北京中期：8月16日园园开盘预测

　　芝加哥商品交易所豆类期货周一收盘大幅下挫，中西部作物得到良好降雨，投机多头清算头寸。11月大豆收盘下跌28.25美分达到619.75美分。分析师称，今天市场虽然有一些利多消息、商业公司也出现了一些低位承接买盘，但难以对期价构成明显支撑。

　　天气方面，上周末期间美国中西部大豆主产区出现了大范围降雨，特别是东部的伊利诺斯、印第安纳州等干旱地区雨量超过1英寸，这场及时降雨虽对缓解旱情意义不大，但有 助于提高潜在的单产水平。据天气预报称，未来一周内整个中西部大豆主产区仍将以多雨天气为主，气温正常或低于正常水平，这样的天气条件将有利于作物生长条件进一步改善。

　　其它消息方面，周一盘前美国油籽加工商协会(NOPA)公布的压榨报告显示，7月份美国大豆压榨量为1.338亿蒲式耳，较上月提高850万蒲式耳，高于市场预测的1.27亿蒲式耳平均值。报告表明美国大豆压榨需求继续保持强劲势头，对市场有一定利多影响。在盘中美国农业部公布的一周出口检验报告中，截止8月11日一周美国大豆出口检验量为636.3万蒲式耳(17.32万吨)，处于市场预测的300-800万蒲式耳区间内。随着CBOT豆价下跌、南美大豆销售明显放缓，当前美国大豆出口需求兴趣增加。有市场传闻称，中国目前已经购买了5船10月份船期的美国大豆。周一盘后美国农业部公布的作物进度报告显示，截止8月14日(周日)美国大豆作物生长良好率为51%，与前一周持平，仍远低于去年同期69%的水平。市场此前预测为较前一周下降0-2个百分点。

　　对于上周末公布的美国农业部报告，猫总的观点是：由于美国现在也就是8月底大豆年度结束的时候，美国大豆库存高达3亿蒲式耳，为过去10年内的第二个高库存年份，所以最近估计没有太多天气利多的情况下，大豆期价将维持低靡。而从长期来看，或许未来大豆期价有可能回升，特别是到了明年的二季度以后，美国大豆期价或许会由于今年减产明年库存降低而逐步走高，但是可能CBOT大豆期价并不见得具有指导性，因为如果明年南美大豆在两年大幅减产的情况后出现正常的产量，例如巴西大豆产量达到预期的6000万吨，那么从全球看，大豆供大于求的局面依旧，所以大豆期价依然可能会继续走低。

　　国内方面，近期，国内大豆现货市场价格稳中有跌，价格变化不大。国家粮油中心当前预计8、9月份中国进口大豆到货量将达到400万吨左右，其中南美大豆到货量预计为320--340万吨，成本相对较高的美国大豆到货量预计为60--80万吨。据对国内主要港口大豆库存的统计，截止到8月8日，国内进口大豆总的库存量大约为350万吨左右，估计整个8月份国内大豆供应量不会低于400万吨，这样的供应量势必将降低大豆价格的上行几率。技术上看，美豆昨晚大幅下跌，直指600美分，短期看600美分会有较强阻力，但从长期来看期价有进一步的下跌空间。国内方面，昨天连豆放量下跌，轻易的下破了2800的支撑，从601的图形看，后市有望的阻力较小，有望继续震荡下跌。预计0601开盘价2700附近。

　　伦敦金属交易所(LME)三个月铜周一尾盘触及纪录高点3,633美元,受少量基金买盘提振,尽管最近铜库存上升，一LME交易商称:“价位很高,但成交量大减.”在少量投机性买盘的推动下,三个月期铜收报每吨3,631美元,较上周五晚场综合交易收盘水准上涨43美元.LME铜库存在15日增加1,625吨,至52,550吨,自从7月末以来库存已经翻倍。美国铜矿业者Asarco上周五未能与工会达成协议,目前为止还没有进一步的谈判计划，Asarco母公司墨西哥集团(Grupo Mexico)的工人上周五就威胁将实行罢工,但直到周一才作出决定。较为正面的经济数据亦为铜价提供支撑,分析师静待将于周二公布的美国工业生产、通膨和房屋数据。Man Financial分析师梅尔称, “我们看到中国经济强劲增长,欧洲和日本经济也在恢复成长.尽管美国利率趋升且能源价格不断上涨,但美国经济成长也非常强劲.”

　　昨天库存增加1625吨，但市场已经完全忽略了库存的增长，目前值得注意的是LME现货/3月铜的升水在价格不断创新高、库存不断增长的情况下，已经降到了200以下，虽然目前的186的升水依然偏高，但若高升水能在库存不断改善的情况下得到改善，则期价的上升动力会逐渐减弱。国内方面，期价强劲上扬，大有补涨的态势，但现货价格已经又一次显现出上涨无力的疲态，这不利于今后期价的继续上行，同时也造成了国内合约期价价差的缩小。技术方面，铜价不断创出新高，后市仍有继续走高的动力。但鉴于目前高价下LME升水减小，沪铜合约价差缩小的情况，操作上建议暂时观望。预计0510开盘价34950附近。

　　纽约商交所(NYMEX)原油期货15日收盘温和下跌，结束全天振荡走势，与上周累计7%的涨幅相比，跌幅极为有限。油价盘中跌幅一度超过1美元，原因是炼油厂近期因各种原因导致停工的设备开始恢复生产。但临近收盘前涌现的空头回补使原油价格收复了盘中大部分失地，凸显了油价的强势。有关多家炼油厂在近期出现设备停工后现已恢复生产的报导是油价下跌的主要原因。其中，雪佛龙德士古(ChevronTexaco Corp.)14日公布，上周末期间，公司加利福尼亚州埃尔塞贡多一家日加工26万桶原油的炼油厂的一个焦化设备和一个原油处理设备已恢复生产。一位知情人士表示，Premcor Inc. (PCO)日加工原油19万桶的孟菲斯炼油厂已恢复部分电力供应，该炼油厂的主要原油蒸馏设备在上周临时停工后现已恢复运行。另一位知情人士称，Sunoco Inc. (SUN)旗下日加工原油33万桶的费城炼油厂仍在维修因火灾而遭到破坏的原油处理设备，预计维修工作最快将在周三结束。上述报导减轻了市场对夏季燃油供应的担忧。自7月20日以来，媒体至少报导了14起炼油厂因各种原因而停工的消息。受此影响，纽约商交所汽油期货合约自7月20日以来飙升32美分，12日首次收于每桶2美元关口上方。迄今为止，看起来，美国经济在今年油?

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃油8月纸货合约中午报296/297.5美元，黄埔高硫燃油估价2985元/吨(新加坡油，船提)。由于到岸船货减少，新加坡目前基本面有所改善，但由于高价格打压，需求仍十分低迷。技术上看，原油经过短暂调整后有望继续上扬，目标位70美元，沪油3000有一定阻力，建议关注3000的表现，若沪油有调整到位的迹象，则建议逢低建多。预计0511开盘价3000附近。

　　北京中期投资部 陈园园