新纪元期货：8月30日连豆期货评论

　　连豆短期将维持震荡

　　国内豆类期货由于外盘在上个交易日止住回落，并以微涨报收，再加上电子盘开盘走强，共同助长了内盘连豆多头信心，令连豆各合约高开上行，并在高位维持震荡。从技术上来看，连豆止跌已现盘面，短期内有望构筑底部，维持震荡。再结合基本面来看，总体上，预计连豆不具备大幅上涨或回落的要求，后市维持震荡的概率较大。

　　首先，国内大豆现货趋稳，且期现价差已远小于理论价差，这样抑制期价回落空间

　　从国产大豆现货价格来看，因受过去两周由于进口大豆下跌的影响而呈现微幅回落，目前回落趋势基本趋于稳定。从具体价格情况来看，哈尔滨大豆价格为2580-2660元/吨；牡丹江大豆价格为2550-2640元/吨；佳木斯大豆价格为2580-2660元/吨；山东和河北为2700元/吨，这基本上与一周前的价格保持一致。沿海主要港口的大豆报价为每吨2800元，也基本与上周持平。据国内的现货商反映来看，由于可供应的大豆库存销售有限，交易呈现迟缓，部分地区几乎没有销售。因期货价格与现货价格相差无几，导致期现操作无利可图，现货商抛盘压力较小，预计后市再度回落的空间不大。

　　其次，产量将不在成为市场炒做的主要题材，随着产量浮出水面，短期内需要寻求新的炒做对象

　　美国专业农场主协会(Pro Farmer)经过一周的田间实地考察后，预计美国2005年大豆产量将达27.83亿蒲式耳、平均单产38.5蒲式耳/英亩。分析机构Allerdale8月26日报告预计2005年美国大豆产量为27.68亿蒲式耳、平均单产38.34蒲式耳/英亩。与美国农业部8月份报告预测数据大豆产量为27.91亿蒲式耳、平均单产38.7蒲式耳相比略有下调。但是综合来看估计今年的美国大豆产量基本上可以确定在27.5-28亿蒲式耳之间，上下悬殊不会太大。由于这个范围基本在市场的预测范围之内，不会对市场产生较大的冲击。因此，在大豆成熟期即将完成，产量出现意外的概率较小，产量将不在成为市场炒做的主要题材，随着产量浮出水面，短期内需要寻求新的炒做对象，在寻找新的炒做对象之际，市场将会进入短暂的平静阶段，等待新题材面世。

　　再者，国际航运费的反弹，导致进口大豆走强，抑制国内连豆的回落

　　国际航运费在7月下旬、8月初触底后，近一个月以来强劲反弹。反映国际干散货运价指标的波罗的海综合运价指数(BDI)在7月21日跌至一年来的低点2100点附近，近日已经反弹至2634点。而美国、巴西大豆到中国港口的运费也从8月初的每吨35--37美元升至41-42美元，短期上涨了近20%。由于国际航运费反弹，增加了进口成本，直接导致进口大豆到岸价格的提高，从而造成国内各港口分销价格止跌反弹，这给国内疲软的大豆市场带来利多支撑。

　　最后，由于后期市场面临北半球大豆季节性上市压力，以及国内进口大豆库存依然较大，库存压力十分沉重，还有

人民币升值的长期影响依旧存在，短期内大幅上行几乎不大可能，同时技术上的压力位2830，由于其构筑时间长达四个月之久，突破预计将会困难重重。

　　综合来看，目前连豆市场再度回落空间不大，但是大幅上行压力沉重，市场急需新题材的出现，来指引后期价格方向。因此，在市场缺乏新题材的情况下，短线有望维持底部震荡。

　　新纪元期货总部研发中心　车勇