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周一沪铜高开震荡，多空争夺向远月转移。主力0508合约早盘以34020报开，盘中价格震荡整理，尾盘价格收在34090，全天成交84594手，减仓1372手。
(一) 技术面显示价格整理寻求突破方向
LME场外铜上周五低开高走，目前价格继续位于纪录高点与5月17日低点至6月20日高点
涨幅0.618位置之间震荡。从形态上看，上周期价未能有效突破上升楔形上界，上方继续存在压力，后市下跌的可能性较大。而沪铜价格跟随外盘走势的特征明显，在外盘选择突破方向之前，价格将维持高位宽幅整理。
(二)现货库存继续维持低位，但是资金博弈决定价格走势
从基本面看，上海交易所库存本周减少410吨，下滑至29762吨，截至周一LME库存下跌至31275吨，而COMEX市场库存为15380短吨。目前低库存对价格的支撑意义相对薄弱。首先，市场对显性库存的意义已经存在怀疑的态度。显性库存能否真正反应市场实际的供求情况？隐性库存到底集中在哪些人？隐性库存的数量又是多少？这一个个问题一直困扰着大多数的投资者。在了解真实情形之前，投资者继续追涨存在疑虑。其次，市场开始步入传统意义的淡季，市场需求出现走低，但价格却继续冲高，到底是投机炒作还是需求推动价格？如果是投机炒作，涨势必然凶猛，一旦下跌也是疯狂的，继续做多的风险无疑是巨大的。如果是需求推动，那么可以断言在需求旺季来临之时，价格还有巨大的上涨想象空间。问题是现在市场更像是炒作，那么价格下跌的幅度和概率要较上涨大。最后，从多头主力来看，国内市场是做跨市场套利的多头部位，而国际市场是基金投机部位。基金是不会从市场上接货的，那么在7月合约临近第一通知日，基金的清算压力会越来越大，将会对价格形成打压。
与铜价强势相反，其他金属价格纷纷出现了大幅下滑，后市铜价继续独善其身的压力会越来越大。多空双方的争夺焦点由价格开始转向时间。因为即使价格维持目前位置不动，空头也将承担高升水带来的成本，而多头在其他金属走低的情况下，继续将铜价维持在高位越久，其高位的风险性就越大。因此，市场双方对峙局面不会维持很久，短期价格的波动性仍会很大。
综上所述，虽然价格仍位于高位区间震荡，但是市场短期内会选择突破方向，在此之前暂时保持观望。
鑫国联期货 江洋
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