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周三沪铜高开低走，盘中多空双方争夺激烈，持仓大幅增加。主力0509合约以33580高开后在新空打压下快速下挫，跌幅较深，价格在3300附近止跌回升，高位换手活跃，在短空回补推动下，价格收复盘中大部分跌幅，尾市价格收在33580，全天成交93342手，增仓6564手。
从技术面看，沪铜0509合约K线未能实现穿头破脚，表示短期仍不看空，而高位的下引
线说明上方抛压依然较重，短期双方仍有激烈的争夺。KDJ指标高位死叉发散向下，显示价格有调整的需要，而RSI(14)位于50上方走平，说明行情还将维持强势整理。而LME场外铜仍未能突破3400的阻力位置，但是目前价格整体的重心正在上移，突破3400的动能正在增强。目前价格整体仍位于上升楔形形态中，后市上升楔形上轨是价格的强阻力位，因此，LME市场仍可逢高沽空，如价格有效突破上轨止损。
从基本面看，在人民币升值的预期增强背景下，市场分歧增加。今日盘中再次涌现出资金豪赌人民币升值因素，而多方继续依托国内外非正常价差扩大套利操作，而外盘在国内快速下跌途中表现稳定，给予多头更多信心。假如后市人民币汇率继续保持稳定，国内期货价格将出现补涨行情，套利头寸将实现收益，而空头则会再次出现大幅的亏损。
低库存和罢工影响给予短期价格上涨动能。智利铜业委员会(Chilean Copper Commission，CCC)CCC认为上周铜价走势主要是受到劳资纠纷的消息影响，现货严重紧缺是当前铜价处于高位的决定性因素。市场供应紧缺，金属交易所的库存较低，上周收盘时的库存为8.03万吨。尽管有铜运往亚洲仓库，但现货升水(衡量紧缺程度的指标)仍较前一周上扬8%；夏季北半球的需求减缓。上周五各个金属交易所的总库存为8.03万吨，较前一周的周五增加0.72万吨(9.8%)，截至当日的年度跌幅为35.4%(4.39万吨)。其中上海期货交易所的库存增加至9,107吨(增幅为29.7%)，LME(伦敦金属交易所)的库存减少1,475吨(5.1%)，COMEX(纽约商品期货交易所)的库存下降435吨(3.3%)。当日LME的注销仓单涉及0.34万吨铜，相当于其总库存的12%，较前一周减少15%；美国的注销仓单占总量的43%，欧洲占29%，亚洲占28%。
抛开人民币因素不谈，铜价后市单边下跌的风险依然存在。CCC最新发布的周报称，当前铜价处于高位只是受到罢工消息的影响，铜价走强的理论基础目前已经较弱。CCC认为，投资者市场对前景的改观可能导致铜价大幅修正。北半球正处于消费淡季，市场需求步入低谷。而低运费限制了现货流向交易所的进程。作为市场主要购买动能的中国，短期需求同样疲弱。因此预计较大规模的现货依然处于流通领域，并未进入消费领域。因此，目前市场价格依然是资金推动型而非需求推动型，价格的支撑相对疲弱。只有市场需求复苏后才能确认价格真正的支撑力度如何。
综合以上的分析，市场短期价格仍将高位争夺，国内铜价有补涨要求。操作上仍以短线交易为主，隔夜风险较大。
鑫国联期货 江洋
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