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施海 外高桥期货
昨日，受国际国内商品期货市场供需关系利多和国际主力资金顺势做多的双重因素的引领，国内期市主力资金也进场积极做多，各品种期价呈全面扬升的强劲走势。同时，作为交易规模标志的成交量和持仓量也全面上扬。
近年来，虽然美国财政赤字和进出口贸易赤字一直居高不下，但由于美联储连续提高利率，导致目前美元利率已经高于欧元、日元等其他主要货币的利率，美元的投资、投机价值逐渐显现。美元指数不断上涨，并于近期达到89点的高位区域，尽管如此，短线美元走强对商品期价的压制作用正在逐渐减弱，国际大宗商品价格指数CRB大幅回升至300点以上。这说明国际商品市场价格全面回升，由此对国内商品期货走势构成较强的外部利多作用。
在国际商品市场整体供需关系维持供应紧张、需求消费旺盛和库存量处于相对偏低水平的利多背景下，国际性大资金普遍采取了做多的操作策略。美国基金持仓报告显示，除在小麦(资讯 论坛)等个别品种持净空单外，基金在铜(资讯 论坛)、原油、大豆(资讯 论坛)、豆粕(资讯 论坛)、玉米(资讯 论坛)和棉花(资讯 论坛)等其余品种中持净多单，并逐渐平空增多，由此对商品期市价格的上涨产生了直接的推动作用。
就各品种而言，铜价虽然处于历史高位区域，但由于供应增产周期较为漫长，短期内低库存难以缓解，由此引发基金加码多单、减磅空单，致使商业方面空单处于被挤状态。而夏季用铜淡季的利空因素被市场忽略，现货价对近远期合约期价维持了较大幅度的升水，反映现货供应依然紧张，使得期货价向现货价理性回归。受国际国内铜市联动效应的作用，沪铜同样演绎强劲挤空走势，库存量处于低位，这导致了多方的大举追捧，并引发空头投机资金缺乏实盘掩护而被迫主动回补。近高远低逆基差的排列态势，也引导远期合约理性回归近期合约。
国际原油市场由于地缘政治、产能增长缓慢和消费需求刚性增长的不平衡供需关系而维持稳步上涨的牛市格局。沪燃油虽然是原油加工品种，但仍与原油维持密切联动的态势，且国际国内油价内低外高、国内燃油市场期现倒挂的现象，也导致沪燃油市场呈现易涨难跌的走势特征。
由于国际国内部分割胶区遭遇严重干旱的灾害性气候袭击，国际国内天胶(资讯 论坛)产量可能面临较大幅度减产，由此导致沪胶与东京胶双双联动上涨。但是沪胶量仓规模较小，面临着技术性回调压力。
目前时值大豆、玉米和棉花等农产品的重要生长季节，但产区遭遇干旱等不利气候的影响，使得价格表现为升水行情。而国内养殖业的全面复苏，形成了豆粕需求的消费旺季，由此引发了连粕多空双方激烈的扩仓争夺。小麦虽然处于收获季节，但在保护农民收入、维持粮价稳定等政策性利多因素的作用下，小麦价格不跌反涨，表现出强劲的反季节走势。而中欧双方就纺织品出口达成一致，则为棉花需求的增长打下了基础，由此郑棉探底遇支撑，并强劲回升。
综上所述，受商品供需关系的利多作用影响，主力资金积极做多，使得国内期市与国际期市双双整体上扬。预计此强势特征仍可能继续得到维持和延伸。
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