中大期货：9月2日国内期货及时评

　　操作建议(一兵)

　　美豆暂时守稳600美分，反弹预期仍然维持，关注11合约是否能有效站稳610美分，连豆主力资金拉动期价强势突破盘区，相信只要外盘配合，期价还将试探高点，持多。棉花总体呈现调整势态，机会不大。强麦601合约区间上沿1650近在咫尺，预计行情有突破可能，参考601合约1640价位，逢低中线买入。伦铜整体保持上升通道，期价随时面临突破，观点偏 多。天胶上冲惯性，511合约上档关键点位16580、16800，采取防守短多。燃油补涨序幕拉开，继续日内交易思路。玉米观望。　

　　热点评析

　　『影响外盘大豆的主要因素』　　

　　在“卡特里娜”飓风尚未登陆的时候，国际市场就在讨论飓风对大豆作物可能造成的损害，其带来的强降雨对目前处于成熟即将收割的大豆作物来说可能造成一定的损害，造成植株倒伏，由于大部分大豆作物已经过了关键的结荚和灌浆期，此时大量降雨对作物的好处有限，而狂风暴雨引发的洪水对作物的破坏则增大，对提高单产几无帮助，联合收割时可能还会漏掉贴近地面的豆荚。此次飓风不象八月初期和中期的飓风那样能够给市场带来偏空影响；目前美国大豆作物的损失多少仍在评估之中，若损失影响到今年的总产水平，则对美豆市场将带来利多影响。　

　　但是墨西哥湾港口也受到飓风的破坏，导致港口出口业务停顿；由于美国有70%的谷物和大豆从墨西哥湾运出，该港口的瘫痪导致美国大豆出口停滞，恢复可能需要一个月的时间(市场预计美湾出口中断的时间可能没有先前预期的那么长)。另据美国ADM公司本周表示，飓风对该公司位于美湾海岸的四家谷物仓库均造成一些损害。

　　中国采购美国大豆的数量增加也是支撑期价反弹的重要因素。自从美豆期价跌到600美分之后，该价位对中国进口商的吸引力增强，目前中国需求能够回升是美豆多头寄予的最大期望之一。但受制于中国过高的库存，以及前期高价埋单的教训，中国后期的采购数量不可能太大，尤其是目前海运费受

原油价格暴涨的影响而有所回升，也增大了中国进口商的成本，因而中国需求增加预计是一个相对较长的过程。　

　　综上所述，近期飓风导致美湾港口的关闭，给CBOT大豆期价带来了一定的利空压力，据农业专家分析，飓风对美国南部三角洲地区大豆作物并没有形成多大影响，但受到破坏的出口港新奥尔良何时能够恢复作业仍不确定，市场担心美国基金是否会利用这个消息来进行炒做；不过从长期来看，亚洲第一大豆买家――中国需求才是影响CBOT大豆期价走势的关键所在。

　　『小麦弱势原因』　

　　当前国内小麦市场上缺乏利多题材，其价格弱市一览无余，在供求矛盾进一步缓和的大背景下，预计“双节”之前的小麦市场将会继续秉承今年春节、五一假日以来的“旺季不旺”现象，我国传统的季节性旺季规律2005年将被颠覆。而面粉加工企业由于今年国内面粉市场竞争的日益激烈，面粉加工利润的下降导致工厂开工率一直保持在较低水平，其普遍认为后期麦价仍有继续下跌的空间，大量采购将存在非常大的风险。大多数面粉加工企业均采取了即需即购的策略，尽可能不大量储存小麦。随着近期局部地区新麦市场将出现弱市振荡与面粉需求相对好转，面粉企业应按照优质、优价、适量、适时的增加小麦库存。近期国内小麦价格弱市难改　

　　预计近期国内小麦弱市仍难改的原因，主要在于：1、新麦阶段性供应压力仍偏重。一方面来自农民新麦库存数量偏多，其数量较往年增加了20-30%，同时由于种种客观情况，今年农民卖粮习惯已发生了较大的变化，具体表现为其心理较为平静、不急于出售；2、政策的“肠梗塞”现象较为明显。一方面政府大量收购新麦难度颇大，另一方面陈麦出库又难以大量展开，造成当前其购销基本处于停滞的状态，究其根源则是国家相关政策存在着与市场较大的脱节。　

　　总之，在当前小麦大背景下，面粉厂审时度势、保持理性收购新麦是关键。从2005年我国宏观经济形势、粮食生产与消费周期通盘考虑，对后期“双节”有可能带来的需求高峰不宜寄予太高希望，同时也要清楚的认识到眼下国内小麦价格在政策的支撑之下也难以有大幅度回落，尤其是从稳定农民的生产积极性出发，国家也不允许小麦价格有大幅波动。

　　国际瞭望

　　＜亚洲橡胶焦点＞胶价料将进一步走升，受泰国胶工遇害及新需求推动

　　全球最大橡胶种植国泰国南部发生的针对橡胶工人的暴力事件，可能令更多胶工远离种植园，从而挤压供应并推动胶价走高。亚洲的交易员表示，泰国南部两名割胶工在上班途中被枪杀后，胶价料将进一步走强。周四东京期胶接近四周高点。

　　“枪杀事件将带来心理冲击，”泰国曼谷一位橡胶贸易商说道。“有些割胶人将不愿去上班。他们将缩短工作时间，这将影响产量。

　　因泰国南部地区遭遇干旱并且暴力冲突不断，国际橡胶研究组织(IRSG)已将今年泰国橡胶产量预估自300万吨调降至290万吨。

　　东京市场，指标3号烟片胶(RSS3)　2月期约收报每公斤180.5日圆，稍早曾触及181.2，为8月5日来最高。

　　”海外市场价格走坚推升东京市场价格，另外合成橡胶走强亦提供支撑，“Ace Koeki的市场分析师Hisaaki Tasaka称。”供应吃紧一直令价格看涨，“他说。

　　＊＊泰国胶工遭枪杀事件影响市场＊＊

　　由于天气良好，泰国南部产量一直在改善。降雨曾造成4月和5月供应中断，迫使出口商推迟至8月发货。但贸易商称，周三的枪击事件可能改变这种状况。这次事件的动机不明，但武装人员已下令人们周五停工。交易员称，那里的割胶工人不会再在凌晨一点起床去橡胶园，尽管那时乳胶最多，因担心安全，现在他们要等到太阳出来以后。

　　泰国南部以穆斯林为主的那拉提瓦、也拉和北大年三个府每年总共生产60万吨天然橡胶。两年多来泰南三府暴力事件不断，已造成800多人死亡。

　　出口级橡胶的原材料--泰国指标3号无烟胶片(USS3)周四较一周前上涨近2泰铢，至每公斤61泰铢。

　　10月装船的泰国指标3号烟片胶FOB价格上涨0.07美元，至每公斤1.62美元。海外买家对10-11月船货的最高出价报1.60美元。出口商不愿降低要价，称油价上涨可能迫使轮胎制造商转而采用天然橡胶。目前合成橡胶的价格上扬至每公斤1.7美元；三年前仅为0.90美元。消费者使用合成胶和天然胶的比例已从60：40降至58.5：41.5。　

　　＊＊印尼卖家待价而沽＊＊

　　泰国轮胎级20号标准胶STR20亦上涨0.08美元，至每公斤1.56美元。马来西亚20号标准胶SMR20报1.50美元，印尼20号标准胶SIR20报1.45美元。

　　在全球第二大橡胶生产国印尼，卖家持仓惜售，因为他们认为未来几周价格将走强。　一位巴东的经销商称，”销售正在受到限制。如果他们出售的话，数量也很少。

　　苏门达腊港口的印尼天胶报每公斤13,000卢比。上周报价约为12,000至12,500卢比。贸易商称，当胶价超过15,000时，更多的库存将释出到市场。

　　新闻聚焦

　　『财经类』美国金融市场9月5日将因劳工节假期休市

　　9月1日消息：美国多数金融市场周一(9月5日)将因劳工节假期休市。主要市场相关时间安排如下︰纽约证交所周一休市，周五交易照常。美国债券市场协会建议债市周五于格林威治时间1800(北京时间周六2：00)提前收市，周一全天休市，此一建议适用于美国公债和抵押支持债券市场等。芝加哥期货交易所(CBOT)周一休市。纽约商品和能源市场周一休市，周五纽约商业期货交易所(NYMEX)和纽约商品期货交易所(COMEX)提前收市。NYMEX ACCESS电子交易系统周一当地时间白天关闭，于格林威治时间2300(北京时间周一8：00)重启。纽约商品交易所(NYBOT)农产品期货交易周一休市，周五交易照常。

　　『农产品』巴西大豆市场：美湾遭飓风袭击，巴西大豆升水大涨

　　9月1日消息：据分析师和贸易商周四称，继飓风卡特里娜影响世界最大　的大豆出口国--美国出口船运后，本周巴西大豆出口升水激升。主要谷物港巴拉那瓜9月／10月大豆较芝加哥期货的升水(报价／卖价)跳升至57／65美分　／蒲式耳，高于上周的37／40美分。　“美国海湾出口中断削减了50%的世界供应，”圣保罗FNP机构的分析师Daniel Dias　说，他预计美国还需要60-90天时间才能恢复正常船运活动。美国约70%的大豆、小麦和玉米出口师通过墨西哥湾运出的。Dias指出，飓风没有直接　袭击豆田，不过带来的雨水将对作物有利，并对价格产生利空影响。贸易商称，低价导致的生产者销售匮乏亦助推巴拉那瓜港出口升水上涨。　“市场受到芝加哥期货价格上涨和汇率提高的影响，”来自马托格罗索州库亚巴地区　Multisafra经纪公司的Jaqueline Alves说，他指出周二曾出现一些交易。但周三市场再度回归淡静。“芝加哥价格下跌、美元走软并且卖家退市，”帕拉那州Cerealpar经纪公司的分析师　Steve Cachia说。周三，政府将豆农和其它谷物生产者20亿雷亚耳(合8.46亿美元)贷款的还贷期限延长　到了2006年3月。本年度阿巴西南部生产者遭遇严重旱灾打击，曾抱怨缺少资金种植本月开始播种的新茬大豆。CBOT-9月大豆合约9月1日收报595-3／4美分／蒲；9月1日收盘，1美元＝2.363雷亚耳。

　　『农产品』密西西比州许多玉米和水稻作物遭到飓风袭击

　　8月31日消息：州农学家周三称，飓风卡特里娜带来的狂风大雨袭击了密　西西比州许多玉米和水稻，可能也损害了大豆和棉花。　“所有夏季作物均遭到相当程度的破坏，”密西西比州大学玉米和小麦农学家Erick Larson说。在飓风卡特里娜周一来袭前，农民已经收割约30%的米作物。暴风吹倒了大部分剩下的　玉米。作物倒伏将导致单产降低10-20%。密西西比水稻专家Nathan Buehring说，密西西比水稻收割本周已经展开，但暴风吹　倒约一半的作物。农民预计单产将减少15-20%。虽然倒伏可降低单产数量，但它也意味着农民必须缓慢的开动联合收割机来拾起贴近　地面的玉米和水稻。而在田中呆的时间越长，农民就需要购买更多柴油。联合收割机在收割水稻时需要的燃料是其它作物的三倍，因其每日仅能收割15英亩，　而不是通常的40-50英亩。Buehring说：“收入、单产和额外的燃料费用损失将达2000万美元。”分析师周三称，在飓风卡特里娜破坏了海湾地区的能源工业之后，本周末美国大部分　地区汽油零售价将可能突破3美元／加仑。密西西比是美国次要的玉米生产州，去年产出6000万蒲，仅占美国总产118亿蒲的 0.5%。但密西西比是美国第四大水稻种植州，位于阿肯色、加利福尼亚和路易斯安纳之后。　该州农民去年收获大米1600万英担(1英担＝100磅)，占美国总产的7%。去年该州产出6200湾蒲大豆，占美国总产31亿蒲的2%。

　　『农产品』现货紧张资金更紧　市场仍然缺乏方向

　　皮棉：纺织企业反映，目前陈棉资源已经相当紧张，企业除前期已经补足库存的，其余多数只够15天左右的用量，少的仅够一周，这种情况下，不少企业陆续从价格低于现货的撮合上补充资源。当问及新棉的使用情况时，企业反映，目前从山西购买的新棉三级在13200元／吨，但由于湿度较大，折公检三级也在13400元／吨左右，企业不愿使用。目前纺织企业的资金仍旧十分紧张，企业用“资金比棉花缺”来形容这种现状。今日中国棉花价格指数(CC Index 328)仍为13293元／吨，较31日降12元；129、229级分别为13988元／吨和13764元／吨，分别跌47元和42元。9月1日中国棉花价格指数(CC Index)及分省到厂价。籽棉：今日籽棉收购价继续保持稳定，部分地区小幅上涨。目前山西3级衣分37%仍在2.65元／斤；山东武城3级衣分36%为2.7元／斤；新疆吐鲁番2级衣分40%为2.8元／斤；河北河间3级半2.5元／斤。据反映，由于收购资金紧张，山西已经开始出现个别“打白条”的现象，甘肃加工厂为避风险也只付部分货款。撮合：今日成交6160吨，较31日增加1460吨，全部为国产229B皮棉。订货量减少1180吨，累计订货37740吨。今日行情低开高走，窄幅波动，除MA601外各月合同日均价有2-89元／吨不等的下跌。撮合日报：9月1日低开高走　订货普减。郑棉：因纽期回调、中美纺织品谈判没有进展等利空因素影响，今日郑棉主要合约低开，盘中震荡增仓并小幅冲高，午后大幅减仓，波段下落，终盘报于日内相对低点。日内成交量温和放大，持仓量先增后减。其中CF511成交29290手，减仓1244手，终盘持仓18480手。郑棉期货：9月1日低开下挫　放量收阴基本面：业界关注的中美纺织品谈判31日无果而终，美国贸易代表办公室当天下午宣布，中美纺织品谈判北京时间9月1日将继续进行。乐观的猜测是，双方即使不能达成全面协议，也可能在若干问题上达成共识。

　　『工业品』智利Escondida铜矿第四季将扩充一矿体来维持产能

　　9月1日消息：智利Escondida铜矿公司一位官员表示，该公司计划第四季度对接近Escondida铜运营地区的一矿体进行投产来维持世界最大铜矿的产能。Escondida Norte铜矿价值4亿美圆的扩张从2003年中期开始已经登记，这项工程主要是扩充位于Escondida铜矿附近的一矿体。公司事务副总裁Mauro Valdes周四表示，该工程将会在今年第四季度“准时并按计划”实施。Escondida铜矿是一露天矿，BHP Billiton有限公司拥有其57.5%的股权，另外Rio Tinto公司拥有30%的股权。Escondida Norte矿体工友5.8亿吨矿石储量，位于距离Escondida运营处大约5公里。Valdes说：“该工程将会在最后一个季度展开，产量不会增加。”该矿体主要是为了帮助Escondida铜矿维持其最大的产能，而不是增加产量。产量将会用于满足现有铜矿加工工厂的需求。Escondida铜矿去年精炼铜产量达到119.5万吨，预计今年产量与去年持平。

　　『工业品』亚洲胶价料将进一步走升，泰胶工遇害和新需求推动

　　9月1日消息：全球最大橡胶种植国泰国南部发生的针对橡胶工人的暴力事件，可能令更多胶工远离种植园，从而挤压供应并推动胶价走高。亚洲的交易员表示，泰国南部两名割胶工在上班途中被枪杀後，胶价料将进一步走强。周四东京期胶接近四周高点。　“枪杀事件将带来心理冲击，”泰国曼谷一位橡胶贸易商说道。“有些割胶人将不愿去上班。他们将缩短工作时间，这将影响产量。”因泰国南部地区遭遇干旱并且暴力冲突不断，国际橡胶研究组织(IRSG)已将今年泰国橡胶产量预估自300万吨调降至290万吨.东京市场，指标3号烟片胶(RSS3)2月期约收报每公斤180.5日圆，稍早曾触及181.2，为8月5日来最高。“海外市场价格走坚推升东京市场价格，另外合成橡胶走强亦提供支撑，”Ace Koeki的市场分析师Hisaaki Tasaka称。“供应吃紧一直令价格看涨，”他说。＊＊泰国胶工遭枪杀事件影响市场＊＊由于天气良好，泰国南部产量一直在改善。降雨曾造成4月和5月供应中断，迫使出口商推迟至8月发货。但贸易商称，周三的枪击事件可能改变这种状况。这次事件的动机不明，但武装人员已下令人们周五停工。交易员称，那里的割胶工人不会再在凌晨一点起床去橡胶园，尽管那时乳胶最多，因担心安全，现在他们要等到太阳出来以後。泰国南部以穆斯林为主的那拉提瓦、也拉和北大年三个府每年总共生产60万吨天然橡胶。两年多来泰南三府暴力事件不断，已造成800多人死亡。出口级橡胶的原材料--泰国指标3号无烟胶片(USS3)周四较一周前上涨近2泰铢，至每公斤61泰铢。10月装船的泰国指标3号烟片胶FOB价格上涨0.07美元，至每公斤1.62美元。海外买家对10-11月船货的最高出价报1.60美元。出口商不愿降低要价，称油价上涨可能迫使轮胎制造商转而采用天然橡胶。目前合成橡胶的价格上扬至每公斤1.7美元；三年前仅为0.90美元。消费者使用合成胶和天然胶的比例已从60：40降至58.5：41.5。＊＊印尼卖家待价而沽＊＊泰国轮胎级20号标准胶STR20亦上涨0.08美元，至每公斤1.56美元。马来西亚20号标准胶SMR20报1.50美元，印尼20号标准胶SIR20报1.45美元。在全球第二大橡胶生产国印尼，卖家持仓惜售，因为他们认为未来几周价格将走强。一位巴东的经销商称，“销售正在受到限制。如果他们出售的话，数量也很少。”苏门达腊港口的印尼天胶报每公斤13,000卢比。上周报价约为12,000至12,500卢比。贸易商称，当胶价超过15,000时，更多的库存将释出到市场。

　　『工业品』一些因飓风而关闭美国炼厂可能在一两周後重新运转

　　9月1日消息：美国能源资料协会(EIA)周四称，在卡崔娜飓风被迫关闭的美国炼厂中一些可能将在一两周後重新开始运转，但另一些或许要“数月”才能恢复生产汽油等油品。　EIA称：“2004年的伊万飓风影响了石油生产设施并对墨西哥湾的原油生产造成长久影响；而卡崔娜飓风有所不同，看上去可能对油品生产和配送系统产生更为持久的影响。”。