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芝加哥商品交易所豆类期货周三收盘温和走低，将周二的涨幅大半吞噬，由于缺乏支撑进一步上涨的因素，投机商和自营商的卖盘主导了市场，11月大豆收盘下跌8美分至606.25美分。分析师认为，由于当前市场仍旧缺少实质性的基本面消息刺激，预计在下周一的美国农业部9月份报告公布前市场仍将维持当前的区间震荡整理走势。
在基本面方面，美国大豆良好率有些出人意料的继续提升以及市场对季节性收获压
力的考虑对期价构成了压力，但美豆产量的不确定性、中国购买传闻的影响则在一定程度上抑制了期价下行空间。美国农业部周一盘后公布的大豆作物良率较前一周提升了1个百分点，而市场此前预测，大豆作物良好率季节性走低特征及过去一周作物带中心地区持续干燥天气将可能使良好率较上周保持稳定或有小幅下降。当前美国大豆作物54%的良好率已经与过去五年同期水准持平。周三CBOT大豆市场有传闻称，过去两天里中国继续购买了几船美国大豆。分析师称， 过去两周的出口销售报告公布的中国购买美国大豆数量可能比实际数量要少，市场还需要通过近期的出口销售报告对此加以确认。不过，由于美国海湾地区出口港口的关闭，估计本周的出口销售报告数字也不会有太大的改观。据市场传闻称，海湾地区新奥良港的很可能在未来一周内恢复部分出口作业。
美国农业部9月12日(下周一)将公布新的大豆月度供需报告，由于8月份天气状况明显改善，市场预期美国大豆单产将较上月报告有所上调，不过近期持续干燥天气的出现又使得报告产量的不确定性增加。目前市场平均预测的美国2005-06年度大豆产量为28.11亿蒲式耳、平均单产38.9蒲式耳/英亩；平均预测美国大豆结转库存1.91亿蒲式耳。与此相比，美国农业部8月份报告预估的美国大豆产量为27.91亿蒲式耳、平均单产38.7蒲式耳/英亩、结转库存1.8亿蒲式耳。
美豆市场仍充满不确定性因素，在农业部9月报告公布之前，如没有明显的利多消息的推动，市场仍将倾向于维持震荡走势。国内方面，8月以来，大豆市场承接7月的弱势格局，价格持续下滑。但随着中国传统节日中秋和国庆两个节日的临近，国内豆粕和豆油市场价格开始止跌企稳。而国内猪链球菌疫情得到控制，青海的禽流感疫情也完全解除，大豆期、现货市场价格于8月下半月开始出现弹升。特别是当美国飓风“卡特里娜”袭来之时，破坏了美国的重要石油生产基地，导致全球油价大涨。同时，飓风也影响了美湾粮食的出口装船，这在一定程度上抬升了中国进口大豆的成本。因而这在抑制美国大豆市场价格的同时，又导致了中国豆价上涨。然而，由于国内大豆总体供过于求的格局依旧未改，且现货大豆收获在即，豆市价格承压较重，所以8月后半月的弹升幅度不大。而且，如果后市不出现十分恶劣的天气，则后市豆价上涨空间将十分有限。技术方面，美豆再次收至600美分以下，表明6日破600为假突破，后市仍将维持区间震荡。连豆昨日在美豆上涨的情况下，却高开低走，并完全吞没前一交易日K线，对于后市价格的继续上涨显得较为困难，预计后市在美豆维持区间震荡的情况下，也将维持震荡走高走势。预计0
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜于晚场综合交易收低13美元,报每吨3,632,位于交易区间3,625-3,677的较高一侧。一位交易商称,“场内涌现一小波结清投机性部位的操作.期铜目前位于关键区域,如果期价不很快恢复,可能会出现更多卖压.不过鉴于基金持有资金且愿意买入期约,期铜可能会反弹.”另外一位交易商指出,“从技术面看期铜很是看涨,但从基本面看价格似乎偏高.”他并称,价格跌势可能会因补充库存的消费买盘而获得支撑.现货/三个月期铜逆价差缩窄至每吨182/185美元,周二位于200美元上方.
昨日库存增加1700吨至70000吨以上，值得注意的是升水近几天持续出现下跌，降至187美元，虽然目前的升水还是较高，但结合目前库存不断增加以及基金逐渐减持多单的情况来看，最好对铜价的疯狂涨势有所警惕。目前价格的下跌对应于库存的持续增加，技术上看，LME铜仍然维持在良好的上升通道中，短期可能会触碰通道下沿，调整结束后仍有望在库存停止持续增加的配合下重拾升势。沪铜昨日成交量有所放大，价格回到近5个交易日形成的小平台下沿，短期看，沪铜调整有望到位，向下空间不大。预计0511开盘价34500附近。
飓风卡特里娜迫使美国能源部能源信息署(Energy Information Administration)下调美国05年原油日需求量预期10万桶，较8月预期下降38%，仅较04年高0.5个百分点；同时下调06年日需求增长15%，至3.3万桶。受其影响，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货即日盘中大幅下挫，连续跌破66美元、65美元、64美元水平，最低触及63.80美元/桶，至13天低点。而道达尔公司(Total's SA French)工人结束罢工亦使原油期货承受抛压，该罢工事件一度危及石油产品出口。道达尔公司发言称，工人已同意结束罢工，但罢工事件已导致其于法国的6家炼油厂中的5家产量下降，预期全部产能将于12日恢复。美国虽受飓风袭击，但国际能源署成员国释放战略原油储备亦在很大程度上缓解了供应担忧。而美湾地区的灾后恢复工作进展亦快于预期。卡特里娜一度造成美国关闭180万桶原油日提炼产能，目前已有25%产能恢复，另有27%将于本周中期恢复，其余产能可能继续关闭数周，但亦有望于本月完全恢复。
燃料油现货方面，新加坡180CST燃油9月纸货合约中午报330.75美元，黄埔高硫燃油估价3245元/吨(新加坡油，船提)。新加坡燃料油价格仍较为坚挺，由于部分中国需求增加以及到岸船货的减少，一定程度支撑燃料油价格，但高油价造成需求低迷现象，暂时得不到缓解。原油继续跌势，但对价格的修正有过度之嫌，对于价格下跌的空间不易过分看大。技术上看，原油有望在64美分获得支撑，然后是重要支撑位和60日均线处即62美分，下跌空间不大。沪油走势明显偏强，昨日的长下影线表明了低位的良好支撑，由于沪油节奏与原油不同，建议目前最好把握逢低做多的机会。预计0511开盘价3110附近。
北京中期投资部 陈园园
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