中大期货：6月24日郑棉期货及时评

　　棉花部分：

　　中大日评：

　　1、行情简述：

　　周五棉花略有回升，9月合约在14000整数关遇到短线支撑，近来现货价格支撑着期价，但是交易所庞大的库存压力一时难以消化，所以后市期价仍将维持低位振荡格局。

　　2、市场动态：

　　(1)国内棉花现货价格坚挺支撑期货价格

　　国家统计局最新统计数据显示，2005年5月份我国纱产量为115.42万吨，环比增长2.39%，同比增长25.47%。本年度(2004年9月至2005年5月)我国纱产量累计为915.94万吨，同比增长25.05%。上述数据表明我国棉花消费量仍在继续增长。棉花进口方面，今年5月份，我国棉花的进口量为16.09万吨，比4月略减。自2004年9月至2005年5月，我国棉花进口量累计为78.65万吨。如年度后3个月棉花进口不能大幅增加，国内棉花资源将会略显紧张。而近期国内棉花资源略显紧张的状况已经出现，中小纺织企业的补库行动有所增加，棉花现货价格稳中趋升。6月21日，代表中国棉花价格的CNcotton B(328级)指数为13405元/吨，与郑棉7月合约的收盘价13570元相差无几，期现价差缩小将限制期货价格的回落空间。

　　(2)棉花库存初见减少，但压力依然巨大

　　从郑商所公布的棉花库存来看，截至6月17日，棉花仓单为5321张，合106420吨，较前一周减少5张，为有棉花仓单以来首次减少。其中782张C1类仓单在8月底之前需要注销。交割预报数量下降至1189张，合23780吨。就目前棉花期现价差较小的情况看，后期这些交割预报形成仓单的数量可能大大减少，而且已经生成的仓单有望进一步流出期货市场。但从目前棉花期货持仓量严重不足(总持仓10万手，单边5万手左右，扣除同月对锁和跨月套利头寸，净持仓就更少了)分析，实盘占虚盘的比例仍然较高，所以，庞大的期货库存仍是悬在多头头上的一把利剑，如果后期仓单不能快速减少将直接制约棉价上涨的高度。

　　3、操作建议：

　　后市振荡走低的概率较高，建议以振荡势操作，短线进出。

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