一德期货：8月22日农产品日报分析

　　连豆连粕: 低开高走 小幅上涨

　　CBOT走势：美国时间8月19日周五，受隔夜电子盘先行下跌3美分影响，当天CBOT大豆主要月合约跳低开7-10美分，盘初反弹受阻后期价恢复下挫，主力11月合约再次探至5月13日以来的合约低点，随后的全天大部分时间呈低位整理态势，最终各合约以下跌10-13美分收盘。9月合约开盘602美分，最高606美分；最低595美分，收盘597 1/4美分，下跌12 1/2美 分；11月合约开盘611美分，最高616美分，最低604 1/4美分，收盘607 1/2美分，下跌12 3/4美分。

　　大连市场：受外盘大豆下跌的影响，今天大连大豆豆粕市场早盘低开，之后就一路震荡走高，最终以小幅上涨报收。具体来看，大豆主力月合约A0601早盘以最低点2716点开盘，盘中最高到2785点，并最终以最高点报收，收盘时比前一天结算价上涨56点。豆粕主力月M0511合约早盘也以最低点2405点开盘，盘中最高到2458点，终盘以2455点报收，上涨35点。

　　基本面分析：从美国天气方面看，预计周日到本周二以干燥天气为主，周二后期将可能再次出现明显降雨过程。预报称，未来两周内整个美国中西部大豆主产区每隔5天左右将有一次小到中雨过程，天气状况保持良好。当前降雨有利于改善晚熟大豆作物的生长条件，同时也使人们预期美国农业部9月份报告将可能上调大豆的平均单产水平。此外，由于近期出现的有利降雨过程，分析师预测在下周一的美国农业部作物进度报告中，美国大豆生长良好率将可能会上调比本周上调2-3个百分点。

　　其它消息方面，当前美国南部三角洲地区早熟大豆已经开始收割，据称阿肯色州生长状况最差的已收获大豆单产水平在15-20蒲式耳/英亩之间、密西西比州最好的大豆作物单产水平在55蒲式耳左右，单产水平虽比去年有明显下降，但好于市场预期。美国机构Profarmer将于本周开始每年一度的田间实地考察工作，这将为人们提供有关作物产量的更准确信息。

　　据CFTC公布的持仓，截止8月16日(周二)基金持有CBOT大豆期货净多单38153张，较前一周小增500张，高于市场此前的预估(2.7万张)。预计截止本周五，基金大豆期货净多单应在3万张左右。

　　综合分析：今天大豆豆粕市场各主力月合约成交很活跃，持仓量也有所增加。美国天气的良好对大豆市场有一定的利空影响，同时国内大豆现货市场的压力，也使大豆价格承压。但是美豆600美分以下的空间将非常有限，因为技术指标超卖及价格下跌之后的需求增加、农场主惜售行为将为市场提供支撑。这一点从今天连豆市场的强劲走势可以很明显的看出，从国内大豆的技术面上看，大豆豆粕市场后市还有继续走高的可能，总的来看，后市呈震荡走高走势的可能性较大。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅整理

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五在基金空头回补的激励下收高，加拿大短时间突然降温的消息亦提供支撑。CBOT小麦期约收高1至4-1/2美分不等。9月期约上涨4-1/2美分，报每蒲式耳3.25-1/4美元，12月期约收高3-3/4美分，报3.39-1/4美元。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅整理的走势，终盘以强麦涨硬麦跌的走势报收。其中WS601早盘以1640点开盘，盘中最高到1647点，最低到1636点，最终报收于1643点，小涨6点；硬麦WT511早盘以最高点1482点开盘，盘中最低到1476点，终盘报收于1476点，小跌5点。

　　基本面分析：上周五美国俄勒冈州波特兰市的硬红冬小麦现货价上涨8美分，中南部俄克拉何马州现货价上涨3-4美分。

　　8月15日当周，

伊拉克共从美国进口20万吨硬红冬小麦；埃塞俄比亚同期也购买了14万吨同类美国小麦。

　　据美国农业部发布的报告显示，2005/06年度欧盟小麦产量预计为1.255亿吨，比上月调低了2%，比上年创纪录的水平低了8个百分点。欧盟25国小麦收割面积预计为2290万公顷，同比降低2%，但是比上月预测值高出10万公顷。单产预计为5.49吨/公顷，远远低于上年创纪录水平5.88吨/公顷。

　　综合分析：今天郑州小麦市场成交较清单，各主力月合约的持仓量变化不大。从基本面来看，近期小麦市场难有大的上涨，且存在小幅振荡回落的可能，但小麦市场季节性反弹将在中秋来临前展开，具体反弹幅度要看需求情况而定。从技术面上看，短期内还可能会呈震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米:小幅走高

　　美国时间8月19日周五，当天CBOT玉米主要月合约低开1美分，全天双边震荡整理，最终各合约日K线收“十字星”，跌幅在1-1 3/4美分之间。9月合约开盘210 1/4美分，最高212 1/2美分，最低208 3/4美分，收盘210 1/4美分，下跌1美分；12月合约开盘223 1/2美分，最高226美分，最低222美分，收盘223 1/2美分，下跌1 1/4美分。

　　盘后CFTC公布的持仓，截止8月16日(周二) 基金持有CBOT玉米期货净多单7421张，较前一周剧减38731张。预计截止上周五，基金玉米期货净多单应余6000张左右。

　　今日大连市场C0601开盘1203，最高价1210，最低价1203，收盘1210，收盘价上涨9点。

　　现货市场并没有大的变化，北方港口玉米内贸趋缓，价格相对平稳。

　　目前C0511的走势要强于C0601，已经突破了10日均线，但在20日均线附近遇到的阻力仍然是很大的；C0601期价在10日均线附近遇到阻力，但5日均线对期价形成支撑，笔者认为期价如能有效突破上方均线的阻力，期价可能会继续反弹，我们还不应把目前期价出现的上涨看作转市的开始。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部

　　郑州棉花：能否完美反弹

　　纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周五在交投震荡中收高,市场消息人士称,贸易及投机买盘推高了期棉价格,但选择权相关卖盘使其脱离盘中高位.

　　12月期约收高0.52美分,报每磅48.56美分,盘中交投区间介于47.76至48.60美分.3月期约涨0.52美分,报50.59美分,其他各月合约收高0.17至0.47美分不等.经纪商Flanagan Trading Corp.预期12月期约的阻力位在48.65和49.10美分,支撑位在48.00和47.25.

　　场内交易商预估今日成交量为8,500手,周四成交量为6,979手.截至8月18日,未平仓合约增加126手,至102,742手。

　　国内棉花在外盘上涨下，也跳空高开，在多头拉升下稳健上涨，当天大连市场、上海市场各品种均以上涨为主，也给棉花带来良好的多头气氛，尾市空头的减仓使棉花几乎以最高点收盘。CF0510、CF0511分别以13545、13645收盘，成交量和昨日相比变化不大。

　　2005年8月，新棉即将上市，新棉收购价格是涉棉企业及棉农最为关心的问题。2005年8月12日，在河北省沧州市重点棉花企业信息会上爆出消息，今年新棉收购价格可能在2.5-2.6元/斤之间。

　　从图形上看，NYBOT10月棉花在下跌到64美分后开始反弹，这一点位恰好是6月9日和6月16日的支撑位，似乎市场在进行完美的反弹，前两次都没有跌破64美分，而这次也同样在64美分处遇到支撑，市场似乎在和投资者开个玩笑，看似跌破却并没有破，那么市场是否会依然重演，在64美分遇到支撑后，开始一波反弹行情？

　　我们从上周CFTC公布的持仓报告来看，截止8月16日，基金在棉花上期货加期权的头寸为净空单13,909张，比上周增加10,205张净空单，这已经是基金出现净空头寸的第五周，而且敬空头寸在不断增加。从其历史的持仓来看，基金在棉花上的净头寸至少增加到3.5万—4.8万张，趋势才可能回头。但基金也并不是永胜的神话，如果基金在出现6月7日——6月9日的判断性失误，反弹行情才能确立。

　　国内棉花走势在过去一周走势明显比纽约棉花强，仓单继续减少 1008张至 2190张，中美

纺织品第四论谈判将举行，预期将取得比较好结果，有望促进中美的贸易正常进行。但目前市场面临一个重要的问题，就是投机资金不足，在今天反弹过程中，持仓不断没有增加反而减少，如果后期持仓仍然不能增加，将限制反弹空间。在操作上，建议投资者谨慎追高，逢低买进。

　　肖锋波