中大期货：9月7日国内期货及时评

　　操作建议(一兵)

　　大豆国内市场与外盘南辕北辙，客观上加大了操作难度，总体预计反弹趋势不会就此终结，关注601合约2810支撑，外盘不跌则保持低吸高平。棉花强势中，511合约止赢位上移至14050，持多。强麦振荡整固，1640附近多仓暂时持有观察。沪铜调整第一目标位已经到达，短期行情有反弹预期，短空离场。天胶511合约17000整数关前振荡蓄势，下档支撑168 00，短线参与。燃油下跌幅度有限，国际原油是否筑顶尚难判断，近期行情不宜过分看空。玉米观望。　

　　热点评析

　　『天胶强势再现』

　　周一国内天胶市场强劲上扬，成交和持仓量均稳步增加，由于东京胶强力上涨的支撑作用，国内主力合约盘中曾一度接近涨停板位置，尾盘有所回落，但仍维持全天较高价位。11月合约全天成交123422手，持仓增加1984手。

　　从相关基本面来看，目前原油期货价格持续高位运行，并整体抬升合成橡胶价格，而且从一段时期来看原油价格深幅下跌的可能并不大，再加上价格的传导机制滞后，故此天然橡胶的价格所受到的支撑作用明显。

　　供应方面，目前东南亚主产国供应依然不足，泰国南部主产区受近一年半左右的暴力事件影响，割胶进度以及产量均受到极大的影响，而印度尼西亚受落叶期困扰，产量仍显有限。国内市场经过去年年底以来的库存消化阶段之后，目前国内库存从前期最高的二十余万吨下降至目前的二万吨左右。此消彼涨，一段时期以来国内外消费一直保持强势，特别是国内的消费一直强劲增长，尽管增长幅度有所下滑，但是阶段性的供不应求仍有所体现，这对目前走势形成支持。

　　图表面表现依然强劲，增仓放量显示期价仍存在上涨空间，起码前期高点将会受到考验，而从相关交易侧面的判断来看，年内创出新高也并非难事，故此操作上可继续保持偏多思维，做空需谨慎。

　　『玉米受美盘提振高开，但后继涨势乏力』

　　CBOT玉米周二随美豆收高。主力9月合约上涨4美分，报每蒲式耳2.07-1／2美元。在经历上周剧烈跌势后，从图表面分析CBOT玉米存在一定技术性修正要求。场内投机买盘伺机介入亦起到部分推波助澜之效。

　　受外盘带动，国内大连玉米今日小幅高开，但其后走势迟滞，总体成交缩量。主力合约C601收于1213元／吨，较上日结算价持平，持仓继续小增2334手。从基本面来看，国内玉米产区今后一个月内陆续进入收获期，届时新货上市将对现货市场形成季节性压力；反观国内玉米消费状况堪虞――前期陆续出现的禽流感，

猪链球菌感染等疫病令养殖业需求下降，短期内难以恢复。尽管玉米深加工企业需求有望增长，但总体市场消费份额有限，无力改善全局。且进入八月以来，由于

人民币升值，国际海运费下降等条件制约，国内出口渠道不畅。因此，料后市玉米仍将维持近期温和振荡走势。短线多单可谨慎持有，但应关注美盘投机基金动向；中线建议择机入市，逢高沽空。

　　国际瞭望

　　＜亚洲纺织业焦点＞中国出口商面临挑战，其他亚洲同业渔翁得利

　　中国一些

纺织品出口商可能遭遇最糟糕的处境，但其他亚洲国家同业周二则对中欧之间达成的纺织品贸易协议表示欢迎。该协议对中国明年向欧盟(EU)出口的毛衫、长裤以及胸罩等纺织品作出了规定。

　　斯里兰卡将中欧周一达成的解决纺织品压港问题的协议，视作自己积极拓展欧盟市场的一个机会。斯里兰卡近半数的出口收入都来自纺织品贸易。

　　“这次和欧盟达成的协议。。。限制了中国可以向欧盟出口的数量，”斯里兰卡最大的纺织品工业集团--联合服装协会论坛秘书长Tuly Cooray在科伦坡向路透表示，“这意味着我们无疑能够获得更多进入欧盟市场的机会。。。这是个好消息。”

　　中国和欧盟周一达成协议，共同承担解决滞留在欧盟港口的数千万件中国服装问题。双方6月达成的进口配额已经用完，导致了大量中国服装在欧盟压港。

　　之前有逾8,000万件中国产套头衫、T恤衫、内衣和其它商品滞留在欧盟边境。其中一半左右将从中国2006年对欧盟出口的配额中扣除，另一半将计入2005年配额。该协议将使中国2006年出口至欧盟的套头衫增幅下降一半至5%，并使内衣和长裤的出口增幅自10%减少至略高于7%。

　　一些中国出口商称，该协议将使其处境艰难。浙江宁波一纺织品进出口公司负责人称，欧洲订单数月来一直在下降，该公司的几个工厂已经停产。

　　＊＊中国厂商损失严重＊＊

　　该负责人还说，大量成品现堆积在仓库里，“我们损失严重。”　

　　其他中国出口商表示，他们已经在寻觅澳洲等替代市场，但有些公司认为欧盟进口商不会转向印度等价格较低的供应商，因他们重视质量、服务和长期以来建立的关系。

　　欧盟对中国纺织品进口增长的限制政策，似乎让印度成了主要受益者。

　　“目前印度对欧盟纺织品出口年增幅在20%左右，”印度产业联合会秘书长D。K。　Nair表示。

　　欧盟执委会一位女发言人称，欧盟国家看似很可能支持欧盟执委会和中国达成的协议。

　　亚洲其他国家担心，这只是短期解决方案，若明年中国出口纺织品再次突破配额，将面临同样问题。

　　柬埔寨服装制造协会秘书长Ken Loo指出，“这种问题将不断发生，同样这并不代表柬埔寨或全球其他国家将获得多少出口机会。”

　　新闻聚焦

　　『财经类』美财长斯诺称飓风或将令美GDP增长率降0.5个百分点

　　9月6日消息：美国财长斯诺周二表示，飓风卡崔娜(Katrina)过後燃油价格上涨、企业亦遭受损失，恐将令美国今年余下时间里的经济增长率因此缩减约0.5个百分点。他在与银行和金融监管部门的会晤後对记者表示：“国内生产总值(GDP)在未来几季的增长率可能会损失0.5个百分点左右，这个预估似乎是合理的。”但他说，灾後重建工作料将促使2006年GDP增长率提升0.5个百分点。

　　『财经类』财政部称个税改革要拓宽税基，适当降低工薪所得税　

　　北京9月6日消息：中国财政部副部长楼继伟表示，个人所得税改革的目标是按照简税制、宽税基、低税率、严征管的原则，建立综合与分类相结合的税制，进一步规范和拓宽税基，合理调整税率和级距，适当降低工薪所得税负水平。新华社周二援引楼继伟的话称，改革初步设想是从公平税负、更好地调节收入分配的需要出发，实施综合与分类相结合的个人所得税制，乃至过渡到完全的综合个人所得税制，即将工资薪金所得、生产经营所得等有较强连续性或经常性的收入列入综合所得的征收项目，制定统一适用的累进税率，而对财产转让、特许权使用费、利息等其它所得仍按比例税率实行分项征收。此外，还要适当降低个人所得税边际税率，减少累进级距；适当扩大税基，将免税项目之外的一切收入都纳入征税范围等。报导称，中国2002年至2004年个人所得税收入分别为1,211亿元人民币、1,417亿元和1,737亿元，年均增幅为19.8%；2004年个人所得税收入占税收总收入的比重增长到6.8%。

　　『农产品』美国墨西哥海湾周二显现生气，一些设施开始装船

　　9月6日消息：美国在墨西哥海湾区的主要谷物出口区周二开始显现生气，因受飓风卡特里娜破坏而关闭了一周多时间的设施开始了装船活动。美国海岸警卫队进一步解除了密西西比河--中西部到海湾的主要谷物流通渠道--的船运限制，并称密西西比海湾港口将在今日稍晚重新开放。农业综合企业公司邦吉(Bunge)，这个世界最大的油籽加工商称它位于路易斯安纳州Destrehan地区的出口转运港周末已恢复谷物转运，实际上，周一已有一船从该设施发走。“我们周日开始了转运，现在正在对第二船装货，”邦吉发言人Deb Siedel说，并称那是一艘玉米和豆粕船。不过Seidel说，邦吉在Destrehan地区的大豆加工厂仍因卡特里娜造成的一些破坏而关闭。上周该风暴席卷了路易斯安纳和密西西比，损坏了房屋和商业建筑，导致港口关闭，其带来的洪水袭击了新奥尔良大部分地区。许多人因此丧生，最终死亡数据将会更高。美国贸易官员称，他们希望尽快恢复新奥尔良港的操作。“我们正与内阁其他成员讨论向新奥尔良直接援助，包括确保国际商务能尽快在该地区流通。”美国是世界最大的玉米、小麦和大豆出口国，从墨西哥海湾、太平洋西北岸和东海岸出口这些谷物。据北美出口谷物协会称，海湾占美国玉米、大豆和小麦所有出口的55%-65%，今年迄今为止的处理量美国所有港口谷物出口量5020万吨的59%。美国海岸警卫队进一步解除了密西西比河上的船运限制。海军士官Brian Leshak说吃水深度限制从35英尺提高到了39英尺。他表示，周末有13艘符合该条件的船被准许通过密西西比河上游。农业综合企业巨头嘉吉公司发言人称，该公司在路易斯安纳的两个谷物转运港有供应能力，但受吃水深度限制影响，还无法装载任何船只。他说这些转运港位于路易斯安纳州Reserve地区和Allen港。谷物贸易商表示，符合39英次吃水深度的船只通常可运2.5-3万吨货物。而大型谷物出口商更喜欢装运能力在5.5-8万吨的巴拿马型船，其吃水深度在42英尺。“只有所谓的运输特殊谷物和一定副产品的杂货船有符合条件，”一个拒绝透露姓名的海运经纪人说。美国农业部在周二公布的周度报告中说，上周到周四为止美国仅出口了940万蒲玉米，低于两周前的4160万蒲。大豆出口量为150万蒲，低于两周前470万蒲。不过小麦出口量为1480万蒲，高于两周前的1750万蒲，原因在于德克萨斯和太平洋西北岸地区的供应没有受到飓风卡特里娜影响。

　　『农产品』中国以向韩国出售两船玉米　取代美国的供给

　　9月5日电---中国一业内消息人士周一表示中国已向韩国出售了两船玉米取代了美国的供给。受飓风卡崔娜(Katrina)来袭影响美湾港口被迫关闭。该消息人士称运往韩国的巴拿马型船货的离岸价格(FOB)为每吨134美元左右因一　些供给商依旧有可获得政府补助的配额。目前尚未获得进一步的细节。这是近几周来中国首次出口玉米因近期船运费率骤降芝加哥玉米合约在亚洲市场　重拾竞争优势。韩国贸易商称他们尚未听到这些交易并指能否有加工厂愿意支付这麽高的价格令人怀疑。但地区贸易商称迄今为止这是飓风对中国谷物贸易唯一的影响。遭到飓风严重破　坏的新奥尔良是美国的主要粮食出口港美国60%的玉米大豆和小麦从这里运往海外。他们表示中国是全球最大的大豆进口国但由于南美新豆收割自9月底以来中国几乎没有进口美国大豆。此外中国不是玉米进口国目前亦不是主要小麦进口国。贸易商认为除非美国不能在未来7-10天内恢复港口运营否则不会出现大的问题。　但一些人担心船货被延期此外贸易商亦在考虑将船货转到美国西北部的太平洋港口发运。从昨天之後我感觉好多了“一全球主要贸易行资深贸易商说”如果他们保持过　去两天的进度我认为不会有大的问题。“美国当局的清理工作在周末加快了速度。＊＊中国库存充足＊＊交易商称尽管运费下滑但受升水太高影响多数供给商并不愿报美国作物价格尤其　是临近的船运。资深贸易商称：”对于什麽时候能拿到这些货大家心里都没有底只有等了。“贸易商称中国买家亦不急于购货因在大量的进口後库存依旧充足。船运人士指自美湾的一些农作物出口已被取消更压低了近期巴拿马型和海岬型运费。他们表示在上周一飓风席卷美湾之前未能装运上美国作物。

　　『农产品』河南南阳棉花减产　2.5元／斤为棉农心理底线

　　8月中下旬以来，河南南阳雨水偏多，近期又下了两场中雨。到底棉花受灾程度有多重？收摘的质量究竟怎样？临近收购，棉农有哪些想法和期盼？为及时掌握一手材料、正确分析形势，并进一步加强棉农、棉企之间的沟通，8月30日中午，国家棉花市场监测系统南阳监测站有关人员下乡实地查看了当地棉花的受灾状况，并走访了部分农户。从沿途20多公里的田间地头可以看到，约20%的棉田由于水渍、高湿导致的黄枯萎病及茎枯病已使其呈现早衰迹象；2／3的棉田已刹顶，基本没有了再发育的潜力。笔者踩着田间的稀泥随机抽查了5块棉田，其中3块地尚存积水。调查发现，5块棉田棉株上都有霉桃和水渍棉。调查的5块棉田里面，仅1块棉田尚有后劲，从目前幼铃的生长状况来说，尚有100斤左右的潜在产量。棉田的种植密度为2000株／亩，果枝16-17个，成铃25个(其中已摘2个)，幼铃3-5个。按照单铃重4克计，籽棉单产在420斤左右，兼顾各种综合因素，实际产量可能在380斤上下，目前来看，预计产量将减少25%。5块棉田中有4户棉农仍踏泥带水地辛勤劳动。经与棉农的交谈得知，截至8月30日，当地每亩已收摘籽棉近20斤。4户棉农中，2户趁晴好天气普摘潴根棉；1户为防止继续降雨同时摘收霉桃、裂口桃及黄皮铃，俗称”抢熟夺烂保产量“；1户在剪空枝、打老叶，改善通风透光条件，据说次日即喷叶面肥，以促使棉铃增多、增重，尽量减少损失，力争有一个较好的收成。沿途的柏油路上有八九户晾晒棉花的(量都不大)，结合现场摘棉的情况来看，到手的籽棉中1／4可挑拣为5级，多数为6级及以下的等外棉。通过这次实地调查得知，今年当地棉农的投入高(植棉成本比上年增加20%以上)、灾情大、产量不理想，而且费工耗时格外多，当地棉农希望高等级籽棉的收购价能在2.8-2.9元／斤之间，开秤价不低于2.5-2.6元／斤，不然种棉花得不偿失，明年将无法再种棉花了。市场人士估计，9月20日前后可能有少数个体棉商游走棉市，国庆节前后棉企才展开规模收购。

　　『工业品』南秘鲁铜业公司预计今年铜产量将提高　销售额将增长

　　9月6日消息：南秘鲁铜业公司周二表示，预计2005年铜产量将会提高，铜销售额将会增长，因该公司从墨西哥以及秘鲁矿业合并以及金属价格高涨中获益。目前该公司运营位于秘鲁安第斯山南部的Toquepala和Cuajone铜矿以及位于墨西哥北部的La Caridad和Cananea铜矿，预计今年其铜产量大约在70万吨。该产量以及公司正增长的钼产量一起将会产生38亿美圆的销售额，这超过之前30亿美圆的预期，因铜价格受中国需求强劲带动而触及纪录高点。该公司执行长Oscar Gonzalez说：”今年我们希望在秘鲁生产大约34.4万吨铜，连同秘鲁的产量一起，公司铜产量将会达到大约70万吨。因为铜和钼价格的上涨，销售额将会依然增长。仅在秘鲁我们的销售额将会在19亿美圆，加上位于墨西哥的Minera矿业销售额，饿欧姆的总销售额将会达到38亿美圆左右。“　4月墨西哥集团将下属南秘鲁公司以及墨西哥Minera矿业进行了合并，总价值达到70亿美圆。根据美国地质勘探，秘鲁是世界第三大铜生产国，而墨西哥是第十大生产国。公司合并前，2004年其销售额在17亿美圆，利润率增长至5.968亿美圆的纪录水平。Gonzalez预计2005年全年该公司的利润将会达到12亿美圆。然而Gonzalez还表示，价格高企意味着该公司今年需要支付3000万美圆的矿业税，这超过最初的2000万美圆的预期。2006年铜价格将会下滑。Gonzalez说，预计2006年铜平均价格将会从今年的超过1.50美圆／磅下跌至1.40美圆／磅左右。他说：”我认为铜价格将会逐步下跌，但是不会剧烈波动。铜价格上涨是因为世界范围内没有新铜出现以及中国需求加大令库存减少。随着新矿的投产，价格将会下跌。“他表示，2007年该公司位于秘鲁的铜产量将会增加至大约37万吨，因矿石品位的改进。Gonzalez表示，该公司到明年底前将会完成扩张以及对其位于秘鲁海岸的Ilo冶炼厂进行现代化建设，并考虑投资大约2亿美圆来扩大其位于墨西哥的矿业。这些投资基金将主要用于提升Cananea精矿加工厂的产能。Cananea铜矿拥有世界最大的铜储量。该公司计划今年在秘鲁投资1000万美圆以及在智利投资200万美圆来进行勘探。同时该公司还希望2008年开始使其位于秘鲁南部的Tia Maria铜工程进行生产。该矿每吨矿石品位在0.3%-0.4%之间。

　　『工业品』美海湾油气生产可能需要数月之久才能恢复正常

　　美国9月6日消息：美国内政部助理部长华生(Rebecca Watson)周二表示，在卡崔娜飓风中受到影响的美国墨西哥湾石油天然气生产，可能需要数月之久才能恢复正常。　”产量完全恢复将花一些时间，数周或数月，“华生在为参议院能源委员会准备的证词讲话中称。美国政府已经开始接受受飓风冲击的炼厂对美国政府出售的3,000万桶紧急储备原油进行投标。标售结果将在9月16日宣布。

　　『工业品』越-老橡胶股份公司拟扩大在老橡胶种植面积

　　据报道，鉴于老挝政府对种植橡胶的优惠政策和有利条件，越南橡胶总公司要求越-老橡胶股份公司就扩大橡胶种植面积进行考察并办理相关手续，橡胶种植面积将由原来的10000公顷扩大到40000公顷。为确保所需资金，越橡胶总公司鼓励越橡胶企业增加对越-老橡胶公司的资金投入。越-老橡胶股份公司总经理称，该公司已制定了2010年前在老挝完成种植橡胶40000公顷的计划。

　　『工业品』美参院能源委称愿意听取有关建立美国汽油储备意见

　　9月6日消息：美国参议院能源委员会主席多梅尼西(Pete Domenici)周二对路透表示，他愿意听取一切有关建立美国汽油储备的意见，但他指出，建立汽油储备存在诸如炼厂产能不足等方面的问题。多梅尼西是新墨西哥州共和党人。他同时表示，国会提出今年秋季将开放海洋区域供开采石油或天然气的计划”仍是关注的焦点“，但他拒绝提供相关细节。