2005年9月6日期市日评

　　燃料油　低开高走

　　周一燃料油受纽约原油上周五大幅下跌的利空影响，大幅低开，但买盘强劲，最终创出新高。尽管周一燃料油走势强劲，但从燃料油的循环周期看，已经进入形成中级高点的重要时间之窗。

　　而从基本面看，因飓风导致的原油供应突降的利多已经被全球各个国家释放6000万桶战略石油储备的利空所抵消。而从战略石油储备的释放原则是不可抗拒的意外事件而不是价格的高低看，未来几天如果纽约原油期货价格不能出现较大的回落而继续上涨，则可被视为这种意外事件所产生的供应中断没有得到完全的补充，各国仍然有可能加大战略石油储备的释放量，这与前期价格上涨有本质的区别。因此，尽管长线看，纽约原油期货仍有创新高的潜力，但至少目前，在各国释放战略石油储备的背景下，应形成一次较大回落，因为未来很难再找到类似的利空。

　　沪胶　强劲上涨

　　周一沪胶强劲上涨，形成圆弧底的突破形态，价格已经逼近前期高点，但远期合约的持仓始终未能有效递增，与前期上涨过程中相邻两个合约同步增仓的模式有明显的不同。因此，可以判断沪胶目前运行的是5浪上涨的可能性较大。

　　从基本面看，日本

汽车轮胎制造商协会日前公布的数据显示，7月份日本制造轮胎用橡胶的消耗数量为118043吨，较去年同期增加3.9%。值得关注的是出口轮胎的用胶量有较大的增长。而从中国轮胎出口占世界轮胎出口的比重较大的情况看，日本出口的轮胎主要满足的是其他地区的轮胎需求量，这说明有新的需求产生。此外，我国上半年共进口合成橡胶52万吨，同比下降6.5%，为历年同期最低水平，这也是支持天胶价格上涨的重要因素。

　　连粕　低开横盘

　　受周五CBOT大豆下跌的影响，连豆和连粕周一大幅低开，但下跌动力较弱，低开后经过小幅震荡整理，价格波幅明显减小，呈现横盘的态势。

　　虽然目前大豆进入收获季节，但未来数月大豆的进口同比可能有较大的下降。应该说，大豆和豆粕目前的基本面与前期大幅下跌期间的基本面相比并无实质性的变化，因此，判断这波行情的原因更多地应从大豆基本面以外角度去分析。如果从宏观角度看，市场一直不能理解今年以来大豆进口量大幅增长的现象。但到现在可以看出，前期大量进口大豆实际上很有可能在无意中，使我国获得了某种战略主动权。目前中国正和美国就贸易问题展开谈判，尤其是

纺织品贸易的谈判。前期大量进口大豆使中国可以在2-3个月内暂时放缓进口大豆的速度，从而能够在美国大豆收获季节对美国政府的政策产生实质性影响。这一推测是否成立可以关注9月大豆进口的同比增减幅。如果同比出现较大的下降，则可间接证实我们的推断，从而支持大豆和豆粕出现反季节走势。这种推测能否成立的另外一个判据是，连豆的走势要明显强于外盘。

　　强麦　走势沉闷

　　周一强麦走势沉闷，小幅低开后全天窄幅横盘整理，总持仓减少了1792手，其中主力合约WS0601持仓减少了3746手。

　　尽管强麦的走势似乎已被人遗忘，但最新的月度数据显示，强麦8月持仓环比增幅是所有品种中最大的，并且达到今年以来的最高峰，资金仍然在缓慢而坚决地流入强麦市场，只等突破周期到达后强势介入拉抬。而强麦的周期分析显示，强麦已经进入了可能产生强烈震荡的时间之窗内，一旦周二或周三开盘后10分钟内从开盘价上冲10元以上，则可确认突破行情启动。技术上看，WS0601的短期目标位在1684元，但在冲击该位前将在1677元遇到空头的阻击。如果周二没有出现突破而收出小阳，则周三放量突破的概率将大增。若出现这种情况，建议投资者周二尾市介入做多。

　　(平安期货　王兆先)