北京中期：8月19日园园开盘预测

　　芝加哥商品交易所豆类期货周四收盘温和走低,结束了一天平淡的区间交易,早盘的强势最终无法维持，11月大豆收盘下跌4.5美分达到620.25美分。分析师称，人们都在等待进一步确认美国大豆的最终产量，近期的连续大跌已经使大豆市场进入筑底阶段，但缺少明显利多消息刺激使得期价在短期内仍难以大幅走高。

　　在当天盘前美国农业部公布的出口销售报告中，截止8月11日一周美国大豆净出口销 售量为42.59万吨，远高于市场预测的10-20万吨区间；其中2005-06年度新豆净销售量为27.5万吨，中国购买了5.5万吨。从本周报告可以看，随着CBOT期价的走低，美国大豆出口需求开始复苏，特别是中国买家重返美国市场，对CBOT大豆来说无疑有利多支撑。本周早些时候，市场传闻中国近期采购了5船美国新豆，估计这一消息将会在下周的出口销售报告中得到验证。天气方面，隔夜美国中西部大豆主产区局部地区降雨好于预期；受冷锋影响，预计本周余下时间里作物带70%地区将继续出现0.3-1.5英寸(约8-38毫米)的降雨，其中爱荷华到伊利诺斯州的作物地区中心地区雨量较大。当前降雨利于晚熟大豆作物生长、提高潜在单产水平。远期预报显示，下周降雨将会减弱，但气温也将有所下降。

　　美豆目前没有更多的消息刺激期价大幅波动，市场处于暂时的平静，从今后一段时间看，中国对美国大豆的采购可能会对美豆产生一定的激励作用。南美方面，由于近期国际大豆价格持续低迷，减弱了巴西豆农种植积极性，可能导致2005年巴西大豆播种面积下降，而此前播种面积已经连续7年出现增长，随着巴西大豆产量的增加，其定价越来越具有发言权，导致了美豆的全球定价能力减弱。海运费方面，亚洲国际海运费持续走高，而大豆期价逐步回落，预计亚洲大豆升水报价可能将上涨，但由于中国对豆的需求疲弱，上涨持续时间不会很长。技术上看，美豆依然无力更高幅度的反弹，预计短期将下探600美分支撑位。连豆超跌反弹，从缩减的成交量上看，预计反弹幅度不会太大也不会持续太久时间。预计0601开盘价2735附近。

　　伦敦金属交易所(LME)期铜周四收高,自昨日的跌势中反弹,因受到库存下降的支撑.但交易商称,市场仍将保持震荡走势，三个月期铜收于每吨3,564美元,较周三上涨14美元,并远高于日低3,534美元.日高为3,600美元。铜库存停住增长势头,降至60,725吨;周三曾升至八个半月高点。“期价波动剧烈.由于铜库存处于今年以来的最高水准,所以昨日期铜价格大幅下挫.但今天库存仅下降350吨,就刺激期铜再度上涨.”一位基金消息人士称，他补充说,虽然盘中价格震荡,但总体趋势仍然看涨。Goldman Sachs Commodities在一份报告中表示,“经济前景改善再度支撑基本金属,并预示工业金属价格和波动性上升的时间可能长于我们此前的预期.”

　　目前库存总量达到了6万吨衣衫个，是今年以来的最高水平，而昨天的小幅下跌也引起了投资者的关注，目前库存的增减对价格的影响更多的是心理方面的。经济方面，整体看，美国、日本经济处于加快发展的阶段，中国也处于健康发展的状态，对铜的长期需求将产生利多影响。国内方面，贸易商周三称，预期中国9月份铜进口量料下降，国内铜供应过剩局面料缓解。有消息人士称，已经有一大型中国进口商已经取消了9月份的进口合同，因受投机性买盘推动国际铜价大涨。估计今年下半年中国冶炼厂的铜产能还会进一步增加，因更多的冶炼厂完成年度检修工作。但过剩程度会有所缓解，因中国大型进口商取消进口合同。结合目前的现货情况，现货升水在逐步恢复，虽然预计不会出现特别的紧张情况，但对价格会起到一定的支撑作用。预计0511开盘价34200附近。

　　纽约商交所(NYMEX)

原油期货18日小幅收高。盘初，油价曾下跌每桶1美元，因为汽油期货再度成为抛售对象，同时，由于担忧油价屡创新高可能已经开始遏制成品油需求，投机商因而结清多头头寸。原油期货收盘上涨2美分，至每桶63.27美元。汽油期货遭到猛烈抛售是因为随着几家炼油厂原油处理设施恢复生产，由这些设施关闭引发的、并将汽油期货送上历史高点的忧虑情绪缓解。Fimat USA驻纽约分析师John Kilduff认为，随着夏季汽车用油高峰逐渐过去，汽油期货价格在未来几周可能将大幅走低，并进而对

原油价格造成压力。但其他一些人士则坚持认为，市场基本面因素几乎没有发生变化：需求在油价居高不下的情况下依然相对强劲，同时原油生产商和炼油商开工率已无上升空间，这使得供应方面出现的任何问题都将给市场造成较大冲击。

　　燃料油现货方面，新加坡180燃料油纸货9月合约18日17:28报289.75/290，黄埔燃料油市场商家报价总体稳定，部分商家报价下滑，不过销售依然不旺，过高价格必然造成销售清淡，贸易商表示，另一方面，华南地区终端目前多购买国产重油替代进口燃料油。技术上看，原油昨日收出一长下影线的十字，表明下档支撑较强，后市依然有望挑战前高。沪油低开高走，经短期震荡后有望冲击3000。预计0511开盘价2880附近。

　　北京中期投资部 陈园园