创元期货：9月13日期市早盘及时评

　　铜价反弹可期 反套有可退场

　　隔夜伦铜走出了一波强劲的反弹走势，期价在低位收于一根较长的阳线，市场在高位的反复对于投资者来说已经可以说早有防备，回调整理后再创新高已经是伦铜在消费淡季经常与市场玩的游戏了，我们认为目前的反弹仍可关注。我们一直都说的升水在伦铜反弹的同时也开始回升，目前已经从上周的低点160多美金附近，回升至180美金附近，我们说升水 只要能保持在高位，市场的仍有上涨的动能。

　　今日我们一直注意到，国内市场较伦敦市场首先表现出强劲走势，临近九月份的交割，近月合约也走出强劲走势，市场的现货紧张在开始显现，由于前期伦强沪弱，造成铜进口亏损扩大，铜的进口严重受到打击，国内的现货消费基本来自国内的库存，但是这种现象并不会长久，国内现货紧张将会随着消费的启动逐渐显现，这就是为何近日沪铜一直表现强劲的主要原因，同时我们也看到由于伦弱沪强，目前的国内外比价已经开始回升，进口的亏损也在不断的减少，我们预计反套可能将会开始逐渐退场。

　　隔夜伦铝由于受到伦铜大幅反弹的影响，期价也在尾盘收高，期价再次站上了1850美金之上，伦铝目前的买兴并不是很旺，市场目前的回调可能还将继续，预计伦铝仍会在高位的整理。沪铝的表现却不如以前，市场昨日高开低走，但是在16500这个位置仍然表现企稳，我们认为目前的沪铝可以在这个点位附近买入为主。

　　创元期货 林玮清

　　月度供需报告明显偏空 引发美棉走低

　　郑棉周一窄幅振荡，整体成交十分清淡。国内市场虽因天气因素加之国际棉花现货价格走高的影响而有继续上攻的意愿，但盘中上涨动能明显不足。终盘主力511合约收于14115，上涨25点。

　　周一NYBOT棉花因受USDA月度供需报告数据不利的影响而走低。主力12月合约报收于51.20美分，下挫0.75美分。成交则略高于周五水平，但市场仍较为清淡。

　　美国农业部在周一公布的9月月度供需报告显示，05/06年期末全球棉花库存预计将达到5120万包，这一数值远高于在8月报告中所预计的4981万包。受此利空影响，盘中美棉遭受投机性抛盘的打压，价格再度出现下挫，市场目前再度陷入看空格局，经纪商表示未来美棉价格将有可能出现进一步下跌。此外，在上月刚刚结束的国际服装展览会中，我国棉纺企业遭受“滑铁卢”，受中美贸易谈判悬而未决的影响，加之部分企业在上半年已经用完输美配额。导致今年我国棉纺企业所接订单数量明显少于往年，因出口美国等地的产品其利润率较高，因此这对于我国相当出口企业造成较为不利的影响。近几日郑棉上攻受阻一方面是由于新棉上市以及天气逐步转好的影响，但出口受阻这一因素值得我们再度加以关注。

　　后期走势，美棉因月度供需报告不利影响导致价格下挫，预计后期将在50-53美分这一窄幅区间运行。而郑棉市场目前上攻乏力，显示在目前价位之上多空分歧逐步加大，随着新棉上市这一压力将会逐步增大。市场预计将会在目前这一价位展开区间振荡格局。

　　(创元期货 乔良)

　　市场预期飓风过后需求走弱 抵消目前部分减产

　　上海燃料油周一低开后高位盘整，受国际

原油价格走弱的影响，早盘主力512合约以3150低开，盘中交投十分活跃，主力合约成交量超过10万手。终盘报收于3140，下挫18点。

　　周一NYMEX原油延续了上周的下探趋势，目前市场预期随着飓风卡特里娜过后对于经济的影响，对于石油的需求将会有所减弱。从而将会抵消目前部分炼厂的生产中断所造成的影响。主力10月合约结算价报36.34美元，下跌0.74美元。

　　截至目前为止，美湾地区仍有57.38%的海上石油生产被迫关闭停产，近期产能恢复速度较为缓慢，从而在一定程度上为石油供应带来了些许忧虑。但由于本次飓风对于美国整体经济产生较大的影响，预计随着美国经济增长率降低0.5-1个百分点的影响，可能将会导致市场对于石油的需求有所减弱。正是看到这一情况，在上周五IEA发表报告预计,飓风卡特里娜有可能导致本月石油日需求减少20万桶，并将2005年全球石油日需求增长预期下调25万桶至135万。受需求可能减弱的影响，加之前期原油价格短期大幅攀升以及汽油期价的大幅回落这些因素的共同作用，原油近一周出现明显回落。黄埔现货市场，因近期抵港船货增多，进口商报价较为活跃，但高企的价格水平继续打压买家的购买兴趣。

　　后期走势，原油近期因诸多因素作用而出现一定回落，这在秋季来看也属于正常回调的体现，后期原油将有可能向下需求支持，以完成探低回升这一过程。国内燃料油近期走势较为强劲，受国内现货补涨的带动，国内走势仍可谨慎看好，空仓者在短线回调过后可以考虑适量建仓。

　　(创元期货 乔良)