成品油市场的虚假繁荣

　　本报记者 冉慧敏

　　近日珠三角地区出现“油荒”，加油站门口排起长龙，北京等地也实行限量加油，成品油销售市场一时炙手可热。

　　不过业内人士告诉记者，由于国内石油产业受国家有关部门和中石油和中石化两大集 团的控制，尽管油价屡创新高，石油产业链上不同行业却是“几家欢喜几家愁”。上游企业将因高油价而受惠，而炼油企业和石油销售表面的繁荣难掩业绩的“辛酸”。

　　炼油业：炼得越多亏损越大

　　对于日前广东、上海等地的“油荒”，一位业内人士告诉记者，“其实按照两大集团目前的炼油产能，是有能力保持国内供需平衡的。出现成品油短缺的一部分原因是两大集团对目前的成品油低价不满，含有与政府博弈的成分。”他进一步解释说，炼油企业由于国际原油价格和成品油出厂价价格倒挂，炼得越多亏得越多，对扩大产能没有积极性，如果两大集团对下属炼油企业的生产采取消极态度，容易造成油品短缺。

　　国泰君安的石化行业研究员侯继雄认为，上半年原油表观消费下降可能误导了两大集团，导致炼油量调低。油荒缓解取决于两大集团的排产状况，估计一周之内能得到解决。

　　华夏证券的研究员张剑还预测，广东出现油荒的一个原因是出口太多，“因为出口的利润比国内高很多，东南亚一带的成品油都是市场化定价，炼油企业更乐意出口。广东由于地处沿海，通过非正规渠道出口较内地容易。”

　　数据显示，今年炼油行业全面亏损。张剑表示，“这种全行业的亏损在意料之中，成品油几次调价仍然没有到位，两大集团也一直将炼油企业作为全集团的‘利润调节器’，目前国内炼油企业毛利率被压缩到比较低的水平，经营压力非常大。”他同时认为，今年国内炼油板块的上市公司，包括单纯炼油的锦州石化、石炼化以及60%以上炼油的上海石化和炼油业务不到50%的扬子石化，虽然上半年表现都不是很好，但全年应该可以实现盈亏平衡，因为两大集团不会让他们亏损。

　　加油站白忙活

　　成品油销售市场一片繁荣景象，不过石油销售企业纷纷表示，“成品油的批发价由中石油和中石化两大集团说了算，零售价是国家发改委确定的，油荒对我们意义不大。”

　　两家主营成品油销售的上市公司泰山石油和武汉石油均对记者表示，目前公司旗下的加油站油品供应比较充足，没有出现“油荒”现象，辖区境内的油品供应也比较正常。而地处深圳的广聚能源的董秘告诉记者，近日广东紧急调拨50万吨油源供应市场，从8月15日起公司下属的加油站均对社会敞开供应，不再限量供油，只是由于部分加油站仍然没有恢复正常供油，使得大量汽车仍然聚集在加油站前，形成一片繁荣景象。

　　“两大集团旗下的石油销售公司的利润都是被锁定的，就算成品油零售价格上调，其拿到的出厂价也会相应上调，油荒对其业绩影响很小。”张剑对记者透露。广聚能源的董秘则表示，成品油经营在公司的业务中所占比重不是很大，对其业绩影响不大。

　　石油销售：门庭若市难敌经营压力　

　　“石油销售企业批发价和零售价都不是自己说了算，已经是微利经营，加上库存压力，多数都在亏损。”一位业内人士抱怨。国泰君安证券的侯继雄也表示，成品油定价机制的不合理导致两大集团以外40%的加油站都处于亏损状态。

　　据悉，为减少高油价引发的国内消费者不满，国家有意压低成品油零售价格，在国际油价上升时，调价显得又慢又谨慎，在油价下调时却显得又快又伶俐。国内不少石油经销商上半年由于错判大势，大量囤积油品，导致油价高点时购入的成本难以消化，于是多数石油经销商出现了亏损经营的情况。

　　数据显示，今年上半年石油销售业的整体业绩出现了大幅度下滑，特别是进入二季度后，多数石油销售商在一季度较高库存成本压力下，二季度出现了大面积亏损，多数石油销售商半年报表与一季度报表相差无几。“若按照市场上的油价自此高企2-3年来算，武汉石油、泰山石油等公司压力都特别大。”张剑说。

　　“面对油价高企，选择产业链上游的公司是现实的投资方向。处于产业链条上端的公司转移高价成本的能力更强。”中信证券研究咨询部分析师殷孝东表示，“而产业链条终端的公司由于面对最终客户，定价能力较弱，受成本上升的压力将增加。”