铜价短期仍有下探空间 铜价牛势仍将继

　　上周五沪铜在伦敦铜小幅反弹的影响下依然小幅下跌。主力10月合约34570元高开110元，开盘后期价迅速下探并不断走低，收盘报于34170元，下跌290元。K线当天收出了一根光头光脚的中阴线。9月现货月合约收盘报于34610元，与主力10月合约的价格差已经拉近到了440元。

　　而当天我国现货市场报价为34940元—34990元，与前一天持平，依然维持在35000元 ，这对沪铜期价显然是一种支撑。10月合约全天成交量为30220手，持仓量为68020手，成交量减少的主要原因是10月合约主力资金在向11月合约移仓所至。从盘面上观察，多空双方争夺显然还没有进入状态，因为通过目前的基本面还不能确定铜价未来的走势。

　　由于少量空头回补令期铜自稍早的跌势中反弹，伦敦金属交易所(LME)期铜上周五继续维持盘整。3个月期铜收报在每吨3563美元,较上周四尾盘下跌1美元。上周五伦敦铜库存增加400吨，总存量为61125吨，伦敦铜库存上一周就增加了13800吨，达到了5万吨以上，而本周再次增加1万吨，目前已经达到了6万吨以上，最近两周的库存增长量是前期总存量的50%。但如果照这个速度增加下去，铜价继续上涨将会受到强大的阻力。值得注意的是，在库存近两周持续增加的影响下，目前的伦敦现货/3个月期铜逆价差扩大至210美元/215美元。

　　国际铜业研究组织(ICSG)在最近的月报中称，全球今年1-5月经季节调整的精铜消费量超过产量16.5万吨，去年同期缺口为67.7万吨。显然该报告带有利空成分，但不能说明铜价由此就将步入熊市。在目前的多空力量对比上观察，空方并没有胜算，但在心理上已经掌握了主动。

　　笔者认为，目前决定铜价涨跌的最主要因素还是库存增长幅度和我国现货价格。由于库存近两周大幅增加，短期还应该有上升势头，所以铜价短期仍有下跌的可能，但后期库存增加的趋势能否得到延续还是未知数；而我国现货铜价依然保持坚挺，但期现差价已经减小到1000元以下，但伦敦期现价差已经由上周的195美元扩大至210美元-215美元，现货价格坚挺应该就是伦敦铜上周三大跌后并没有持续下跌的原因，只要期现价差不再被缩小，而库存上升的趋势没有形成，铜价牛势仍将继续。

　　作者：本报特约作者　李杨　发自沈阳