金瑞期货：9月2日国内期货及时评

　　铜

　　本周铜价基本维持在3600上下震荡，可以说其波动节奏可以说基本跟随库存而动。只要库存出现下降或者少量增多，给铜价都带来的上扬的动力。本周LME市场交易数据主要体现三点：1、升水的再次放大。现货升水再次放大到250美金，我们认为升水在第三个周三之前回落的空间会比较有限，从而给铜价在高位运行继续带来一定的支撑；2、LME当月大量减 仓。本次减仓与以往不同的是：本次近月减仓而远月并没有增仓，也就是说LME并没有迁仓的现象。因此笔者认为本次伦敦如果突破上行的话，能量是非常有限的。减仓上行带来的结果是价格在本次上涨之后所带来的回调是非常迅速的；3、注销仓单再次出现萎缩的迹象。注销仓单在经过短时间的恢复之后，目前有一次陷入了萎缩的状态，反映出西方的消费被延迟还是真实的消费差劲？总体而言，本周LME的价格仍然维持在高位震荡，在震荡之后价格最终的突破方向还是向上，如果说是最后一波涨势到来还要看中国消费能否重启！

　　国内的盘面已经有所走强，从国内的进口来看，贸易进口商目前的长单进口已经处于亏损境地，亏损都在2000元/吨以上，贸易商已经纷纷将单子转口亚洲其他国家，另外某进口商由于信用证开证难的原因，8月份的进口量萎缩是在情理之中。随着9、10月份国内铜加工传统的消费旺季的到来，库存的下降和进口的不断减少必然会给现货市场铜价带来支撑。现货价格稳定在 35000元/吨之上，升水也在回升中。可以说，国内的消费已经有所走强，国内价格再次出现上涨的情况是指日可待的。 金瑞期货 黄守锋

　　沪油 再刷新高

　　综观本周，国内外盘油价继续保持强势不改，再次双双刷新历史记录。

　　纽约NYMEX周一因飓风Katrina的影响下曾一度升至70.8美元的纪录高点，创下自1983年近月期约纪录新高。Katrina袭击美国后，造成美湾的多数石油和

天然气生产被迫关闭，飓风对钻井、生产平台和炼厂也已造成不同程度的损害，周二在市场的一片担忧声中油价继续大幅收高。至今仍有90%的生产陷于中断，而这些炼厂中断生产将会导致美国原油每日减产136万桶，天然气每日减产78.66亿立方尺，天然气产量将减少79%。美国EIA周三公布的8月26日当周美国原油库存下降150万桶至3.214亿桶，汽油库存减少50万桶至1.944亿桶。尽管库存的下降程度小于市场预期令市场承压，同时联邦政府又声称将出借战略

石油储备后，油价出现大幅下跌，但市场的信心似乎并未动摇，次日又再度冲击70美元一线。随着影响因素的逐渐淡化，油价很可能将进入盘整时段，至少目前看来油价仍保持着良好的上涨形态，受到均线系统的支持。一旦受到打压将在日K线上形成背离，则不排除再次下探的可能。

　　沪油方面，本周在原油的提振下持续大幅上扬，主力合约0511连连突破，屡创新高。在有效冲破3050一线阻力后，周五更是在空头至损盘的推动下触及3152的历史新高。投资者的信心显然受到原油鼓舞，盘面走势表现坚挺。黄埔市场8月的直馏油到货超过16万吨，较上月增加近44.28%，但并未能缓解目前库存的紧张状况，国内维持的是低库存高油价的格局，特别是当月合约。技术上看各项指标尚未给出走弱的信号，但今日的大幅减仓应引起重视。

　　金瑞期货 蒋晓晴

　　连豆 震荡蓄势，短多交易

　　昨晚美盘延续震荡整理，受595美分一线的支撑后指数投机基金买盘及长周末假期前的获利空单回补拉动下走高。连豆市场受其影响高开后震荡走高，日内呈现震荡行情，成交较为活跃，持仓兴趣继续增加，A0601合约2815开盘，收于2839，成交量为278632手，持仓量为307049，增加7818手。

　　美国农业部昨日公布的出口销售报告显示，截止8月25日一周美国大豆净出口销售62.54万吨，处于市场预测的65-90万吨区间下限。飓风破坏严重的海湾地区新奥尔良港将很快重新开放，市场预期美国大豆出口速度将加快。美国大豆最终产量目前仍无法确定，FcStone报告预测美国2005年大豆产量将达28.35亿蒲式耳，较美国农业部上月报告数字上调了4400万蒲式耳。当前CBOT大豆市场仍缺少明显的基本面消息刺激，所以短期内仍将区间震荡整理格局，技术上有反弹要求。国内豆粕现货销售价格稳中有涨，而且饲料企业采购较为积极。一

　　建议：建议短线交易为主，滚动操作，长线可逢低少量介入多单。(个人观点，仅供参考)

　　金瑞期货 李伟

　　郑麦　　小幅上扬

　　本周郑麦市场涨跌互现，呈震荡上扬走势。主力合约WS601周初以1635开盘，最高探至1682，最低下挫至1632，尾市报收于1648，本周共成交246210手，持仓较上一周增加1600手。

　　从基本面看，当前国内小麦市场表现平稳并稍显偏弱，由于市场收购价格相对较高，而出库价格相对较低，因此销售价差不大，促使收购企业快收快出，节前采购进货不强，用粮企业增购增存的意愿较淡，储备收购进入后期，收购需求有所减弱，农民面临节前和开学前的资金需求高峰，上市售粮有所增加。节前面粉需求旺季不旺，市场成交未见明显放大，价格也表现平稳，面粉消费需求仍然相对低迷，加工企业和经销商边购边销、少购少存，压缩面粉存量，增加出售力度，使得市场显现出需求平稳、供给充足的格局。

　　本周郑州商品交易所强筋小麦仓单增加142张，总量为5746张，硬麦库存与上周持平，总量为1466张。

　　CBOT小麦期货周四收高，在周三跌至七个月低点附近之后，因空头回补引发上涨。从盘面看，本周郑麦市场交投清淡，持仓有所增加。郑麦期价一直处在1630-1650箱体内反复震荡，曾一度突破1650一线，期价止跌起稳迹象明显，至尾市报收于本周相对高位。从盘面看，WS601其周K线报收小阳线，来自1650一线的抛压依然沉重，且量仓配合并不理想，仍然不具备大幅上涨的条件，预计下周郑麦期价仍将以震荡整理为主。

　　操作上建议投资者高抛低吸，短线交易。

　　金瑞期货　李晓微