美尔雅期货：8月4日国内期货评论

　　今日燃料油低开低走，小幅回落。受昨日国际原油市场冲高回落的影响，早盘沪燃油511合约以2860低开，在多头平仓盘和新空进场的共同作用下，价格一路下跌，盘中最高至2868，最低至2826，终盘以2830报收。与上一日相比下跌64点，盘面交投非常活跃，成交量和持仓量与上日相比均有不同程度的增加。

　　从基本面上看，纽约商交所(NYMEX)原油期货昨日冲高回落。9月合约盘中冲上62.50美 元，但随后在上周库存增加的压力下拉回，终场下跌1.03美元，每桶报60.86美元，为3周来最大跌幅。能源部昨日公布的数据显示，上周原油库存增加20万桶至3.18 亿桶，为5周来首度成长。汽油则减少400万桶至2.052 亿桶。另外，上周原油每日进口量达1095万桶，为史上第3高，显示墨西哥湾原油供应并未如传言那样受到影响。目前市场最关心的是中东情势和炼油厂的问题。在市场反映了沙特阿拉伯国王病逝的消息后，伊朗昨日宣布重新激活核能计划，又带来新的变量。分析师们表示，如果联合国因此对伊朗制裁，美国并设下贸易壁垒，油价可能冲破65美元。新加坡方面，380cst燃料油价格降至每吨249.75美元，跌0.625美元，指标180cst燃料油价格约报266.88美元，较昨日上涨1.75美元。总体来看，原油市场仍有继续上涨的动能。

　　从技术面上分析，今日沪油低开低走，小幅回调。价格今日没有突破2900的压力位，重新回落到前期振荡区间内，均线和指标亦显示振荡格局未改。操作上建议投资者继续以2770～2900区间为参照，波段操作。

　　美期研发：长 弓

　　纽约期货尾盘受到基金卖盘和散户卖盘强力打压，各合约均小幅收低。商业卖盘和投机卖盘逐渐增加，期价下滑，12月合约收于其近低点52.29美分/磅，跌22点。成交量不大，仅6000手。

　　今日郑棉再次跳空低开，开盘价铬就快速下探，空头气氛带领下，投资者操作较为谨慎，这点从日内短时15分钟的成交量看得非常清楚，全日价格呈阶梯式下挫，日跌幅达1.62%，主力成交依然清淡，最低下触13685，尾盘以最低位报收，成交未到2万手，较昨日下跌584手，持仓减少982至33298张。

　　消息方面，关注天气，未来几天全国主要产棉区将大范围降雨，对棉花生长和上市也许会产生影响。但只要没有对纺织形势产生实质影响，其他所有因素对市场的影响都是暂时的，不会改变市场的大方向。我们与美的纺织品贸易摩擦不仅仅是对我国纺织业的打击，从美棉出口情况来看，也同样将伤及美棉贸易，另外对我国棉花供需缺口的一再强调，笔者认为好似此地无银的味道，想给低迷棉市带来刺激因素而作出来的炒作而已。也许这一观点的主观因素强了些，但鉴于目前的棉花期货价格走势，这一利多似乎不切实际。

　　国内现货方面：8月3日，国家棉花价格指数A指数14009 点，下跌1点，B指数13625点，持平。8月4日，中国棉花价格指数CCIndex(229)13968点，下跌3点；CCIndex(328)13509点，下跌6点。今日价格普遍下滑，对期货价格似乎开始有点反映了。但真实幅度还需时日观察。

　　技术上，今天主力破位下行，再次加重市场空头气氛，尾盘收出一根光尾阴线，与前几日阴线组合，压盖之势使得市场还将沉浸在一片跌声当中。由于成交量屡屡减少，此刻需防止进入市场的资金在低迷时若突然增加，有可能造成多头陷阱；价格前期低点已破，向下的空间就被打开了，操作上还应顺势而为。

　　美期研发-晓艾

　　受美盘收低的影响，郑麦主力今日跳低9点开盘，成交量有所增加，持仓量有所减少，最终飘红报收。主力合约ws0601以1629开盘，期价全天保持在1625一线展开窄幅震荡整理，尾市稍稍收高，最终以1630报收，较昨天下跌8点，成交70208手,持仓减少2442手至119872手。

　　7月以来，天津小麦市场在国家最低挂牌收购价及控制陈小麦出库速度等政策影响和主产区新小麦收购价格快速上涨带动下，新旧小麦价格均呈现缓慢持续的上涨局面，但后市压力较大，主要表现在：一、国储收购是短期行为，库存、资金紧张压力不小。虽然国家在初期可以依靠政策临时托市，尤其650万吨的临时储备是否真正实施。目前的各国储库的收购任务很快就会结束，地储收购、个体收购和面粉厂均会在市场不稳定时期观望，决不贸然入市大批量采购。二、销区面粉销售不畅，与小麦产区相比，本地面粉成本相对较高，直接影响销售数量，致使企业对当地面粉生产形势有非常不乐观的预测，影响了小麦收购者的收购热情。三、对于国家应轮换而未轮换的储备和新增的临时储备何时出售难以了解，为防止随时可能出现的储备粮出售给市场造成的冲击，大部分企业均持谨慎收购的态度。综上所述，预计后期小麦市场价格难以再出现持续上涨的局面，天津小麦价格将会伴随目前主产区已现的小幅回落势头而小幅震荡下滑。

　　从盘面上看，大幅下跌行情已结束，但由于人气较低靡，持仓量也较小，加上均线指标也需恢复，期价转牛也实非易事，预计后市期价将低位振荡整理以寻求方向。操作上建议，前期空单可继续持有，对于新参与者，在总体下落趋势不变前(如期价保持在5日均线下或20日均线下等)可逢高沽空，但需要注意的是介入点的选择，不要追在主要支持位置上，应选在突破位置，同时要注意仓量适度。预计1月合约明日支撑位1624，压力位1636。

　　美期研发-小莉

　　受美盘收低的影响，连玉米主力今日跳低6点开盘，成交量和持仓量均有所减少，期价继续呈盘整态势。主力合约C0511以1239开盘，期价全天保持在1625一线展开窄幅震荡整理，并最终以1242收盘，较昨日下跌11点，成交84112手，持仓减少1384手至84206手。

　　从目前国内玉米价格走势情况分析，玉米价格进入横盘整理阶段，这主要由于前期促进玉米价格上扬的因素逐步减弱，而抑价因素不减，两者共同作用形成了现今玉米价格发展形势，究其原因分析如下：一是旱灾及洪涝灾害对价格的促进效应逐渐减弱。二是出口因素支持作用随出口量的放慢而减缓。三是小麦替代效应增强，玉米需求量有所减少。四是国家对国储粮抛售政策有所改变。综合以上几点原因，前期对玉米价格起有利促进作用的因素，其力度逐浙减弱，玉米上冲幅度也随同下降，但其促进作用依然存在，对价格的坚挺仍起到有利支持，因而近期玉米价格走势保持平稳运行。

　　今日11月合约跌破近日调整区间，逼近前期1228低点，但低位买盘对期价起到支撑作用。技术上，11月合约继续收于5日均线下方，均线仍呈良好的空头排列，RSI指标仍处于超卖区域，MACD指标显示下跌趋势。预计11月合约明日支撑位1229，压力位1240。操作建议：九月合约仍呈良好的空头态势，建议空单继续持有，短线操作为宜。

　　美期研发-小莉

　　周四，连豆大幅跳空低开下行，市场回吐前期涨幅。A0601本日开盘2882，最高上行2885，价格多数时间内受到日内均线压制，最低下行2862，尾市受部分空头平仓盘回补以2875报收。成交336044手，持仓减至206756手。

　　美盘大豆昨夜受天气因素影响大幅回落，主要是受到美国种植带出现良好降雨天气的影响。天气预报下周降水将不只局限于北部的威斯康星洲和明尼苏达州，雨带将向南移动并给衣阿华州，密苏里的北部和伊利诺州中部带来降雨。目前除衣阿华北部和明尼苏达南部以外，中西部其余地区的土壤湿度逐渐减少。盘面在上行过程中未能有效形成突破并进一步扩大收益，导致盘中基金平仓盘的出现。目前11月合约仍在680美分一线存在支撑。短期内仍将围绕天气因素以及后期对产量的预期展开震荡。

　　国内盘面上本日回吐前期涨幅，价格重心再次下行至2860一线。上行压力较大，但下方依旧受到一定支撑。短期内处于方向选择期。现货方面目前继续保持低迷，价格维持前期水平。目前猪链球菌死亡人数上升至38人，若情形不能得到进一步控制。相关的饲料养殖以及加工行业复苏步伐将继续停滞，进而影响到市场需求的放缓。短期内价格将以2860为支撑展开震荡，操作上建议以短线进出为主。中长线可择机逢高布空。

　　(美期研发 颜豪)

　　经济关注: 国际铜市场昨晚继续上行，铜价再一次刷新历史新高记录，Asarco公司出售部分铜矿资产、美国经济数据的强劲以及现货紧张对铜价到来支持，美国以及中国买盘的出现推高了铜价，使得铜价在日内经过小幅度的调整后继续上涨。美国供应管理协会(Institute for Supply Management)3日称，7月份非制造业指数为60.5；6月份和5月份的数据分别为62.2和58.5。该指数主要由服务类公司的相关数据编制而成，由于该指数高于50表明服务业在扩张，说明服务业仍然处于良性。在非制造业数据发布前，ISM刚刚公布了7月份制造业数据。由于就业状况的好转，价格压力的消退，7月份ISM制造业数据创下年内最高水平。市场明显受到消息的鼓舞而走高，而美圆在昨日的回落以及美国股市的走高均对铜价提供了盘中的支持。

　　市场消息：俄罗斯UMMC公司( Urals Mining and Metals Co)今年上半年铜产量同比增加9.5%至173535吨。该公司计划今年产阴极铜350,000吨。哈萨克斯坦铜业公司Kazakhmys(KZMS.KZ)发言人表示，今年1-7月铜产量由去年同期的250900吨降至232100吨。该公司位居全球前十大铜生产商，铜产量约占全国的90%。

　　美国Asarco公司一高层人士称，该公司管理层将在本周讨论是否出售部分铜矿资产及是否接受收购报价。该公司的铜矿工人持续一个月之久的罢工已经令其产量削减一半。 该公司为墨西哥集团的下属子公司，其今年原计划产铜150,000吨。

　　市场综述: UMMC公司产量的增加与Kazakhmys的产量减少，以及智利上半年产量的减少，从总体上对今年总量影响不大，全球产量出现大的变动的可能性不大。消费则是市场关注的重点，投资者自然会从经济运行的状况去透视消费的强弱，主要经济体的经济增长仍然处于良性，使得市场对消费增长加以预期。Asarco出让资产的消息则提示市场，此次罢工在短时间内得到解决的可能性较小，因此对铜价的支持将继续存在。 铜价在面临基本面以及技术面的强劲支持下，总体上运行的比较稳健，其调整通常在隔日或日内进行。LME与COMEX市场的联袂上涨，使得上海市场这个区域性市场的疲弱之势陷入了非常尴尬的境地，国际铜价的上涨使得中国这个依靠进口来满足需求的国度的铜价远远低于国际市场，且其在国际市场的大量抛盘始终坚定着国际投资者的看涨信心，因此昨晚的中国买盘显然说明不正常持仓结构开始出现了转变的迹象。

　　今日走势: 今日沪铜市场总成交量为68996手，总持仓量为163562手，增140手。主力0510合约以34790元/吨开盘，最高价至34800元/吨，最低价至34320元/吨，终盘报收于34460/吨，较前一交易日收盘价相比下跌190元/吨，结算价为34580/吨，成交38422手，持仓69290手，增2240手。沪铜今日小幅高开后处于窄幅振荡中，成交依然清淡，但午后有一段快速下滑走势，不过，整体上也在可接受范围内，下方的支撑基本得到确认。总的来看，短期内沪铜仍是较被动的跟随伦铜，多以高位振荡为主。

　　技术分析: 技术上，铜价的稳健运行使得市场没有出现大的乖离，均线系统明显对铜价提供支持，而短期均线紧随其后，显示出市场的调整通常是通过短线的方式进行。进入超买区的摆动指数仍然缓慢的在强势区运行,而部分技术指标(甘矢线,螺历系数等)已显示出近日有下调的需求,今晚LME铜的走势也是至关重要的。建议即便有下调走势, 空单也要谨慎操作, 并且空单不要急于进入市场,待急速突破后的真正回调方可。总体而言，市场的上涨运行目前来看仍较为健康。　

　　美尔雅期货—子夜

　　国际市场：

　　昨日lme市场3个月铝期货强劲上升，价格最高升至1900，收盘在1898，库存525350吨继续减少950吨，目前技术面上市场已全面转多，后期继续看多。但是短期内1900位是重要阻力位，市场也有可能蓄势回调。

　　外汇市场方面，欧盟服务业成长加速，欧元因而上涨，于突破技术性关卡后，进一步上涨至1.23美元。笔者认为，美元短期回调应已到头，后期可能仍回归涨势。

　　国内市场：

　　宏观经济：中国国家发改委预期2005年通胀低于2.5%。笔者认为说明两点，一是不会采取进一步的紧缩政策，二是经济将放缓。

　　今日国内现货市场华通收市价格16420比昨日下跌10元。广东市场方面，今日成交区间处于16450-16570元/吨水平。由于目前仍处于消费淡季，因此今日铝价的上涨幅度并不为买家所接受，价格略显虚高，但考虑到本周本地到货情况难有明显好转的因素影响，预计短期铝价将形成稳中有降的走势。

　　今日沪铝0510合约明显受压回落，在国外市场连续走高的情势下，国内投机资金欲借势拉抬国内铝价，价格16540开盘后上冲至16620受到明显压制，最后收盘于16520，k线为一根带长上影的阴线，目前国内基本面偏空，国外基本面偏多，笔者建议投资者逢高做空。

　　美期研发 明 天