西南周报：CBOT大豆将考验680美分

　　行情综述

　　上周CBOT大豆受到天气预报报道美国中西部没有降雨的支撑，但是这种支撑能否维持下去仍然要取决于天气的进一步变化。大连大豆和豆粕走势偏弱，成交量出现一定程度的萎缩，11月大豆合约上周五收于2898元/吨，较之前一周上涨22元/吨；9月豆粕合约收于2599元/吨，较之前一周上涨15元/吨。

　　上周美国农业部公布的每周出口检验报告显示：截止到7月21日的一周，美国大豆出口7598千蒲式耳，同比增加59.39%，前周出口检验量修正为2828千蒲式耳。

　　美国农业部公布的每周作物进度报告显示：截止到7月24日的一周，占全美大豆产量95%的18个州的开花率为81%，高于去年同期的71%以及5年平均水平68%；占全美大豆产量95%的18个州的结荚率为36%，高于去年同期的30%以及5年平均水平26%；生长在“非常差”环境中的大豆比例是4%，“差”环境中的比例是12%，“一般”环境中的比例是30%，“好”环境中的比例是43%，“非常好”环境中的比例是11%。这一周美国大豆的生长进度异常迅速，开花和结荚的速度都远远超过去年以及5年平均水平。虽然优良率比之前一周上升1%，但美国中西部大豆主产区的旱情还是没有得到根本的缓解。

　　上周国内豆粕期货和现货价格继续回落，但相比之下豆粕价格回落的幅度要显得小一些，由于美国大豆价格上周基本以横盘整理为主，因此随着海运运费的不断下滑，国内大豆进口成本继续下跌。不过现在巴西大豆的现货报价已经从前期的贴水20美分左右涨到如今的升水15美分左右，这在一定程度上弥补了海运运费下滑对国内大豆价格的冲击。这种现货升水的变化还不能断定是由于消费启动所造成的，因为我们上周也提到了目前国内油厂的大豆、豆粕库存还比较大，不会在现阶段大规模采购巴西大豆。

　　现在虽然大豆还没有表现出一个特别明显的走势，但对于那些国内已经采购过豆粕的饲料企业来说最好能在期货市场进行卖出保值，把库存的那部分豆粕的价格风险锁定。以前的周报我们也提到过，如果美国大豆产区的干旱状况一直停留在个别产区，那么大豆价格很难再上一个台阶。随着时间的推移，大豆将进入最后的收割阶段，而供应的压力也将会实实在在地体现在盘面上，未来一段时间CBOT大豆11月合约的价格仍将考验680美分的支撑，国内豆粕11月合约的价格也将考验2500元/吨一线的支撑。

　　下表是进口大豆成本估算表，供饲料企业和压榨企业参考。

CBOT价(美分/蒲式耳)	离岸基差(美分/蒲式耳)	FOB价(美元/吨)	保险费(美元/吨)	海运运费(美元/吨)	CIF价(美元/吨)	CIF价(元/吨)	关税(元/吨)	增值税(元/吨)	完税成本(元/吨)
670	14	251.3	0.96	40	292.27	2370.27	71.11	317.38	2758.76
680	14	254.98	0.96	40	295.94	2400.07	72	321.37	2793.44
690	14	258.65	0.96	40	299.61	2429.87	72.9	325.36	2828.12
700	14	262.32	0.96	40	303.29	2459.66	73.79	329.35	2862.8
710	14	266	0.96	40	306.96	2489.46	74.68	333.34	2897.48
720	14	269.67	0.96	40	310.64	2519.25	75.58	337.33	2932.16
730	14	273.35	0.96	40	314.31	2549.05	76.47	341.32	2966.84
740	14	277.02	0.96	40	317.98	2578.85	77.37	345.31	3001.52

　　注：目前的离岸基差是南美大豆的现货报价与CBOT大豆期货价格的价差、保险费=8元/吨、CIF价=FOB价+保险费+海运运费、人民币报价=美元报价*人民币汇率(8.11)、关税= CIF价人民币报价*3%、增值税=(CIF价人民币报价+关税)*0.13

　　图表一览

　　

日期	基金多头	基金空头	基金净多头	CBOT大豆活跃月份连续价（美分/蒲式耳）
2005-1-18	27455	101769	-74314	513.5
2005-1-25	27221	99935	-72714	522
2005-2-1	31256	107015	-75759	510
2005-2-8	31832	109993	-78161	510.5
2005-2-15	36829	86385	-49556	535.25
2005-2-22	38055	67274	-29219	577
2005-3-1	53541	61425	-7884	615.5
2005-3-8	63758	57401	6357	619
2005-3-15	67062	57683	9379	676.5
2005-3-22	65696	48054	17642	625
2005-3-29	58203	44086	14117	624
2005-4-5	52451	43780	8671	617.5
2005-4-12	48109	47117	992	615.25
2005-4-19	55300	43196	12104	639
2005-4-26	52928	32277	20651	636
2005-5-3	42480	29853	12627	618.5
2005-5-10	48840	26813	22027	634
2005-5-17	36976	32098	4878	620.75
2005-5-24	50721	24261	26460	645.5
2005-5-31	66077	25449	40628	680.25
2005-6-7	77855	27490	50365	674.75
2005-6-14	81562	23957	57605	689.75
2005-6-21	89292	34712	54580	735.25
2005-6-28	80445	23852	56593	666.75
2005-7-5	72412	25331	47081	712.25
2005-7-12	68949	26011	42938	701.25
2005-7-19	65890	25523	40367	682.5