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沪铜周三高位小幅震荡，多空交易兴趣减弱。主力0510合约早盘以34700开盘，全天价格温和拉锯，尾盘价格收在34650，全天成交仅21690手，增仓2852手。
从技术面显示，形态上，上周LME场外铜价突破上升楔形上轨，上升空间被打开，本周价格稳步上行，再度创出纪录高点。分时技术图表上，价格价格位于上升通道内运行，无论选择哪个方向突破，都会改变目前的温和整理格局。日K线技术指标方面，RSI(14)指标跟随
价格上涨突破前期的高点，打破了前期与价格走势出现背离的情况，而KDJ指标继续表现出高位钝化的特点，均线系统继续多头发散排列，5日均线给予价格较好的支持，短期行情仍有发力的动能。沪铜主力0510合约从技术面看，与LME场外铜表现类似，技术面强势继续维持，而指标显示价格有超涨的可能，短期价格可能维持高位整理，修正技术指标。
基本面方面，上周至今LME库存出现了持续的增长，每天注销仓单的数量持续减少，说明现货销售价格不理想，仓单转移至现货市场消费的意愿不强。另外，期价不断攀升创出新高的同时，现货升贴水不升反降，也说明现阶段的现货销售并不理想，但是升贴水问题与市场对远期需求强劲的预期不矛盾，不能武断的认为升贴水下跌，期价必然下降。但从以上信息可以判断的是，库存的拐点可能已经形成。同时，虽然库存的拐点已经出现，但不意味着价格的拐点马上也会出现，因为目前的库存水平仍维持在很低的水平。据专家分析，COMEX和L ME市场库存总和达到60000吨水平，才是牛熊行情的分水岭。因此，只有继续等待库存总量上升到一定的水平，才是中线沽空的安全时机。另外，9 月合约上多空双方重仓对峙，导致价格可能继续维持高位震荡上行。目前LME9月到期的单边持仓为63000余手，COMEX市场单边持仓74000余手，而国内9 月双向持仓也有60000余手，相对于国内外的低库存，空头价格风险将会很大。从这个角度考虑，每次价格下跌空头回补的意愿会支持价格。此外，从近日盘面的表现看，基金控制价格手段越来越弱，这种局面使得基金不得不考虑及时安全的获利了结，九月合约是基金离场的一个比较好契机。因此不排除基金拉高九月合约发动一波挤空行情，利用空头止损盘实现高位离场。因此虽然市场极有可能已经步入牛市的尾声，但是最后一波的行情往往是最疯狂、最具杀伤力的，抛空仍需谨慎。
通过以上的分析，短期价格走势依然保持强势，仍会以震荡上行的方式拓展空间。但随着时间的推移和价格的上涨，价格的压力会很大，只要时机把握不好，多空均会面临相当的风险。因此在行情走出牛市之前，不宜过早的战略性抛空或者留空单过夜，建议投资者以短线交易模式为主。
鑫国联期货 江洋
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