创元期货：8月26日期市早盘评论

　　库存忧虑困扰市场

　　市场对库存的忧虑困扰着伦铜的上涨，期价的上升步伐变得有些缓慢，但是我们看到昨日的LME库存实际上是减少的，但是最近一段时间的库存增加的幅度却是令人们出乎意料之外的，我们说目前的库存可能会令市场承受一定的压力，但是库存的量却一直不能改变市场的供需结构，伦铜的三月现货升水目前仍然在200美金之上，升水的高企令铜价下跌的空 间有限，我们说伦铜在这个位置会有调整，但是若升水一直高企期价仍可能上涨。

　　受到伦铜收跌的影响，昨日沪铜早盘呈现低开低走，但是沪铜的抗跌性再次表现。交头的持续清淡也令市场下跌有限。我们其实也知道，成交量的极度萎缩意味着市场多空在并不愿意在目前的位置入场，尤其是空头，其已经不敢大规模入市，最多只能当日短线为主，所以期价基本只能在区间范围内波动，而且我们看到远期合约期价尾盘在逢低买盘及空头平仓的推动下，居然一路走高。现货合约仍然保持较为疲软。我们说买远抛近仍然可以持有，鉴于伦铜的调整，低点的逢低买入也可以，但是一定要设置好止损。

　　伦铝隔夜也小幅收跌，但是期价已经稳在1880美金，期价有可能会再次冲击1900美金。昨日沪铝在伦铝大幅走低的影响下，也是低开低走，但是沪铝在目前的价位已经基本接近底线，市场在16500这一位置相当牢固，因此市场在尾盘沪铜走高的同时也拉升了期价，价格基本与前一日保持一致，我们说沪铝目前走势相对独立，市场的基本底线非常明显，我们说目前的逢低买入是最好的选择。

　　创元期货 林玮清

　　市场逢高抛售 美棉再度走低

　　郑棉周四继续反弹，尾盘由于受到空头主动回补的影响价格快速拉升。主力511合约终盘收于13730，上涨85点，并且已经站上10日均线价位。

　　周四NYBOT棉花再次走低，受投机性抛盘继续的打压，加之市场并没有对上周美棉出口销售报告加以理睬，致使主力12月合约下挫0.56美分，报收于48.11美分。

　　根据USDA周四晚间公布的美棉出口销售报告显示，截至8月18日的一周美国2005/06年度棉花净销售410,000包，新销售423,000包。尽管数据令人满意，销售41万包远远大于先前市场预期的15-25万包，但是市场并未对此给予回应，相反市场逢高抛盘较重，而低位附近买盘稀少，造成周四NYBOT棉花再度扩大前期跌幅。目前市场再度看空，而基金方面持仓连续增加净空也是造成市场不安的一大因素。而国内郑棉周四尾盘出现快速拉升，这其中由于市场认为欧盟在纺织品设限方面的立场其实并不是非常坚定，坚持和反对的两股势力旗鼓相当。再加上众多纺织品滞留在海关，给当地进口商带来很大压力，估计此次欧盟或可进一步放松配额限制，至少目前滞留的货物会得到放行。

　　后期走势，美棉目前市场观望气氛仍然较重，上攻力度薄弱，目前市场逢高抛盘明显，基金也对美棉后期走势不加看好，因此美棉仍将维持盘整。郑棉后期，受到欧盟可能会增加一定出口配额消息的刺激料将有所反弹，但是力度仍然有限，目前基本面并未出现明显改观，短线可以少量持多，注意止损。

　　(创元期货 乔良)

　　飓风走势未定 油价高烧不退

　　上海燃料油周四延续前日高开走低，受国际原油价格再创新高的影响，早盘主力511合约以3030跳空高开，但是这一价位也是全日的最高价。受到现货走势的拖累，燃料油盘中价格逐步走低，终盘报收于3017，上涨17点。

　　周四NYMEX原油由于受到风暴即将来临引发买盘进场的影响，价格微幅走高。主力10月结算价小幅走高0.17美元，报67.49美元。

　　根据最新气象资料显示，热带风暴Katrina将以较美国国家飓风中心预期更快的速度向西移动，从而引发市场的担忧，人们普遍认为这将令位于

墨西哥湾中部的石油和天然气平台面临风险。但是，目前有关Katrina将避开美湾主要石油生产区域的预报也在场内蔓延，而该地区的钻井运营商抱持谨慎态度，目前壳牌石油仅仅撤离了部分辅助人员。虽然美国炼厂事故依然不断，但是目前美国夏季驾车出游高峰期已经度过，而市场对于汽油的需求将会逐步减少，因此总的来看尽管汽油库存连续8周减少，但是后期随着需求的减少，

汽油价格将会首先走弱，进而带动原油价格的调整。而另一方面，石油安全因素再度被市场所关注，并且有被夸大的嫌疑。厄瓜多尔暂停出口、伊朗核问题以及美军舰在约旦受到袭击这些因素其实早已在近期上涨过程中被消化，市场利多因素已经基本体现在了目前的高油价之中。

　　后期走势，原油价格已经在目前的65美元上方盘整多日，短线随着市场对于汽油需求的减少，而飓风目前还没有最终确定其走势，因此预计原油短线再度上攻70美元的力度有限，在目前位置盘整以及回调的可能性较大。燃料油市场，尽管期价站稳3000大关，但是受制于现货走势，上方压力逐渐加强。

　　(创元期货 乔良)