量仓萎缩市场热点由豆粕转向天胶

　　今年7月份以来，受商品供需关系、货币汇率、进出口政策、产区气候及主力资金动向等诸多因素影响，国内期市各品种期价走势出现反复，趋势较难把握，导致投资者盈利难度增加。市场风险有所增加，投资者参与交易的积极性也逐步降低，国内期市各品种总成交量陷于100-180万手的较低水平，总持仓量也由150-160万手缩减至140-150万手。量仓萎缩，说明多空双方主力资金争夺趋于缓和，部分场内沉淀资金平仓退场，外围增量资金进驻规模较小，资金流动性正在减弱，而且市场的局部热点品种由豆粕转移至天胶。

　　沪胶由“冷”变“热”

　　在上期所方面，沪铜成交量由10万手以上缩减至5万手左右；持仓量由18万手一度扩增至20万手，随即又缩减至16万手。沪铝成交量继续缩减至1万手以下，持仓量则维持在3-4万手的水平。沪燃油成交量有所增加，近期在10-15万手的区间内运行，持仓量则维持在2-3万手。

　　值得注意的是，天胶成交量大幅增加，由5-10万手拓展至10-20万手，持仓量则由2万余手拓展至4万余手。通过对比我们发现，铜价持续处于高位，且多空双方分歧并不明显，无利可图使得部分投资者离场观望，交投明显下降。另外，近几个月沪天胶持续走牛，吸引了市场各方的眼球，导致部分沉淀资金由沪铜转移至天胶，使得沪天胶成为近期的热闹品种。

　　豆粕活跃程度下降

　　在大商所方面，1号豆成交量基本维持在30-40万手，前期迁仓过程中一度拓展至50-60万手；持仓量由48万手拓展至60万手后，又下降至44万手；2号豆成交量和持仓量依然偏小；豆粕成交量急速下降，由30-40万手缩减至10-20万手，持仓量由22万手缩减至16万手；玉米成交量有所增加，由10-15万手扩增至15-20万手，持仓量则略微增加至21万手。

　　对比显示，由于市场对国内外大豆供需变化的分歧加重，1号豆吸引了大量中线投资和短线投机资金，从而维持了国内期市最活跃品种的市场地位；2号豆合约的仓量没有明显改善，难以吸引投资者；前期一度非常活跃豆粕品种的”热度”有所下降，部分资金转移至天胶。因此，大商所各期货品种的交易以1号豆为主、其余品种为辅的基本格局没有发生根本变化。郑麦、棉变化不大

　　在郑商所方面，硬麦成交量和持仓量规模依然较小；强麦成交量由前期的10万手左右拓展至目前的15万手左右，持仓量则陷于22-25万手的区域内增减变化；棉花成交量维持在10万手上下，持仓量则有所下降，由10万手左右下降至7-8万手。

　　我国夏粮丰收，出现优质小麦取代普通小麦的趋势，导致麦价疲软，引发多空争夺加剧，使得强麦量仓有所增加。另外，纺织品出口遇阻，导致郑棉期价弱市整理，多空争夺不太明显。郑商所各期货品种的交易仍以强麦和棉花为主。

　　今年下半年，国内期市三家期货交易所可能会各自上市一个新品种。从目前情况判断，上期所、大商所和郑商所将分别上市钢材、豆油和白糖3个品种。笔者认为，新品种上市将有助于吸引外围增量资金进驻期市，促进期市成交量和持仓量规模不断扩大，充分发挥期市的价格发现、套期保值和回避风险等项功能。

　　作者：施海 外高桥期货