就跌破5日均线，随后进行震荡整理。但下午空头开始发力，近月多头的平仓导致价格震荡下跌，在跌破10日均线之后，价格下跌开始加速。远月CF0601合约持仓增加，受到空头打压后价格开始走低，并且成交量有所放大。主力合约CF0511、CF0601分别以13895、14115收盘。

　　分析：今日的开盘和笔者预测大致相同，10日均线给予棉花以支撑。但棉花在下午的恐慌性下跌，笔者认为有点过激。尽管外盘下跌，但国内旧棉供给紧张及新棉收购价格比较高、农民惜售仍支撑着棉花价格。国内棉花在下午的下跌，是在预期纽约棉花后市仍下跌，用国内的预先下跌来规避短线风险。

　　从USDA 9月12日发布的全球棉花月度供需预测报告来看，USDA大幅上调了全球棉花产量和期末库存，达到2428.3万吨和1114.8万吨，分别上调37.9万吨和30.3万吨。其中美棉产量较8月份预测增加21.6万吨。中国产量略有调低，报告中的数据对市场利空的作用非常明显。但是从另一个角度来看，9月份的报告利空，美国农业部大幅调高棉花产量，在10月份报告中，再度大幅增加产量的可能性将不大。而短期的大幅下跌，是在不断消化报告的利空因素的过程，为后期反弹打好基础。

　　从中期来看，棉花仍然处于震荡整理，CF0601合约在14500——13570之间震荡，国内

纺织品出口形式不容乐观、中美贸易谈判的失败，棉花产量的增加，这些都成为压制棉花走高因素。在操作上，笔者认为在13900元/吨以下(CF0601)，仍具有买进的价值。

　　肖锋波