金瑞期货：8月12日国内期货及时评

　　铜价 库存成为焦点

　　近期LME库存的持续增加成为市场关注的焦点，在短短的两个星期以来，库存增加的量已经接近2万。从LME库存增加的情况来看，有如下特点：(一)、库存增加主要集中在欧洲，其中以英国和荷兰两个国家居多(在英国赫尔交割库的库存增加量超过了1万吨)。而LME亚洲的库存只是出现了少量的增加。(二)、库存的增加伴随着LME注销仓单的放大，这说明消 费淡季已经有所恢复。并且增加的注销仓单已经抵消了库存大幅增加对铜价的影响。(三)、从盘面上看：在每次库存增加的报道出来之后，铜价先是受到抛压，但是又很快就从低位拉起，显示市场仍有坚强的买盘在支撑，价格具有很大的抗跌性。

　　对于LME库存增加的现象，中国的需求不旺导致了近期国内现货铜价走软，国际高铜价是吸引国内铜转口的重要因素。同时欧洲消费的疲弱也是库存回流的主要原因之一。我们认为目前的库存增加只是全球性消费淡季的一个外在特征，后期随着消费的重新启动，库存连续大幅增加的可能性比较小。

　　从近几日国内当月的走势来看，在34000左右已经有所止跌，而在当月下跌之后现货升水就有所放大。前期国内已经大幅超跌的情况下，我们认为国内现货下跌空间其实已经较为有限。大家都在等待国内9月份消费买盘的重启，因此国内消费能否再次启动已经成为本波牛市行情能否再次延续的关键了。目前LME的持仓较为稳定，而交易量却略显低迷。我们对LME在当前“平静”的交易中就此结束牛市行情表示怀疑。从技术图形上看，目前价格仍处在四浪的调整之中，其是否结束有待观察，而最后五浪的上冲仍然是可以期待的。对于抛空，我们认为目前以少部分介入为好。并且密切关注国内现货升水的变化，如果一直到9月份国内的现货升水仍没有起色的话，再考虑进行战略性抛空。

　　金瑞期货 黄守锋

　　连豆 窄幅整理

　　昨晚美盘呈现窄幅震荡行情，市场交投清淡。连豆市场依旧保持弱势，成交一般，持仓兴趣些许增加，但尾市收盘较强。A0601合约2810开盘，收于2809，成交量为184108手，持仓量213050手，增仓1814手。虽然美国中西部大豆主产区正在出现的有利降雨对盘面形成了一定压力，但市场目光更多的集中在了明天盘前公布的月度供需报告上，由于天气对美豆最终产量的影响仍难准确判断，天气状况仍需密切关注。美盘重新回到了震荡区间，美盘重新回到了震荡区间，弱势依旧。国内四川暴发猪链球菌感染事件，使本来就疲软的豆粕现货再度陷入困境。国内油厂大部分采取高报低走的策略试图加快出货减少库存，但效果不佳。各地饲料厂及经销商观望心理较重，入市愿望普遍不强。目前，国内豆粕市场内忧外患、供大于求、流通迟滞格局明显。

　　建议：短线交易空头思路为主，滚动操作。

　　(个人观点，仅供参考)

　　金瑞期货 李 伟

　　小麦 止跌起稳

　　本周郑麦市场涨跌互现，呈先抑后扬走势。主力合约WS601周初以1636开盘，最高探至1653，最低下挫至1624，尾市报收于1650，本周共成交438720手，持仓较上一周增加17140手。

　　从基本面看，近日主产区小麦价格总体稳定，山东、河南局部小麦价格有小幅涨跌过程，当前购销企业新小麦收购价格已经趋向平稳，河北中部中等小麦收购价格为1480元/吨，河北南部地区收购价格1440元/吨，山东北部及中部地区收购价格为1400-1440元/吨。目前河南北部地区中等混合小麦集中收购价格为1440元/吨，河南南部地区的中等小麦集中收购价格为1380-1400元/吨。

　　CBOT小麦期货周四收高，因受美国堪萨斯市期货交易所硬红冬麦上涨推动。本周郑州商品交易所强麦仓单数量为4356张，较上一周减少3张，硬麦仓单数量为1466张，较上一周减少6张。从盘面看，本周郑麦期价一改近期弱势，呈震荡上扬走势。周初两个交易日期价呈弱势震荡走势，后三个交易日期价一路上扬，成交与持仓均大幅增加，期价重心不断上移，至尾市报收于本周相对高位。从图形上看，WS601其周K线报收阳线，场内多头人气倍受鼓舞，期价止跌起稳迹象明显，预计下周郑麦期价仍将以震荡上扬为主。

　　操作上建议投资者多单可继续持有。

　　金瑞期货 李晓微

　　郑棉 低开高走

　　郑棉市场:周五,郑州棉花今日低开高走,期价报收昨日收盘之上.主力合约CF510早间以13240开盘,最低至13205,之后在买盘和空头获利减仓的推动下,期价最高上涨至13375,尾市收于13340.全天成交23726手,持仓较上一交易日减少578手,持仓量为26160手.从图形上看,连续两天报收小阳线,短线形态止跌，但期价仍受制于均线系统的压力，空头格局并未有效改变,预计主力合约CF510后市震荡整理的可能性较大.操作上,暂时离场观望.

　　撮合市场:8月12日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易共成交7810吨，较上一交易日减少1000吨，全部为国产229B皮棉.订货量减少1340吨，累计订货为52170吨；其中MD合同累计订货量为160吨.

　　纽约8月11日消息：纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周四收低,受一些投机性和基金卖

　　盘打压,不过多数市场人士则是在等待周五美国农业部(USDA)公布月度供需报告.一场内交易商说道:“场内涌现一些基金和投机性卖盘,同时也有贸易性买盘.在明日公

　　布报告前,一些人士了结获利.”USDA定于周五1230GMT公布月度供需报告.12月合约下滑0.58美分,收报每磅49.75美分,盘中介于49.70至50.85间波动.3月合约

　　跌0.65美分,报51.75,远月合约收低0.03至0.65美分不等.场内交易员估计,最终成交量为9,291手,周三为9,618手.截至8月10日未平仓合约增加

　　549手至95,473手.

　　金瑞期货 何鸿济