2005年9月13日期市日评

　　沪铜　震荡盘升

　　周一沪铜没有受到外盘上周五破位下跌的利空影响，而是小幅低开后震荡盘升，日K线收出小阳线，持仓近月减远月增，总持仓微降仅54手。

　　从基本面看，今年7月，冰箱和空调用铜总量同比罕见地下降了20.70%，这说明铜价 的长期高企已经对消费产生了实质性的影响，作为主要用铜行业的冰箱和空调行业的产量较往年出现了较大的萎缩。技术上看，9月中旬前后全球铜价可能发生变盘，形成一波中级下跌行情。此次全球铜价时空共振导致的反向波动幅度至少要达到25%，即3128美元附近。技术上看，沪铜11月合约短期的下跌支持位在33520元，12月合约短期支持位在33035元。

　　连粕　大幅下跌

　　在外盘上周五按兵不动的情况下，周一国内连粕却大幅低开后连连破位下跌，空头大有一举击穿前期低点迫使多头止损投降的架势。总持仓锐减12388手，其中仅11月合约就减持了13240手。

　　从目前的情况看，多头惨败已经成为定局，因为不管大豆是否减产，在大豆收获季节大豆和豆粕的价格都是震荡走低的(2003年为例外)。统计显示，1999年至今，CBOT大豆在8月低点展开的反弹，时间在7-21天之间，其中2001年最短为7天，2000年最长为21天。而今年虽然CBOT大豆在8月没有产生明显的反弹，但从连豆和连粕反弹17天后大幅下跌的情况看，8月的反弹行情结束的可能性相当大。但技术上，在继续大幅下跌前，估计周二或周三会出现一次回光返照式的反弹，M0601估计在2488元附近将再次受到空头的主动性攻击，如果冲击该位，建议多头伺机退出观望。如果后市连粕M0601跌破8月中旬的低点，则后市下跌的目标位就将看到2319元附近。

　　郑棉　窄幅整理

　　周一郑棉走势沉闷，主力合约全天的震幅仅有70元，观望气氛弥漫。总持仓变化不大，仅小增454手。

　　近期棉花政策面的两件大事均已明朗。一是中美在

纺织品纠纷问题上的立场依然相距甚远，被外界寄予厚望的中美第四轮北京磋商无果而终。二是中国和欧盟就解决纺织品贸易问题达成一致。目前有约8000万件中国产纺织服装压港问题的解决，至少在心理上对郑棉形成中期利好。

　　而从基本面看，目前国内大部分地区的籽棉收购价格在2.6-2.7元/斤之间，大大超过棉花加工企业心理价位。已开始收购的企业由于新棉销售不顺畅，资金回笼困难，已开始出现打白条现象。此外，目前新疆棉花才进入采摘期不久，为了争取有限的劳力，北疆大部分地区的拾花费已经从初期的0.4元/公斤上涨到了0.8元/公斤，乌苏地区甚至达到了0.9元/公斤，采摘成本大幅增加，这也将对棉花价格形成较强的成本支持。但从技术上看，郑棉继续走高前需要一次幅度较大的调整，因为目前60日均线仍然朝下弯曲，需要时间来改变这一中期趋势线。技术上看，CF0511的调整支持位在13845元，CF0601的支持位在14125元。

　　强麦　连收两星

　　周一在大豆和豆粕大幅下跌的情况下，前期走势较弱的强麦反而处变不惊，在上周五已经收出一根小阳星线的情况下，周一再收一阳星。

　　尽管因存在后熟期而看不出强麦目前具体的仓单压力，但从今年的天气情况看，估计符合交割条件的强麦并不会太多，因此，基本上可以认为强麦的季节性压力即将释放完毕，后市即使不能产生较大的反弹，但短期内破位大幅下跌的可能性也不大，因为随着国庆面粉消费旺季的来临，强麦的需求将有明显的回升。因此，短期内强麦维持底部弱势整理的可能性相对较大。从强麦的持仓情况看，目前远期合约的持仓增加明显，例如周一WS0605和WS0607分别增仓2414手和2002手，而主力合约WS0601则大幅减少了3756手。多头主力将行情推后发动的迹象明显，估计是考虑到连豆和连粕弱势情况下强麦难以走出独立的上涨行情，因此暂时收兵观望之故。

　　(平安期货　　王兆先)