中大期货：8月3日国内期货及时评

　　连豆部分：

　　中大日评：

　　1、行情简述：

　　周三连豆冲高回落，期价在小范围内整理，美盘的上涨不能推动连豆继续反弹，期价反而稍稍下滑，反映了市场的看空情绪仍然较浓，所以在8月4日的时间点过后，即周五以后，预计连豆将再度走弱。

　　2、市场动态：

　　(1)FC Stone预计今年美国大豆产量为28.14亿蒲

　　芝加哥8月2日消息：商品经纪公司FC Stone周二预计,今年美国大豆产量为28.14亿蒲式耳,玉米产量为103.12亿蒲式耳,均低于美国农业部(USDA)7月报告中的预估.

　　这是该公司首次对今年产量发布预估.大豆单产预计为每英亩38.9蒲式耳,玉米单产预计为138.7蒲式耳.

　　USDA目前预计美国2005年大豆和玉米产量分别为28.9亿蒲式耳和107.85亿蒲式耳.8月的作物报告将在12日公布.

　　(2)Reuters:美中西部伊利诺斯州发现疑似大豆锈菌

　　据周二CBOT市场收盘后路透社(Reuters)发布消息称，美国大豆最大主产州伊利诺斯州一样本采集地发现4例“疑似锈菌”孢子，但因样本数量太少，还不能确认其为高传染性的大豆锈菌病。

　　另据美国农业部锈菌监测网周二消息称，这些孢子是在7月29日于伊利诺斯州中东部Champaign地区发现的。

　　3、操作建议：

　　明日短线时间因素利多，在明日尾盘可把日前减磅空头补回，等待下周期价走低。

　　棉花部分：

　　中大日评：

　　1、行情简述：

　　周三郑棉呈现弱势，11月合约短线二次上冲14140，，但都无功而返，而且近两日持仓也停止增仓，这些都不利于期价继续上涨，在结合疲弱的基本面，预计11月合约14200将成为近段的阻力，期价后市下跌概率较高。

　　2、市场动态：

　　(1)美继续推迟对华纺织品设限时间

　　美国政府1日宣布继续推迟对正在调查的4种中国纺织品是否设限作出决定。

　　美国政府在7月18日和22日先后对中国6种调查产品中的合成纤维布和毛质裤子推迟作出是否设限的决定，此次对其余4种正在调查的产品推迟设限，是依据美242段实施程序决定的。

　　美国商务部部长古铁雷斯表示：“今天的决定将给我们和国内的纺织品商、服装商和国会议员进行更广泛磋商的时间。”美国政府称，新的决定将在8月31日形成，主要针对男士和男童毛裤、棉质与化纤睡袍和罩衣、棉质与化纤胸罩、棉质与化纤毛衣等纺织品。

　　同时，应国内纺织品业主的普遍要求，美国政府还将对其他5种中国进口的纺织品进行调查。

　　另据印度《经济时报》报道，2005年5月份，印度出口到美国的纺织品总额达到3.77亿美元，与2004年的2.65亿美元相比增长42%。今年前5个月，印度纺织品出口到美国的总价值为19.62亿美元，同比增长30%。

　　(2)纺织业可能重新返困 诸多不利因素敲响警钟

　　受国内纺织行业生产能力过剩、国外欧美对中国纺织品设限等多种不利因素的影响，当前纺织产业一些环节出现失控状态，使整个行业可能再次返困。

　　首先是棉花供求数量的统计数据失控。无锡第一棉纺织厂副厂长邵嘉祥介绍，直到现在国内还没有权威部门发布棉花供求统计数据，企业只能通过各种民间机构公布的数据指导生产经营，而来自不同机构的数据往往出入很大，令企业无所适从。邵嘉祥认为，目前许多纺织企业的库存仅够维持生产一个月左右，如果这一预测属实，多数纺织企业明年将失去原料来源。

　　其次是棉花质量失控。目前全国各棉花主产区所产棉花异型纤维含量普遍超标，部分新疆兵团棉的异型纤维也有回潮，使得纱布产品质量无法满足客户要求。更有甚者，目前对异型纤维的质量标准也没有判定依据，由此产生质量问题，带来退货、赔款屡见不鲜。

　　棉纱产量快速增长将带来棉花价格失控。新一轮高新设备的投产还在延续，预计棉纱产量将继续增加，今后产品、质量、价格的竞争将更加激烈。

　　出口秩序混乱带来成品价格失控。由于害怕美方对7类设限纺织品封关，国内签了外供单子的棉纺织服装企业加班加点赶货，装运。同时，纺织企业纷纷将目光转向国内市场，一些产品的价格大幅跳水，恶性价格战的苗头已经出现。

　　进口棉花价格失控。中国进口的棉花绝大多数来自于美国，因此，美国棉花的价格变化对中国棉花市场影响巨大。今年从美国进口的棉花价格跌宕起伏，5月份美国棉花价格曾经下跌，近日又出现回升。对于美国棉花价格的变化，国内纺织企业只能被动接受。而过度依赖进口美国棉花还加大了中国纺织企业的经营风险，因为途中运输需要近两个月的时间，两个月内市场可能出现很大变化，另外，国际贸易规则的可操作性等也会制约生产企业。

　　3、操作建议：

　　棉花技术上处于弱势，所以空单继续持有。

　　沪铜部分：

　　中大日评：

　　1、行情简述：

　　周二晚间，国际铜基本以平盘报收，最终场外铜收于3574美圆，终盘上下跌1美圆，国内市场今日高继续窄幅震荡，盘中交投兴趣寡淡，主力10月合约全天共成交21690手，持仓增加2852手，终盘上涨20元。

　　2、市场动态：

　　从今年7月以来，中国铜消耗增幅已由90年代以来平均增幅15%左右下降到5%左右，主要是由于过去家电、电子、房地产行业高速发展，但从今年以来，这三大行业发展同时降温，以电机、家电、电力行业所需求的高档电磁线、漆包线为例，自今年7月以来，月产量较上半年下降30%左右。铜板带和铜管行业有50%企业处于半停产状态，中国北方连铸连轧线缆的生产下降40%。电力行业所需要的大量低中压电缆，可由国内连铸连轧设备消化紫杂铜解决，其它裸线、绞线在7月份也大幅度下降。目前随着阴极铜产量持续稳步提高和消化紫杂铜能力的提高，月供产量已达到33万吨以上，年底可望达到35万吨。目前国内供需已基本平衡，一些年初订购智利阴极铜的中国厂家，自7月份起或现调订单，或纷纷把订单转让台湾、泰国、越南等其他国家。

　　3、操作建议：

　　近弱远强的走势一方面表明目前现货供应情况并不像前期那么紧张，另一方面也加快了合约间价差的修正(目前合约价差约600元左右)，这也将逐步推动抛空机制的实施，而除了国内外比价关系依然不尽如人意外，目前期价所面临的高位压力似乎在逐步加大。操作上可继续尝试捕捉逢高抛空机会。

　　燃料油部分：

　　中大日评：

　　1、行情简述：

　　周三沪燃料油上涨，尤其是近月合约，大幅补涨。主力合约FU0511报2897元/吨，较上日结算价上涨27点，或0.94%，持仓增10978手，达到33422手，成交约8.2万手；FU0510报收2847，持仓减9892手，比FU0511贴水50点，昨为63点。

　　FU0510减仓补涨，因低于现货价较多，同时可交割货物较少，空头主动止损。2日新加坡180CST燃料油现货价报265美圆/吨，涨逾0美圆，黄埔进口燃料油(新加坡品质180CST)现货成交价在2910元/吨左右，涨30元。以人民币汇率8.11及新加坡进口关税5%计，新加坡MOPS价以260美圆/吨计，进口完税价大致在2760左右。因此，黄埔市场迅速改变了“倒挂”销售的状况。

　　最新美CFTC持仓报告，截止7月26日，基金净多11929手，商业净空1949手，非报告净空9981手。总持仓80.25万手。

　　2、市场动态：

　　根据中华人民共和国海关总署公告2005年第34号，自7月20日中国起从东盟六国自由贸易区进口的燃料油关税将由原来的6%调低至5%(含新加坡、马来西亚、文莱、缅甸和泰国，但印尼除外，印尼仍实现6%的税率)，但其他国家来源的货物税率不变。

　　3、操作建议：

　　因中期指标超买且可能是强势特征，短期指标修复，沪油偏多，过程受原油影响较大。基本判断不变，在消费旺季，近月价格不会太偏离现货价，油品季节性强势未改，不应看得太空，未来仍有可能上涨创新高。

　　小麦部分：

　　中大日评：

　　1、行情简述：

　　周三强麦601以1639开盘,最高1644,最低1632,收盘1635,较上一交易日下跌3点.全日成交4.9万手,持仓减少2228手至12.2万手.

　　2、市场动态：

　　(1) 商务部预测——今年我国粮食供需将保持平衡

　　据新华社北京8月2日电 商务部最新预测说，考虑到粮食库存及进口因素，中国今年粮食供需平衡是有保证的。

　　商务部说，2005年中国夏粮总产达到10627万吨，增产512万吨，增长5.1%。早稻也可望获得好收成。另外，秋粮播种面积略有增加，虽然受北方干旱和南方部分地区洪涝灾害的影响，初步预计全年粮食产量比去年略有增产。

　　中国去年粮食产量为9389亿斤，而中国全年粮食总消费量约在9800亿斤左右。

　　商务部认为，今年下半年粮食价格将继续稳中略降，大体保持上年的水平。国内粮食供给增加，产需缺口进一步缩小，进口增幅将明显小于2004年水平。

　　统计显示，今年上半年，中国进口粮食436万吨，同比仅增长6.2%，远远低于2004年同期176%的增幅；每吨价格比2004年同期下跌55.7美元，国际粮食价格趋于回落，减轻了国内市场价格上涨的压力。

　　(2) 近日鲁南苏北小麦收购价格下跌

　　七月下旬开始，山东南部和江苏北部地区小麦收购价格出现下跌，进入八月份当地小麦收购价格继续呈现稳中下跌态势。当前山东南部的济宁地区中等小麦收购价格在1390元/吨，较七月下旬下跌10-20元/吨，枣庄地区中等小麦收购价为1360-1370元/吨，较七月底下跌10-20元/吨，较七月中旬下跌30-40元/吨。江苏北部的徐州地区上周中等小麦收购价格为1340-1360元/吨，较七月中旬下跌了10-20元/吨，目前当地小麦收购价格已经下跌到1320-1340元/吨，连云港地区的中等小麦收购价格也由七月中上旬的1360元/吨下跌到目前的1340-1350元/吨。近期鲁南苏北地区小麦收购价格下跌的主要原因除了中央储备企业收购进度放缓，收购数量减少外，外地客户在当地发运小麦数量减少也是一个原因。其次，由于当前面粉消费处于淡季，加工企业面粉销售困难，库存增加导致采购小麦积极性降低，采购数量减少。第三，由于小麦收购价格下降，当地粮食购销企业收购小麦更加谨慎，控制小麦收购数量，严格小麦收购质量也是导致当地小麦收购价格走低的原因。

　　3、操作建议：

　　今日小麦冲高回落,持仓先增后减,成交量逐日萎缩.本周小麦跌势放缓,走势较为平缓,但至今未出现反弹迹象.建议暂时观望,原有空单继续持有。

　　简要新闻及行业动态：

　　(一)连豆部分：

　　1. 伊利诺斯州大豆作物接近成熟，豆菌病的威胁不大

　　金油讯芝加哥8月2日消息：据一个植物病理学家周二说，即使Champaign郡发现的四个孢子被证实是这种破坏产量的真菌，伊利诺斯州正在长成的大豆作物对亚洲大豆锈菌病来说不是十分脆弱。伊利诺斯大学植物病理学家Glen Hartman说：“在锈菌大规模肆虐--需要一个月或更长时间--之前，这是我们需要研究的第二、第三和第四代锈菌。”他说，大豆作物正在长成，如果8月15日前这种这菌没有感染田地，农户就不必为大豆锈菌喷药。 “如果我们顺利度过了这个期限，该州大部分大豆将不必接受任何大豆锈菌病防治措施，”Hartman说。“如果天气像以往一样干旱炎热，一点点锈菌是不会构成威胁的。”大豆锈菌喜阴湿条件，孢子直接暴露在日光下时将被杀死。印第安纳州普度(Purdue)大学的植物病理学家Gregory Shaner称，即使Champaign郡发现的孢子是大豆锈菌，它们的迟到也是这种乐观主义的原因。他说：“这与它一个月前抵达的后果不同，但锈菌仍有造成破坏的时间。” 在始于8月中旬的种子灌浆期结束之后，大豆锈菌不大可能伤害大豆单产。美国农业部(USDA)表示，截止周日(7月31日)伊利诺斯州95%的大豆作物正在开花，61%的作物已经结荚。USDA锈菌监测网周一公布，作物检查员报告称，7月29日在伊利诺斯东-中部的Champaign郡发现四个“疑似”锈菌孢子。这些孢子于7月14日采自捕捉仪。上年度伊利诺斯是美国头号大豆生产州，大豆产量占该国总产31.4亿蒲的16%。到目前为止，这种高致病的大豆锈菌已经扩散到四个州--佛罗里达、乔治亚、阿拉巴马和密西西比。

　　2. 八九月大豆进口数量减少 大豆加工企业有效减负

　　根据目前获得的消息，八九月份我国的进口大豆数量将得到有效降低，预计八月份大豆到货量将降到200万吨，而六七两个月我国的大豆进口都分别超过250万吨。九月份到货量将进一步减少到120-140万吨，与去年同期的145万吨略低或基本持平。

　　较之上半年相比，第一季度我国进口大豆总量541万吨，平均每月进口量180.3万吨；第二季度进口总量为660万吨，平均每月进口量为220万吨。

　　进口大豆减少，有利于榨油企业释放资金压力，减少亏损额度，同样为后期粕市带来利好消息。

　　(二)金属部分：

　　1. 6月北美地区原铝产量达到45.27万吨

　　匹兹堡8月2日消息：6月，北美地区原铝产量达到45.27万吨，环比增长1.2%，上半年产量合计为260万吨。按6月产量推算，2005年北美地区原铝产量为550万吨，比2004年上涨6.4%。加拿大2005年产量预计为300万吨，美国为250万吨。照此推算，今年1-5月，美国和加拿大铝生产商的装货量加上进口量合计为108.6亿磅，同比增长4.5%，其中运往国内市场的原铝为99.9亿磅，增4.7%；1-5月，美国和加拿大原铝出口量为16.6磅，同比增长30.2%。

　　2. 麦格理：上海现货铜市场有好转的迹象

　　交易商仍将近期的人民币升值解读为经济强势增长的信号，上周上海铜价走强。与市者期待着清淡夏季的结束，市场情绪有所好转。上周五收盘时，现货铜价上升1100人民币/吨至35,650人民币/吨，当周涨幅为3.2%。与期货市场形成对比的是，上周现货市场相对平静，有三个交易日处于期货升水的状态(周二、周三和周四)。由于周末效应(一些制造厂商为周末的生产而增加库存)，上周五国内的现货升水自周四的20人民币/吨扩大至120人民币/吨。国内的终端用户对处于记录高点的铜价颇为不满，他们认为低于35,500人民币/吨的铜价是更易于接受的。这种不满是可以理解的，但除了停止使用铜以外，他们对铜价的居高不下是无能为力的。上海港口的到货基本上与前一周持平，为3万吨左右。银行的信贷控制仍对新疆的交易商造成了阻碍，但他们在港口的铜几乎全部实现了客户的结算。保税仓库中的存货基本上没有变化。上海铝价并未追随LME铝价的升势。上周五收盘于16,470人民币/吨，较前一周的收盘价低100人民币/吨。取消氧化铝加工贸易税收优惠的新政策尚未公布，但对该政策的预期已经影响了国内铝价。6月中国原铝和半制成品的产量均有所增长，分别为653,113吨和570,411吨；刺激了国内的原材料需求，推升了运往中国的氧化铝到岸价格(CIF)(成本＋保险费＋运费)，过去两周内氧化铝的到岸价格自420美元/吨上升至450美元/吨。

　　(三)燃料油部分

　　1. 商务部预计今年中国成品油需求将增5%达2.3亿吨

　　北京8月2日消息：新华社周二报导引述中国商务部预计称,今年中国成品油需求将增5%达2.3亿吨,其中汽油需求将增4%至逾5,400万吨.商务部并预计,今年柴油需求将增6.5%达1.1亿吨;燃油需求则将增5%达5,400万吨.中国证券报今日引用中国商务部最新报告预测称,2005年中国原油需求量将达到3.1亿吨,同比增长6%左右.全年原油产量可达1.8亿吨,增长3%,供需缺口约为1.3亿吨;全年中国原油进口依存度将超过43%,比去年提高近两个百分点。

　　2. 380cst燃料油贴水降至8美元以下,再创纪录新低

　　新加坡8月2日消息：新加坡燃料油价格周二持平至下跌,未受全球指标原油价格升至每桶61美元上方提振,因需求不足且供应充裕仍令市场承压.现货燃料油裂解价差再度刷新纪录低点,由昨日的每桶13.86美元降至14.10,因西方套利者将9月进口量削减30%至120万吨.380cst燃料油贴水降至每吨8美元以下,因新加坡贸易商兴隆大量出售,但没有买家接盘.380cst燃料油价格降至每吨250.38美元,下降2.13,指标180cst燃料油价格约报265.13美元,较昨日几无变动.一新加坡交易商表示,“市场上每个人都想卖出,而买家却寥寥无几.没有理由将西方套利船货运至此间市场,因亚洲市场陷于深幅贴水,不划算.但欧洲市场供应也很充足,一些人以合适的价格买到船货,将其运到亚洲来碰运气.”180cst燃料油贴水降至每吨6美元,较周一下滑0.22美元,受8月/9月正价差扩大至6.75美元拖累.380cst燃料油贴水亦降至每吨8.5美元,较昨日下降2.5美元.上海期交所10月燃料油合约收低,报每吨2,804元人民币。

　　(四)棉花部分

　　1.中国强烈反对美再次受理对华纺织品的设限申请

　　北京八月二日消息：八月一日，美国纺织品协议执行委员会受理了美有关纺织行业组织对中国输美裙子、睡衣、泳衣、女式梭织衬衫、袜子五种纺织品的设限申请。商务部新闻发言人崇泉今天于此间表示：中国政府对此强烈反对。　　据悉，这是继今年七月受理窗帘设限申请后，美政府又一次受理的业界申请。崇泉表示，美方做法是对其业界滥用针对中国纺织品特别限制措施之鼓励，背离了世贸组织自由贸易原则和纺织品贸易自由化精神，挫伤了中国企业和民众对中国加入世贸组织后国际贸易环境的信心，必将影响中国在世贸组织中权利和义务的平衡。　　崇泉表示，中方要求美方慎重处理类似申请，不要滥用限制措施，避免对中美双边经贸关系造成不利影响。中国政府对此将保留在世贸组织框架下采取进一步措施的权利。

　　2.1600万件毛衫滞留海上 中国企业向欧盟预借明年配额

　　近日为避免“特保”造成两败俱伤，欧盟正在成员国间斡旋以尽快破解眼下中欧纺织品贸易难题。据道琼斯报道，欧盟委员会提出预借明年配额的方案以解决今年中国输欧毛衫“超限”的僵局，欧盟成员国今晚将对方案作出回应。

　　据悉，欧盟委员会2005年7月29日对纺织品进口方案进行了修订，以化解零售商和生产商间的冲突。该折衷方案考虑了法国、意大利等生产国的利益，也兼顾了德国、瑞典等消费国的意见。

　　按该方案，欧盟要求成员国在对待自中国进口的毛衫方面表现出一定灵活性，并提议今年上调一定比例的中国毛衫进口配额，并在2006年配额中扣除该部分。欧盟25个成员国将在2005年8月2日晚就此方案作出回应。

　　眼下，“特保”对欧盟方面的负面影响也正逐步显现。德国纺织品零售联合会和时装生产者协会上7月31日表示，原以为欧盟在“后配额时代”将对中国纺织品完全开放市场，因此已与中国生产商签订了大量进口协议。而欧盟6月对中国纺织品设限的新举措，导致眼下德国市场出现“断货”，德国服装行业为此遭受的损失将超过1亿欧元，其消费者也将因相关产品价格上涨而受损。

　　另一方面，由于中国纺企提前用完欧盟给予的本年度毛衫配额，越来越多的中国毛衫正徘徊于欧盟境外而无法入关。“据目前掌握的情况，至少有1600万件中国出运的毛衫滞留在欧盟关外。”中国商务部有关人士告诉记者。该人士证实了中欧正就此磋商的消息，称商务部会全力解决这一困局，但很难给出“时间表”。

　　8月1日还从中国纺织品进出口商会获悉，自7月12日起，欧盟便对我毛衫封关。商会人士同时透露，商务部方面一直在同欧方“艰难”交涉，但欧盟内部一些成员国态度十分强硬。目前看来，不管是希望欧盟提高今年的配额量或是预借明年的配额，两个方案达成的难度都很大。

　　按中欧签署的中国部分输欧纺织品签署备忘录，自今年6月11日至年底，中国获得输欧毛衫配额6800余万件。但由于我国纺企生产出口潜力巨大，1月内即用完了7个月的配额。目前滞留欧盟关外的逾1600万件毛衫总价值上亿美元 。

　　(五)橡胶部分

　　1. 泰国橡胶国内供应仍然紧张

　　曼谷8月1日消息：贸易商表示,泰国天然橡胶价格未来几日将保持坚挺,因国内供应仍然紧俏。去年以来指标3号无烟胶片(USS3)价格已上涨50%,至近每公斤69泰铢.上周泰国USS3价格报68-69泰铢。过去数月,上海的橡胶库存已减少逾80%,至20,000吨.7月29日日本国内民间仓库橡胶库存跌至8,897吨的新低。泰国每月向关键买家日本、中国和美国发货约20万吨天胶。8月发货的指标泰国3号烟片胶(RSS3)离岸价格(FOB)周一报每公斤1.78美元,较一周前涨0.03美元。轮胎级泰国20号标准胶(STR20)报1.6美元，马来西亚和印尼的20号标准胶分别报1.55和1.50美元。天然田间乳胶的价格较一周前上涨1泰铢,至62泰铢.该产品为泰国60%浓缩乳胶的原料。中国进口商称,少数泰国出口商在以每吨1,110美元的FOB散装价出售60%浓缩乳胶,桶装价为1,210美元。

　　2. 东京橡胶报道：基金获利了结打压期胶周二挫跌

　　东京8月2日消息：东京工业品交易所(TOCOM)天然橡胶期货周二挫跌,因日本基金在昨日期胶升至17年高点附近後了结获利.但市场前景仍然看多,因天胶供应仍然紧张,日本的终端用户仅从泰国获得少量天胶.日本是全球主要天胶进口国之一. Ace Koeki市场分析师Hisaaki Tasaka说：“这只是技术性修正,因我们仍未听说有买家从泰国获得大量船货.未来胶价下跌将会受限,因基本面仍未改变.” TOCOM现货月期胶合约没有涨停限制,其余五个月的合约均封于每日6%的跌停板并收低.上周三,该品种合约亦曾收于跌停水准.指标1月期胶收低6日圆或3.18%,至每公斤182.6日圆.合约周一曾升至191.9,略低于一周前触及的17年高点192.2.现货月合约收低5.8日圆,或2.8%至201.1.泰国因干旱和南部省份发生动乱,导致供应紧张,迫使出口商推迟出口达两个月至8月.泰国年产约300万吨天然橡胶,其中约90%来自南部省份.上周五公布的日本橡胶库存数据显示,民间仓库天然橡胶库存有纪录以来首次降至9,000吨下方.该数据激发了周一的买盘.交易商称,目前日本的供应紧张状况一段时间内料不会改变,因全球最大的天胶进口国中国也在争夺实货供应.过去几个月内,上海的橡胶库存下降逾80%,仅剩2万吨.Tasaka表示,“如果指标合约跌落180日圆,市场人气将受挫,但只要供应短缺仍然存在,期胶就会受到支撑。”

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