西南周报连豆步入短期振荡 主力仍有做多意识

一、行情综述

　　本周大连大豆主力601合约上试2860一线未能有效突破后，开始步入短期震荡市，尽管主多仍有较强的作多欲望，但面对上方较强的压力位以及缺乏CBOT大豆走势配合的情况下，已经呈现出上涨乏力迹象。

　　对于CBOT大豆来说，本周则是弱势依旧，本周二主力11月合约曾经试图反弹上行，但在没有突破625美分一线的阻力后，重新回归下行，并在周五最终跌破了595美分一线的支撑，创近6个半月以来新低。

　　引起大连大豆该波反弹的因素是双节前夕豆油进入传统的需求旺季，加之前期油厂压榨利润低弥影响其压榨的积极性，部分地区豆油库存偏低，如今伴随着双节的逐步靠近和油厂加工量的扩大，其对大豆价格的支撑作用开始慢慢减弱，豆油现货市场已经开始呈现出交易现象。

　　从大豆副产品豆粕方面来看，受益于养殖利润的逐步好转，最近国内的豆粕需求开始渐旺。由于饲料厂近半年来一直采取即用即买的策略，库存较低，伴随着饲料需求的逐渐复苏，饲料厂的采购量开始逐步放大，油厂的豆粕销售因而开始转好。豆粕经过前期跟随豆油的上涨之后，目前进入一个阶段整理期，价格稳定保持在一个相对高位，需求状况仍有不断加大迹象。

　　9月份的进口大豆到货量预计在200-220万吨之间。虽然港口库存仍然在300万吨左右，但随着进口豆到岸成本下降，油厂压力在不断减轻，再加上豆粕价格的稳中有升的状况，油厂的加工意愿在不断增强，9、10月份油厂的大豆压榨量有望超过进口豆到货量，进口豆库存压力会不断得到缓解。

　　美国市场来说，不论是CBOT大豆技术面走势还是基本面状况，仍然是偏空的格局：本周的美国农业部作物生长报告显示，截止9月4日这一周，美国大豆优良率上调1个百分点至54%；从整个8月份来看，中西部地区良好的降雨使大豆生长状况不断改善，大豆优良率从8月7日的51%回升到了目前的54%，上升了3个百分点，这将使市场对产量改善的预期逐步提高。

　　而且，海湾地区出口装运受阻，近期美国大豆出口销售难以出现较大改善。受飓风破坏严重的美国新奥良港装运能力目前已经恢复了大约60%，但巴拿马型货船仍无法驶进该港，本周末出口装运工作还有待于进一步恢复。周五的USDA出口销售报告显示，截止9月1日一周美国大豆净销售42.36万吨，处于市场预测的20-40万吨区间上限；中国当周购买了22.8万吨美国新豆，新市场年度累计购买量为68.7万吨，低于去年同期的219.41万吨水平。报告基本在市场预期之内，对市场影响不大；中国采购美国大豆速度较去年明显滞后。

　　下周一，美国农业部将公布月度报告，各家相关机构对美国大豆产量、单产和库存纷纷作出预测，目前市场平均预测2005/06年度美国大豆产量为28.11亿蒲式耳，平均单产预计为38.9蒲式耳，报告预期偏空，而且从周五CBOT大豆尾盘的跳水已经对这这一偏空格局有所反映；但8月后期持续干燥天增加了产量调整的变数，本次报告仍很难真正反映产量的实际情况。

　　从技术上来说，CBOT大豆11月合约已经跌破下降三角形这一典型的熊市形态，从测算的角度来讲，下面的目标位将是565美分一线。大连大豆主力601合约反弹阻力来自前期震荡平台底部2860一线，几次上试均未能突破，支撑来自2785一线，目前正在运行一个箱形震荡平台。

二、后市展望：

　　美国大豆生长状况仍在不断改善，出口销售对大豆价格的支持作用则仍有没有显现，技术上对下降三角形形态的跌破预示后市还有下跌空间，但预计下方空降将较为有限。国内大豆港口库存压力处于一个缓慢减弱的过程之中，豆粕需求仍有改善迹象，但在大豆库存压力则限制了豆价反弹速度，预计短期内连豆以区间震荡整理为主，601合约震荡区间2715-2860。操作上，按区间震荡思路制定交易计划，2860一线阻力位附近可短空，收盘突破2860止损离场。

三、近期关注因素：

　　1、关注美国和中国黑龙江地区是否会出现早霜威胁

　　2、关注中国对美国新豆的采购步伐

　　3、关注9月12日USDA月度报告对美国大豆产量和单产的预测

　　4、关注国内豆粕需求能否继续不断改善

四、图表一览

　　图一、大连大豆601合约日线图

　　

图一、大连大豆601合约日线图

　　图二、CBOT大豆11月合约日线图

　　

图二、CBOT大豆11月合约日线图

　　图三、大连大豆注册仓单 单位：手

　　

图三、大连大豆注册仓单 单位：手

　　图四、大连豆粕注册仓单 单位：手

　　

图四、大连豆粕注册仓单 单位：手

　[1]　[2]　[3]　[下一页]