创元期货：9月12日一周期市及时评

　　产能逐步恢复 油价高位回落

　　创元期货 乔良

　　本周原油在上周末大幅走低之后继续下行，由于美湾炼厂部分产能逐步恢复，加之美国已经释放其战略原油储备3000万桶，还有IEA动员其26个发达国家成员国释放成品油储备 ，导致原油价格出现回调。主力10月原油本周收于64美元，已经跌破65美元支撑位，较上涨下挫2.90美元。而汽油合约更是出现巨幅回落，在经历了前期的暴涨之后价格正逐步恢复至正常区间水平，原油持仓出现小幅减少。

　　上海燃料油本周并没有跟随油价出现回调，反之国内燃料油逆势上行，主力512合约更是在本周五创出历史新高3172点。由于新加坡现货价格近期连续走高，导致国内进口成本大幅上扬，因此受现货激励国内燃料油出现补涨行情，市场做多气氛再度被激发，场内成交较上周明显增加。

　　IEA决定释放各成员国储备，汽油期价率先回落

　　IEA在上周五宣布，其26个工业化成员国将在今后30天内每日释出200万桶石油，以缓解飓风卡特里娜给美国所造成的巨大影响。这是IEA在1991年海湾危机后首次启用政府石油储备。此外美国

能源部长博德曼表示：3000万桶储备原油可能最快在9月20日进入美国炼油厂，在本周周二至周五将接受炼厂的竞标。

　　受本次飓风卡特里娜的影响，美国上周的石油供应量出现明显下降，其中尤其以汽油下降幅度最为巨大。从而导致汽油期价在上周出现连续涨停，从而带动

原油价格快速走高。但随着IEA调集大量

成品油支援美国以平抑大幅走高的汽油价格，加之博德曼表示，炼厂将推迟定期维护，以尽可能多地生产汽油满足市场需求。

　　汽油期货价格受此影响，在本周出现大幅回落，周五收于197.50美分，较上周的最高点250美分大幅下挫52.50美分，一周的跌幅超过20%，幅度十分惊人。因此正是由于汽油大幅回落导致原油价格在本周出现回调。但根据EIA的库存周报来看，目前美国石油库存处于低位，其中汽油库存自进入夏季用油高峰以来直线下降，因此汽油在经历了本周的回落之后，后期再度回调的幅度已经较为有限。

　　国内现货持续走高，引领期价攀升

　　近期新加坡现货持续走高，致使国内黄埔现货售价高企，直接对国内燃料油期价产生利多作用，国内逆势单边走高，出现补涨行情。

　　后期走势，原油在经历了一周多的回调整理之后，预计在近期将会探低回升，毕竟目前的库存处于低位，原油回调幅度预计不会太大。国内市场连续走高，预计后期随着原油走稳，燃油后市看好，多单可继续持有。

　　美棉出口大幅增加 国内棉价反弹力度趋弱

　　创元期货 乔良

　　本周美棉随着飓风卡特里娜过后，部分产区受到一定影响加之油价回落缓解人们先前对于经济的担忧，促使棉价出现快速反弹。主力12月合约突破50美分关口后，最高曾上攻至53美分附近。但由于市场均在等待下周一USDA即将公布的9月月度供需报告，因此市场在此之前交投较为谨慎，导致周五美棉自本周高点回落，周末报收于51.95美分，较上周走高2.85美分。

　　郑棉本周冲高受阻，在主力511合约上攻14000大关之后上方压力明显增大，在目前这一价位多空双方分歧已经十分尖锐。加之国内目前临近新花上市，国内纺织企业在库存不足的情况下本来就维持观望和随用随买的态度，因此市场交易量并没有与之配合，导致最终反弹回落的格局。此外，国内现货缓慢下行也是导致郑棉上攻乏力的一大因素，值得后期加以关注。

　　美棉出口大幅增加，国内8月进口量创出新高

　　周五美国农业部公布了上周美棉出口销售周报。当周，美国2005/06年度陆地棉净出口量为9.41万吨，较前周增长96%。出口装运量为5.98万吨，较上周增长16%。此数据高于市场先前预估，但由于下周一USDA即将公布月度供需报告，因此市场较为谨慎，并没有对出口销售报告做出太大回应。

　　而根据海关总署统计我国今年8月份进口棉花总计达到37.33万吨，较去年同期大幅增加247%，但总的来看今年1-8月份，我国的棉花进口量为148.93万吨，而去年同期为173.62万吨，出现减少14.2%。

　　国际现货价格大幅攀升，导致进口棉价走高

　　受中欧本周签署《磋商纪要》，以采取过渡性灵活措施，妥善解决《备忘录》执行中出现的滞港问题，以及飓风可能会对美棉产量造成影响的作用，本周国际棉花现货价格出现明显上涨。其中国际棉花指数(SM)级为58.72美分/磅，较一周前上涨1.65美分/磅。此外北欧到港价也出现相应的涨幅。

　　正是由于国际棉花现货价格出现走高迹象，导致国内相关企业在采购进口棉时产生犹豫，毕竟目前临近新花上市，国内纺织企业在库存不足的情况下本来就维持观望和随用随买的态度，而进口棉在一周之内上涨200-400元/吨，无疑大大增加了采购成本，先前进口棉的优势正在逐步消退。这对于国内棉花后期走势而言可谓一大利好因素。

　　后期走势，美棉市场目前正在等待月度供需报告的出台以指引市场前行，预计美棉短期即使回调幅度也不会太大，50美分一线将提供支撑。郑棉在前期连续走高之后，随着天气因素已被反映到价格之上，后期再度支持棉价上行因素有限，预计郑棉短线将逐步走弱。