美尔雅期货：9月8日国内期货评论

　　沪铜收市评论98

　　外盘走势:

　　隔夜交易中，国际铜市场再度下跌，铜价明显受到来自期权相关的多头平仓盘的打压。而高盛以及摩根士丹利昨日调低对美国今年GDP的预估也令市场人气受到打击。高盛将美 国第三季GDP增长预估值自5.0%降至3.5%,第四季自3.5%降至2.5% 。摩根士丹利调降全球与美国GDP成长率预估。美圆的反弹同时对铜价施加压力，铜价在全日出现缓慢回落。

　　市场消息:

　　美国赫西铜公司(Hussey Copper)表示，已将铜价上调至每磅1.9970美元，适用于船期在9月2日的合同。

　　智利政府铜业委员会Cochilco表示，该机构正考虑今年第三次上调其2005年官方铜平均价格至1.50美圆/磅-1.55美圆/磅的范围内。该机构副总裁Patricio Cartagena表示，因需求强劲，该机构将2005年铜平均价格再次上调。Cartagena说：“我们正考虑上调铜价格预期，其价格范围很可能在1.50美圆/磅-1.55美圆/磅之间。”他还表示，2006年铜价格可能会在1.25美圆/磅-1.30美圆/磅的范围内，因为市场维持供应和需求的平衡。该机构在7月公布的季度官方报告中将其价格范围预期提升至1.44美圆/磅-1.48美圆/磅的范围。Cartagena表示，新预期上调主要是因为墨西哥集团下属美国Asarco公司的罢工造成产量中断令市场前景不明朗。自7月初开始美国Asarco公司1500名员工进行罢工，周二一工会代表称，目前还没有取得解决争端的任何进展。Cartagena说：“目前现有供应依然有限，这很重要，虽然库存量增加。”智利是世界最大的铜生产国，目前该国正密切关注全球铜市场的供应。Cartagena还表示近期及纪录高点的铜价格将会依然保持强劲，因来自中国对铜的需求依然强劲，即使最近中国重估了

人民币汇率。 “市场信息显示，采购方面没有发现重大的改变。”

　　市场分析:

　　Hussey Copper公司以及Cochilco上调目前现货执行价格以及上调全年均价表明从从现货供应的角度上看，显然对于今年的供需紧张状况有一定的预期，铜价在短时期内难以改变受到来自消费强劲的支持。近期的库存连续增加的确对对铜价施加影响，由于消费淡季企业的库存重建工作没有实施，在进入9月之后，仍然应当将目光转向旺季的消费上来。 而在库存继续增加和期权宣告之后，多头平仓的双重压力之下，昨日市场再现了疲弱之势，且回落到前期收敛结构之内，使得此次对该结构的突破的有效性大打折扣。目前在继续坚持市场总体上的上涨格局没有改变的前提下，对铜价再回区间加以警惕，并观察多头的继续平仓所到来的冲击。总体而言，市场近日的回落没有对铜价的长期趋势造成破坏，调整之后，市场仍然倾向于再度上行。

　　美尔雅期货研发部-李昌文

　　美尔雅期货小麦技术解盘9月8日

　　郑麦主力今日低开低走，成交较为清淡，持仓量继续减少。主力合约ws0601以1640开盘，经盘初迅速下跌至全日最低点1630后，期价便保持在1632一线展开窄幅震荡整理，并最终以1632收盘，较昨天下跌9点，成交54566手，持仓减少9140手至138680手。

　　据国家粮食局统计显示，当前在全国累计收购的新麦中，其中国有粮食企业收购占全部新麦收购量的87.1%，可见国有粮食企业几乎成为了小麦市场上的主要收购力量，非国有企业入市收购量不大。主要原因：一是对政府干预认识不足，结果中储粮入市麦价在很短的时间里就涨了上去，很多企业多没有在较低的价格获得小麦，麦价快速上涨后由于去年的教训心有余悸，不敢跟进大量收粮。二是经营者认为“托市”政策难以让小麦价格长久维持在较高价位。多数认为国家采取措施保证农民利益，小麦价格止跌上扬是暂时的。国家还能不能继续托市，能托多久，众多经营者还在观察。三是陈粮拍卖的担忧。前段时间，为改善小麦供求关系，提升麦价，国家暂停了储备小麦的轮出。市场人士普遍认为，政府只是暂停小麦轮库，由于粮库仍然需要轮换小麦库存，小麦后期市场仍然面临较大的供应压力。估计后期这些企业入市收购还会相当谨慎。

　　技术上，1月强麦今日下破20日均线，仍处于1625-1650震荡区间之中，各项指标有继续调整的迹象。由于缺乏利多消息刺激，在加上现货市场需求疲软，后市上涨压力重重，建议投资者以区间操作或者观望为主。操作上建议：保持空头思维，多单择机出局。

　　美期研发-李莉

　　美尔雅期货玉米技术解盘9月8日

　　今日连玉米主力合约低开低走，成交较为清淡，持仓量有所减少。主力合约c0601以1212开盘，经盘初小幅下探后，期价便保持在1210一线展开窄幅震荡整理，日高1214，日低1208，尾市稍稍收高，最终以1211收盘，较昨天下跌3点，成交57726手，持仓减少1630手至85168手。

　　自本周以来，中国产销区玉米价格皆普遍稳定。中国最大的玉米生产省吉林一般质量玉米周三报1120-1150元/吨，大致持平于上周的1130-1150元/吨。东北黑龙江省玉米价格持平在1080-1100元/吨。将东北各省所产谷物船运至南部各省和海外的主要港口大连玉米价格在1220元/吨左右，几乎持平于上周的1210-1220元/吨。一些贸易商表示，在中国东北举行玉米拍卖会之前，市场交易有点谨慎。吉林政府定于周四从当地储备中出售50万吨陈玉米。另外，黑龙江政府也将在未来几周拍卖30万吨左右陈玉米和50万吨左右陈大米。主要生产和消费省山东的玉米价格在1250-1290元/吨区间，大致持平于上周的1240-1290元/吨。南部广东省玉米价格在1300-1310元/吨左右，几乎持平于上周。近期，国家媒体称由于国内人口增长和需求提高，到2010年中国玉米年需求量将比产量高出2301万吨。

　　今日大连玉米0601合约收于10日均线上方，短期均线仍呈多头排列，各项指标有继续调整的迹象。操作建议：目前仍然视向上反弹行情为主，多单可继续谨慎持有。

　　美期研发-李莉

　　山西南部新玉米上市 价格高开低走

　　主要因素是：由于当地养殖业的鸡和猪恢复和发展对玉米需求不旺，玉米由上年的产需基本平衡，到今年供大于求。该地的主销地四川前段因

猪链球菌疫情发生了阶段性的停运。由于华北及黄淮西部今年夏粮减产，玉米为主的秋粮面积增加较多，因而玉米产量将高于上年。

　　新粮的陆续上市、陈粮拍卖集中举办

　　燃料油日评

　　今日燃料油振荡上扬，再创新高。早盘沪燃油512合约以3098平开，现货价的高企和新加坡价格的上涨，激励了多头的信心，在大量买盘蜂拥入场下，价格振荡走高，盘中最高至3145，最低至3093，终盘以3145报收。与上一日相比上涨48点，盘面交投非常活跃，成交量和持仓量与上日相比均大幅增加。

　　从基本面上看，纽约商交所(NYMEX)

原油期货昨日继续收低。10月原油期货收盘下跌1.59美元，至64.37美元/桶，该期货盘中一度跌至63.90美元/桶。导致昨日下跌的主要原因是，原油供应紧张局面有所缓解，且美国政府警告称，受飓风卡特里娜(Katrina)影响而涨至历史高点的油价最终将导致石油消费下降。另外，美国能源情报署(EIA)此前在其月度《短期能源前景报告》中将美国今年的石油需求增长预期大幅下调了10万桶/天，较上个月的预期低38%。目前预计美国2005年的石油需求仅较2004年增长0.5%。此外，EIA还将2006年的石油需求增长预期下调15%或33万桶/天。而美国矿产管理局责称，受飓风卡特里娜影响而中断的180万桶/天的炼油能力中，已有大约25%的产能得到恢复，另有27%的产能将在本周中期恢复。而余下的产能预计在数周、甚至数月内都难以恢复。总体来看，原油短期仍将继续振荡回调。

　　从技术面上分析，今日沪油振荡走高，强势不改。看来原油的连续下跌并没有浇灭多头的热情，由于目前期价贴水现货价格过大，期价出现继续补涨的可能性较大，操作上建议投资者做空已不宜，可少量逢低做多。

　　美期研发：张隽

　　美尔雅期货棉花技术解盘 9.8

　　9月7日纽约期货市场继续上涨，各合约收于昨日最高点，收盘价达到近两个月以来最高。昨日贯穿市场的主要支持力量来自基金买盘。成交量较昨日增加2000多手，继续处于高位。市场开盘稳定，短时间内稍有回落。商业卖盘迫使市场获利回吐，投机买盘与之抗衡，拉动市场小幅窜升，近期10月合约和12月合约很快突破各自技术阻力位51.10美分/磅和52.50美分/磅后继续走高，并引发12月合约止买单。最终市场以全面上涨收盘。

　　今日郑棉高开下挫，盘中以下跌为主，价格缺乏上冲动力，最高达14180，最低下到14035，成交再次萎缩，连日的一增一减，使得投资人心理上对棉花产生焦虑情绪，观望气氛较浓。主力11月最高14180，最低14035，尾盘报收于14075，累计成交15246，减少4382手，持仓基本与昨日持平为17496张。

　　基本面上，据纽约期货交易市场9月7日发布的纽约期货基金头寸报告指出，在9月2日这周，投机净空头率为8.4%，较上周减少2.1%。其中净空头头寸9021张，较前一周减少2048张。据美国农业部9月4日发布的美棉生长进度报告显示，目前新棉的吐蕊率为30%，而去年同期为34%，近5年平均为40%。73%棉花生长正常，优秀比率为14%。另外，按照欧盟内部的批准程序，欧盟纺织品委员会将在当日下午举行的会议中最终为中欧纺织品协议“开放绿灯”，欧盟委员会将在5天内完成协议的批准程序，压港的中国纺织品将于下周被放行。前期的利好影响已经初现，一定程度上支撑棉价作用很强。

　　国内现货方面：9月7日，国家棉花价格指数A指数13779点，下跌2点，B指数13412，持平。9月8日，中国棉花价格指数CCIndex(229)13747点，下跌1点；CCIndex(328)13282点，上涨1点。现货价格下跌放缓，成交量有所放大。

　　技术上， 主力今天没有如美棉走出一波涨势，不免有点让人的失望。但整体来看下行并未真正出现，尾盘价格小幅回升，止跌反弹，日K 线均线多头排列依然没有被破坏，而KD指标还未触及到超买区域，处于交织选择方向过程中，目前的成交放大依然成为价格强劲的重要因素之一，不下破14000不宜放空。

　　(美期研发：王荃)

　　大豆收市分析(9.8)

　　本日连豆盘面先抑后扬，呈震荡态势。早间主力合约a0601以2822较昨日平开，最高上行至2835后再遇抛盘打压一路走低至2807，价格触底后展开较强反弹，此后价格于2826到2830区间内窄幅整理，收于2829。日成交391472手，持仓递增至334310手。

　　从今日走势来看，期价下方支撑较为稳固，多头表现积极拉升意愿依旧显得强烈。但另一方面，空方并无让步意图，日内继续上演增仓对峙的场面，且死守2830一线。双方争夺激烈。技术图表显示，短期均线上穿势头有所放缓，有拉平横盘迹象。

　　国内基本面继续反映平静，前期油厂备货工作已经接近尾声，而本周以来豆油市场的供给充足，价格的上行再次受到抑制。此外，目前库存在得到一定缓解的情况下仍高达330到340万吨的景况将继续令价格承压。

　　CBOT盘面继续维持震荡，在缺乏利多刺激的情况下等待即将出台的9月报告对方向进行指引。

　　操作上建议以2830到2800的区间为参照短线进出。

　　(美期研发 颜豪)