棉花期现联动静待机遇 14150将会受到较强阻力

　　棉花期货市场近期可谓跌跌不休，市场人气不旺势是一方面，主要还是8月份来继续深度跌幅令投资者踌躇不敢为。成交量继三周来减幅再增，8月第一周共计成交109000，减幅达28.12%，在连续5天的盘跌过程中，主力合约价格再创新低13650，价仓量三者同时递减，使得期价在并排空头均线压制下连连探低，而且全周均未出现明显反弹，空头气氛还将持续。从基本面上看，本周美国农业报告频频公布，预测数据虽有利多因素，但始终抵挡不了中美贸易摩擦无实质性进展对价格的影响。因此在期市节节挫败之时，现货市场也开始有所松动，价格在本周后半部分跌幅加大，期现市场联动作用开始显现，不得不考虑下周有可能还是弱势的一个延续。

　　以下从仓单、新棉上市、纺织业基本情况分析近期基本面

　　1、 近三个月以来价格和仓单变化图

　　

资料图片(来源：美尔雅期货)

　　如图所示：仓单的逐步减少和价格的盘落形成鲜明的反差。按照常理：应该是仓单减少价格上升，出现这种情况的原因是由于郑州交易所特殊的背景决定的。即参与的多头长期是投机盘居多，空头长期以实盘居多。棉花作为一个新的品种上市时间只有一年，各方面对其了解不够，一度出现了期货盘比仓单价格高出2000元/吨。在这种情况下，仓单不断进入交割库，同时由于多头只是投机性质，没有也不可能接受大量的现货，所以价格盘落也就不可避免。

　　2、新棉上市

　　马上就进入05/06棉花年度，新棉花的开市价格是我们判断下半年价格趋势的关键。根据新华社8月.3号的报道：05年全国棉花播种面积为7680万亩，比04年减少855万亩，下降10%的幅度。棉花产量下降55万吨，同比下降8.9%。但是根据中华棉公司在05年3月底做的实地调研结论：05年全国棉花播种面积将减少20%以上，这也是其在期货价格在14400再次进场做多的根本原因。总之可以看出，播种面积减少是可以肯定的。 在新棉花上市开始倒计时的阶段，天气将决定棉花的单产和品质。

　　3、纺织行业基本情况

　　本周21支纯棉筒纱的价格为17600元/吨，基本稳定在上周的水平，销售还是平稳的。纺棉方面，329棉花为13600元/吨，成交在13600元以下，棉花商期望在13500附近出掉库存，为收购新棉腾出资金。化纤基本的价格在10800元/吨。整体价格都比较平稳。

　　由于整体和约还是在下跌趋势中，同时下跌的幅度也比较大，所以再下跌的空间已经不太大了，这点从508的价格趋势上可以看出来。

　　4、技术上分析：

　　

资料图片(来源：美尔雅期货)

　　用黄金分割线分析，主力10月创下近期新低点13655，并已触及到61.8% 的关键支撑位，从图中看整体趋势仍处于下跌通道中，即使反弹，空间不会不会太大，上行步伐在14150打压密集区将会受到较强的阻力。

　　操作建议 ：

　　A、套利，由于现在主力和约509和510差价就在250元/吨，按照套利成本分析赢利空间很少(一个月的套利成本为160—180元/吨)，没参与的必要。

　　B、趋势操作：根据我们了解现货商经验，每年的9月15号附近很多基本的情况将明朗，如棉花单产，品质，纺织厂经营计划。所以现在只能等待，再等待。

　　(美期研发：王荃)