金瑞期货：9月2日连豆早盘及时评

　　CBOT大豆--探低反抽，收涨7-9美分

　　美国时间9月1日周四，受隔夜电子盘先行上涨3-4美分带动，当天CBOT大豆主要月合约高开5-6美分，期价盘初探低企稳，随后全天大部时间里稳步上行，最终促成各合约于日内高点附近收盘，涨幅在7-9美分之间。9月合约开盘593美分，最高596美分；最低584美分，收盘595 3／4美分，上涨9美分；11月合约开盘604美分，最高608美分，最低595美分，收盘 607美分，上涨8 1／4美分。

　　今天CBOT大豆市场总体仍延续了近期的低位震荡整理态势，短期内似乎仍没有要脱离595-625美分这一波动区间的迹象。从当日盘面看，由于盘前美豆出口销售报告数字有些令人失望、9月大豆合约连续第二天出现大量交割，主力11月合约盘初受投机卖盘压力曾短暂下破上周四的595 1／2美分近期低点，但因没能进一步走低而使市场获得心理支撑，指数投机基金买盘及长周末假期前的获利空单回补盘拉动期价反弹，而当期价重新站稳600美分整数关后，市场又重新积聚了向上的动能，最终促成各合约于日内高点附近收盘。分析师称，当前CBOT大豆市场仍缺少明显的基本面消息刺激，所以短期内的区间震荡整理格局还将继续。消息方面，美国农业部盘前公布出口销售报告显示，截止8月25日一周美国大豆净出口销售62.54万吨，处于市场预测的65-90万吨区间下限；其中下年度新豆销售量为58.74万吨，中国购买了29.1万吨(约5船)，匿名买家购买17.9万吨。尽管市场猜测匿名买家名下的大豆很可能也是中国购买的，但与此前传闻的中国近期购买19船的数量仍有很大的差距，这让市场难免会有一些失望的情绪。不过，当天也有消息称，目前美国密西西河部分河段的运输已经开始恢复，飓风破坏严重的海湾地区新奥尔良港也将很快重新开放，市场预期美国大豆出口速度将加快。天气方面，目前卡特里娜飓风对美国本土的直接影响已经结束，预计未来五天美国中西部大豆主产区无明显降雨过程，下周后期作物带西部可能会有少量降雨，干燥少雨天气对晚熟大豆作物灌浆生长仍可能产生一些不利影响。周四是CBOT大豆9月期货合约的第二个交割日，当天再次出现1101张的巨量交割，目前该合约累计交割量已达2187张。美国大豆最终产量目前仍无法确定，随着美国农业部9月份报告的临近，一些分析机构开始公布新的产量预测数字。周四盘后，FcStone报告预测美国2005年大豆产量将达28.35亿蒲式耳，较美国农业部上月报告数字上调了4400万蒲式耳。明天早晨，Informa公司也将公布有关美国作物产量的最新预测报告。由于下周一是美国“劳工节”假期，CBOT将休市一天。全天CBOT大豆期货总成交量约5.5万张；基金当天净买入约2000张，预计目前净多单为2.2万张。

　　相关品种收盘：豆粕期货上涨1.3-2.1美元；豆油期货上涨0.41-0.60美分；小麦期货上涨4-5美分；玉米期货上涨5-6美分；马来西亚棕榈油期货上涨4-9马元。

　　CBOT玉米日评--技术性反弹，收涨5-6美分

　　美国时间9月1日周四，当天CBOT玉米主要月合约小幅高开，全天大部分时里稳步攀升，尾市受投机买盘拉动加速上扬，最终各合约以上涨5-6美分收盘。9月合约开盘202美分，最高208美分，最低201 3／4美分，收盘207 3／4美分，下跌6 1／4美分；12月合约开盘217 1／2美分，最高222 1／2美分，最低216 3／4美分，收盘222 1／4美分，上涨5 3／4美分。

　　在前一天刷新合约低点，今天CBOT玉米市场走出了明显的技术性反弹行情，主力12月合约刷新近一周以来的高点。分析师称，前一天期价创新低后没能进一步下行为市场提供了最初的心理支撑，随着新月份的开始，市场买盘力量变得活跃起来，而基金空单也开始大量回补。当天市场的利多消息主要是美国海湾地区的一个港口中转站开始接收内河运输的谷物，这使得市场预期新奥良港的出口作业很快就将恢复。在盘前美国农业部公布的出口销售报告中，截上8月25日一周美国玉米净出口销售91.68万吨，处于市场预测的85-110万吨区间内。此外，据当天盘后美国FcStone公司发布的报告，预计2005年美国玉米产量将达103.84亿蒲式耳，与美国农业部8月份报告预测的103.5亿蒲式耳基本持平。全天CBOT玉米期货总成交量约11万张；基金当天净买入约6000张，预计目前净空单为4.1万张。

　　行业重要信息

　　USDA出口销售周报：中国购买29.1万吨美国新豆

　　美国时间9月1日周四早晨，美国农业部公布了截止8月25日一周的出口销售报告。当周美国大豆净销售62.54万吨，处于市场预测的65-90万吨区间底限。其中2004-05年度(9-8月)装运的大豆净销售量为3.8万吨；销售2005-06年度装运的大豆数量为58.74万吨，主要买家为中国29.1万吨，匿名买家17.9万吨，德国6万吨，

墨西哥4.21吨。当周美国大豆出口装船量为19.19万吨，比前一周及前四周平均均提高29%，主要发往国家和地区有：日本10.97万吨，墨西哥5.71万吨，古巴1.65万吨。

　　截止8月25日，美国2004-05年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为3057.74万吨，高于去年同期的2441.75万吨水平；中国累计购买1185.04万吨，去年同期为822.9万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为2987.82万吨，去年同期为2410.78万吨，美国农业部当前预测的本年度美国大豆总出口目标为2994万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆1185.04万吨，去年同期为822.9万吨。此外，本市场年度迄今中国已累计购买45.9万吨美国新豆。

　　当周美国豆粕净出口销售16.27万吨，高于市场预测的5-10万吨区间，其中2004-05年度(10月1日起)装运的豆粕净销售6.17万吨，比前一周下降9%，但比前四周平均提高了3%。当周美国豆粕出口装船量为11.82万吨，较前一周及前四周平均分别提高15%和50%。

　　当周美国2004-05年度(10月1日起)豆油净销售2200吨，高于前一周的1200吨水平，市场预测是在1000-9000吨之间；出口装船量为1900吨，前一周为1.14万吨。

　　当周美国玉米净销售90.35万吨，处于市场预测的85-110万吨区间内，其中2004-05年度装运的美国玉米销售数量为-1.33万吨，而新年度的玉米销售量为91.68万吨。当周美国新年度玉米销售的主要买家为：墨西哥23.7万吨，台湾21.33万吨，日本20.32万吨。当周美国玉米出口装船量为100.51万吨，较前一周及前四周平均分别提高了18%和17%。截止8月25日，美国玉米2004-05市场年度累计出口销售4773.36万吨，低于去年同期的4988.13万吨水平；累计出口装船4495.33万吨，去年同期为4770.42万吨。美国农业部预测的本市场年度美国玉米总出口目标为4636万吨。

　　9月1日豆粕点评

　　CBOT大豆期货周三收低，11月合约跌破6美元。飓风将使美湾连续第四日关闭，出口忧虑加重。11月大豆合约收跌12-1／4美分至每蒲式耳5.98-3／4美元。9月合约跌13美分至每蒲式耳5.86-3／4美元。南美大豆合约涨跌不一，其中11月合约下跌10美分至6.55美元。豆粕期货合约收盘下跌，跟随大豆下跌。豆粕交割数量超出预期，也对市场构成了额外压力。豆粕期货收盘从下跌1.10美元到2.60美元不等，9月豆粕收盘下跌2.20美元，报每短吨182.40美元。10月豆粕收低1.80美元，报183.80美元；代表新季豆粕的12月合约收盘下跌1.90美元，报185.60美元。

　　在触底反弹11天后，今日豆类内盘低开先放量增仓反弹受到技术压制，尾盘半小时受空头发力打压快速下跌，上午收盘较前日下跌30余点，粕强豆弱。连豆上午增仓3.3万张，总成交超35万有效放大，(近日的上涨连豆总成交除8月22日超40万手以外均在40万手以下，预计包括下午日内连豆总成交将超过40万手，属放量展开下跌走势)连粕总成交超22万小幅放大。国内现货总体平稳，部分地区由于没有实质性支撑，价格下调，具体如下：

　　黑龙江中小大豆加工企业豆粕批量出厂价2470元-2500元／吨，目前油厂开机不多，需求仍然没有明显好转。

　　辽宁地区豆粕价格稳中下跌，其中大连地区豆粕出厂报价在2420元／吨，实际成交价在2400-2410元／吨，沈阳某大型油厂目前停产，近日采购量不大。

　　华北秦皇岛油厂蛋白43%豆粕出厂报价2450元／吨，蛋白48%豆粕出厂成交价在2643元／吨；三河地区蛋白48%豆粕出厂价2630元／吨。近期需求活跃，成交较好，油厂采购放大，目前油厂采购依然维持半月库存。

　　河南地区豆粕价格保持相对稳定，周口地区油厂今日报价2590元／吨，成交价格在2560-2570元／吨；郑州地区豆粕报价为2600元／吨，目前市场采购放大。

　　山东油厂豆粕价格依然相对偏高，黄海粮油豆粕目前蛋白43%豆粕出厂报价2550元／吨，目前手中基本无货，大海今日豆粕出厂报2520元／吨，据悉成交也在此水平，新良出厂报2520元／吨，合同2510元／吨，临沂在2550元／吨，益海在2500元／吨，但据悉前期期货在2450-2460元／吨的合同已定到本月20日左右，市场反映目前油厂豆粕库存普遍不大。目前当地油厂大豆库存也不多，在20万吨左右。

　　江苏张家港豆粕销售报价稳定，其中43%蛋白豆粕报价2470元／吨，据悉今日最低成交在2470元／吨，44%蛋白豆粕报价2510元／吨，46%蛋白豆粕报价2610元／吨，47.52%蛋白豆粕报价2650元／吨；目前成交一般，但油厂库存不大。

连云港益海今日出场报价2500元／吨。

　　广东大部分地区豆粕价格稳定，部分油厂停报，目前当地油厂报价今日2500-2550元／吨，实际成交在2500-2520元／吨附近，前几日备了一定的库存，目前采购放缓。　

　　广西防城地区油厂豆粕价格相对较为稳定，目前44%蛋白豆粕报价2550元／吨，成交价格在2520-2530元／吨附近，目前尚无成交量。据悉当地油厂前期合同量高达数万吨，因此目前全马力开工生产，今日行情将保持平稳态势。

　　据Feedtrade了解，截止月末，国内港口进口大豆库存量约在330万吨左右，与上周基本持平，油厂豆粕库存量估计至少仍在100万吨以上，较上周略有减少。江苏大概65万，两广大概75万，华北有85万，山东大豆库存量已下降到20万吨，目前大部分地区大豆库存压力依然较大。

　　期市传闻

　　据传，近日上期所再度流入大量资金，且来路和入市方向均不明确，但传闻最多的是称，该部分神秘资金可能会进入燃料油期货市场，而且可能还是参与多头行情，因而有观点建议关注燃料油市场入近日出现回调时，盘面呈现低位扩仓反弹现象时可积极参与多单，如不出现回调只要持仓保持增长同样可择机介多单。

　　据传，周三郑棉期货价格大幅回落主要是主多资金为了顺利展开迁仓交易和对短线技术面进行充分修复而采取的主动性调整策略，并非基本面有什么题材出现，价格在经过调整后仍会再度走强。也有消息称，目前的下跌多少也与中美美第四轮

纺织品谈判仍无结果有关，美国的强硬态度和中国的据理力争另行业内的紧张气氛增加。

　　据传，周三连粕市场涌进大量大豆市场空头大户资金，场内有消息称，市场新多介入是伴随老多的大量减仓，这表明两个市场多空已经相互交织，体现出市场短期内将继续保持宽幅振荡走势的可能性增大。另外，有消息人士透露，豆粕市场有油厂资金在暗中参与卖出保值操作，这主要是企业担心目前现货的反弹将是短命行情的原因。