中大期货：6月21日连豆期货及时评

　　连豆部分：

　　中大日评：

　　1、行情简述：

　　周二连豆以绿盘报收，前期连豆的上涨都是在美盘的强势带动下，目前美盘有将要回调的迹象，所以在国内基本面的压力下，各合约期价开始下滑，技术面也需要期价的回落来修正前期的暴涨。

　　2、市场动态：

　　(1)大豆(资讯 论坛)以及制成品价格略有反弹

　　过去一周里，我国大豆以及制成品价格略有反弹，主要是受到国际大豆以及制成品期货价格强劲飙升的带动。

　　但是由于国内最终用户需求依然迟滞，油厂调价显得十分谨慎，国内涨幅也远远逊色于国际市场。

　　在华东和华北地区，豆粕(资讯 论坛)报价比一周前大多上涨了每吨30到40元不等。

　　但是同期一级豆油报价也大多下跌，跌幅从80元到100元不等。而进口大豆到岸价格却依然维持在每吨3,000元/吨，和一周前持平。

　　贸易商称，中国油厂采购了700万吨到800万吨二季度装船的大豆，这些大豆正在陆续抵达我国港口。

　　由于目前大豆订货量庞大，而豆粕需求并未同步提高，因此港口大豆库存出现积压，大豆压榨利润也面临压力，大型油厂的压榨利润也仅仅是在保本线上徘徊。

　　据海关数据显示，5月份我国大豆进口数量达到203万吨，远高于去年同期的偏低述评。而1至5月份的大豆进口数量达到935万吨，同比提高25%。

　　(2)进口大豆不会导致国内大豆市场供过于求

　　目前油厂进口大豆数量的增加并不会导致国内大豆市场供过于求。截止到5月底，我国2004/2005年度共累计进口大豆1600万吨，按照国家粮油信息中心和美国农业部的预测，2004/2005年度我国大豆进口量为2280万吨，说明6—9月份国内进口大豆的总量约为680万吨。6—9月是我国大豆压榨的高峰期，除了去年因禽流感和南美红衣豆的问题有所下降外，前年这几个月的进口大豆压榨量都在200万吨以上。近几个月以来，国内累计进口大豆压榨量都显著高于上两年(见图2)。如果按照平均210万吨/月的进口大豆压榨量计算，6—9月将消耗进口大豆840万吨，相比680万吨的预计进口量来说，需求和供给间的缺口为160万吨。即使考虑目前250万吨的港口大豆库存，2004/2005年度的期末库存也仅为90万吨，既低于2002/2003年度的420万吨，也低于2003/2004年度的263万吨，说明未来一段时间内大豆市场不会出现供过于求。　

　　3、操作建议：

　　今日的盘面已经有了回调将要来临的征兆，投资者多单了结，暂时观望，激进的投资者可短线沽空。

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