中大期货：7月15日连豆期货及时评

　　连豆部分：

　　中大日评：

　　1、行情简述：

　　本周大豆一直呈现窄幅振荡整理态势，美国天气暂时的降雨抑制了基金的天气炒作行为，但是美盘涨势势头不减，而国内则继续呈现弱势，但是在下半周，主力合约1月持续增仓，但是价格却没什么变化，说明多空双方对后市的分歧越来越大。

　　2、市场动态：

　　(1)美国7月15日中西部大豆气象预报　　

　　以下气象预报信息来源于气象服务机构Meteorlogix(前身为Weather Services Corp,WSC):

　　概述，西部地区多数干燥，东部地区天气干燥或者仅有少量小阵雨，局部雨量较大，气温接近或者高于正常温度。

　　预报，

　　今日，西部地区多数干燥，东部地区天气干燥或者少量小阵雨，局部雨量较大，西部地区气温高于正常温度，东部地区气温接近或者高于正常温度。

　　今晚，西部地区天气干燥，东部地区天气干燥或者仅有少量小阵雨。

　　明日，西部地区天气干燥，东部地区天气干燥或者仅有少量小阵雨，局部雨量较大。

　　展望，周日天气干燥或者仅有少量小阵雨，周一和周二零星至大范围零星阵雨，气温接近或者高于正常温度。

　　作物影响，天气条件总体上对于美国中西部的西部地区大豆生长有利，但是趋于干燥，中部和东南部地区的最近降雨将有助于改善大豆生长条件，但是需要更多降雨才能结束干旱。

　　(2)大豆现货走势分析：需求不旺弱势难改

　　6月中旬，在国际市场大豆价格上涨带动下，国内大豆市场现货价格稳步上涨，但由于国内需求低迷，在经历了将近一个月的高位运行之后，7月中旬国内大豆现货价格再次出现了下滑。尽管国际市场大豆价格大起大落，但国内现货市场大豆价格并未与之联动，造成这种市场格局的主要原因在于国内大豆市场供应充足，而需求却持续低迷。从国内大豆市场后期发展趋向来看，预计需求将缓慢走暖，但依然不足以对国内大豆市场价格形成较大支撑作用，短期内国内大豆市场价格总体仍将在振荡中缓慢下行。

　　截至7月11日，国内主要港口库存大豆数量预计超过了220万吨。国内相关机构统计显示，7月上旬我国进口大豆到货量预计达到了79万吨。海关最新统计数据显示，我国在今年上半年进口大豆数量达到了1201万吨，较去年同期提高了33.6%。而且尽管今年上半年大部分时间内国内的豆粕、豆油消费持续低迷，但从近3个月来南美对我国的大豆装运速度来看，大豆的进口确实没受到影响，每月装船量一直稳定在200万吨以上。另外，当前国内压榨业面临重新洗牌，大型油厂出于争夺市场垄断地位的考虑，仍会大量进口大豆。预计短期内我国进口大豆数量仍将保持稳定，而且这种状况很有可能会维持到8月份。

　　对于国内压榨业来说，当前国内油厂加工进口豆大多处于赢亏边缘。受此影响，国内中小型油厂多数停产，大型油厂的开工率也有所下降，以避免亏损。据统计，当前进口大豆压榨量每月大约为180万吨左右，和月进口超过200万吨的进口量相比较，国内大豆市场高库存格局仍将维持下去，并将对国内大豆市场价格的上行形成极大牵制作用。

　　需求继续缓慢回升，但难以支撑豆价走高

　　首先，从豆粕市场来看，当前国内豆粕需求正在缓慢回升，豆粕价格也在振荡趋升，但由于今年以来受口蹄疫、禽流感以及南方洪涝灾害的影响，国内养殖业高峰一再被推迟，并导致市场心态谨慎、企业采购不积极。同时，国内油厂缘于进口大豆成本居高不下，虽然数次企图借助国际市场大豆走强之机抬高粕价，但都未成功，国内饲料企业对油厂的豆粕高报价始终不予接受，普遍采取了“即用即买”的策略，这大大限制了油厂的压榨利润空间，加剧了市场上的观望心态。另据了解，由于近期养殖效益出现下滑，部分养殖户对豆粕用量比重较大的浓缩料需求大幅下降，转而直接购买饲料原料或者是大量选用预混料，这也将对豆粕需求规模的扩大形成限制。因此，豆粕市场的这种缓慢回暖态势很难在近期反映到大豆价格上，不足以支撑豆价走高。

　　3、操作建议：

　　空方打压主要是基于由于国内压榨能力过剩，使得压榨量的增长速度始终超过养殖业的消费速度，才导致豆粕供应过剩，市场疲软。国内的多头在此位于空头僵持，就是认为后期美国大豆产区的干旱将进一步加剧，的确，基金的多头持仓表明，它们在寻找时机拉抬期价。鉴于以上的分析，建议投资者暂时观望，不要急着选择阵营，等行情明朗后顺势加入为宜。

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