北京中期：8月15日连豆期货及时评

　　北京中期大豆日评

　　大连大豆周一低开低走，普遍再创新低。

　　受上周五美盘下跌及早盘CBOT电子盘继续大幅扩大跌幅影响，连豆早盘跳空低开，1月合约以2790当日最高价开盘，最低下探2765，最终以2769报收，较上一交易日下跌35点， 持仓增加8308手。

　　芝加哥商品期货交易所(CBOT)大豆期货上周五的降雨预期压制了较为中性的USDA报告，令期价最终收低。早盘开盘低开高走后突破百日均线，但买盘逐渐耗尽，向上突破乏力后出现大量抛盘，主力11月合约于18-1/4美分区间波动，最终收低2-1/4美分报每蒲式耳648美分，此前曾一度上涨10美分，并升破100日移动平均线。气象机构Meteorlogix上周五稍早公布，未来几天的凉爽的气温以及降雨将有利于中西部大豆的结荚鼓粒。

　　美国农业部(USDA)的预测和市场之前的预计基本一致。新豆单产从上月预测的39.9蒲式耳下调到了38.7蒲式耳，但美国农业部将大豆的播种面积和收获面积调低了20万英亩，因此，产量略低于市场的平均预测数28.04亿，USDA预期美国大豆产量为27.91亿蒲式耳，这一产量较本年度的31.41亿蒲式耳减少了3.5亿蒲式耳，相当于减产952万吨。但因该预估截至8月1日，此后中西部降雨量和覆盖面的扩大，显然对大豆生长进度和单产会有所改善。

　　美国农业部将04/05年度的大豆出口量从11.1亿蒲式耳下调到了11亿蒲式耳，使得04/05年度的结转库存从2.9亿蒲式耳回升到了3亿蒲式耳。同时美国农业部也调低了05/06年度大豆的消费量，其中大豆压榨量从16.9亿蒲式耳下调到了16.7亿蒲式耳，大豆出口量从11.35亿蒲式耳下调到了10.95亿蒲式耳，导致05/06年度的结转库存比上月预测调低了0.3亿蒲式耳，为1.8亿蒲式耳，略高于市场的平均预测数。

　　此外，美国农业部调高了巴西和阿根廷新年度的大豆出口量101万吨和30万吨，对中国的进口量预测依然维持2700万吨的水平不变，不过美国农业部将中国04/05年度的进口量调高到了2400万吨，较上月增加80万吨，较03/04年度增加707万吨，但增加的进口量并不能完全被消化，所以期末库存从原先预测的370万吨调升到了410万吨，它预计中国05/06年度的结转库存为390万吨，也较上月预测调高了20万吨。

　　随着美盘大豆价格下跌，目前进口大豆到岸的理论成本价格已经比8月初的价格大幅下跌，其中以美国大豆跌幅最大，每吨下跌130元左右，而阿根廷大豆报价下跌100元左右，巴西大豆价格相对最为坚挺，但是也下跌了75元左右。

　　从本月的报告分析，美国新大豆的年产量预计达7566万吨，仍然保持在正常年景，而且就目前天气预报来看应该有进一步调高的可能。04/05年度中国大幅增加进口可能达2400万吨造成的后果就是先于美盘大幅下跌，反映出需求高速增长后的平台期已经到来，因此对于中国05/06年度的进口量能否达到再创记录的2700万吨尚值得怀疑。

　　今天连豆在回避了美国农业部报告的风险之后，向下突破上周的短期整理平台，继续沿原有趋势下跌。技术上呈典型的空头排列，上方压力线明显。1月合约从3000余点跌至今日的一个月里，多头持仓已经翻倍且全部处于亏损状态，所以其中聚集相当大的做空动能，可以成为下一阶段的首选。

　　北京中期 陈青