国际期货：5月26日玉米期货周评

　　连豆在本周维持低位震荡，豆粕(资讯 论坛)价格继续探底。

　　本周连豆的走势是先抑后扬，保持低位震荡。本周国际大豆(资讯 论坛)市场的表现基本保持平稳，海运费的下跌成为大豆价格的主要压力，美国大豆、玉米(资讯 论坛)播种带的天气变化也成了市场关注的焦点。

　　本周前三个交易日中，仍然延续上周五的下跌走势，一直小幅探底，在下游饲料企业需求疲软的压制下，豆粕价格表现的比大豆期货价格弱，下跌的幅度也比较大。但大豆的进口成本高企，加上国内的大豆现货价格一直较高，压榨企业基本无利可图，大多数油厂都收缩了价格规模，客观上也对大豆的价格形成了一定的支持。在豆粕市场上，虽然中国政府公布了在山东和江苏发现了部分病例，但同时宣布当地的受感染牲畜已经杀灭，对市场的影响较小，在这种情况下，已经没有加工利润，甚至出现加工亏损的压榨企业已经无法继续降低豆粕报价，但需求始终没有得到改善，所以出现了大连、山东、江苏、广东这几个地区的豆粕现货价格相差无几的现象。

　　对于未来的走势，我们需要关注以下几个关键问题：

　　首先是中国和美国的大豆播种天气问题。

　　对于中国的大豆播种面积，目前还存在争论。有人认为大豆的种植面积在减少，有部分人则认为前期的潮湿低温天气影响了玉米的播种，有可能迫使农民弃种玉米而改种大豆，有可能增加大豆的播种面积。

　　但就我们对产地的了解而言，黑龙江省大豆的种植面积每年都基本稳定，不会有大变化。真正对产量有决定性影响的不是种植面积而是天气。天气对大豆作物产量的决定性时期是在7月底到8月底，但目前的天气同样具有一定的影响作用。

　　天气的变化不仅仅局限于中国的大豆产地，同样，对于美国的大豆作物来说，天气的影响同样存在。

　　从以往的数据可以看出，美国和中国真正风调雨顺的年度在近三十年间屈指可数，象去年那样的单产水平更是绝无仅有，所以，任何的天气变化带来的都有可能是利多影响。

　　另一个对大豆价格起决定作用的是下游的需求。

　　尽管病例没有造成恐慌，但中国的养殖企业始终没有恢复。由于禽流感的影响，中国的肉鸡出口受到打击，至今没有恢复，国内的需求则由于价格的上涨而受到制约， 5月份本应该是养殖和饲料行业需求增长的季节，但目前仍然不见好转。前期的低迷可以用今年的春季低温来解释，进入6月份后，需求是否能够恢复就显得非常关键。

　　从技术上分析，A509在上冲压力线未能形成突破后，将会继续探底，投资者在下周应该继续以震荡的思路来操作。

　　●一周价格变化

　　DCE大豆豆粕价格变动

商品名称	交割月份	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	涨跌	持仓量	持仓量变化	周结算价	成交量	成交额
豆一	200505	2920	2929	2881	2900	-34	7,550	-1,930	2934	2,334	0.68
豆一	200507	2990	3028	2936	3002	-18	21,232	256	3002	8,828	2.64
豆一	200509	3000	3078	2972	3039	13	355,834	8,100	3031	1,376,588	415.08
豆一	200511	2919	2952	2785	2927	-13	35,408	6,328	2921	78,478	22.82
豆一	200601	2880	2920	2830	2886	-26	16,848	5,870	2878	22,936	6.6
豆一	200603	2910	2924	2847	2880	-46	52	4	2878	186	0.05
豆一	200605	2921	2957	2888	2933	-28	2,984	-80	2933	732	0.21
豆一	200607	2879	2940	2856	2902	-34	20	2	2902	40	0.01
豆一	200609	2978	2979	2903	2969	-46	100	-14	2969	120	0.04
豆一小计							440,028	18,536		1,490,242	448.14
豆二	200505	3000	3000	2920	2943	-54	1,418	-462	2943	52	0.02
豆二	200507	3000	3030	2868	3009	59	350	8	3009	168	0.05
豆二	200509	3024	3067	2946	3027	14	264	-320	3027	498	0.15
豆二	200511		2977	2795	2872	-27	6	4	2872	300	0.09
豆二	200601		2830	2830	2830	-80	8	-2	2830	2	0
豆二	200603				2954		6		2954
豆二小计							2,052	-772		1,020	0.3
豆粕	200505	2470	2513	2420	2420	-50	1,274	-2,212	2458	1,776	0.43
豆粕	200508	2490	2542	2463	2518	2	144,956	1,680	2514	1,291,678	323.21
豆粕	200509	2502	2560	2480	2530	2	24,188	6,304	2523	112,574	28.39
豆粕	200511	2500	2547	2471	2515	-8	1,296	394	2513	3,436	0.86
豆粕	200601	2488	2509	2440	2488	11	108	-10	2479	762	0.19
豆粕	200603	2466	2488	2390	2474	-24	22		2457	54	0.01
豆粕小计							171,844	6,156		1,410,280	353.1

　　

CBOT的大豆价格始终在一个趋于狭窄的区间内震荡，化解南美大豆上市带来的压力，600美分是关键的支撑位置。

　　

缩量、减仓，震荡区间缩小，种种迹象表明大豆的价格目前达到了暂时的平衡，打破平衡的关键在于新豆的播种天气和现有的需求。

　　

DCE豆粕价格走势图

　　

美国农业部周度出口销售报告

　　截止5月12日，美国2004-05年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2876.82万吨，高于去年同期的2401.58万吨水平；中国累计购买美国新大豆1186.76万吨，去年同期为822.9万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为2705.43万吨，去年同期为2269.25万吨，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2994万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆1176.69万吨，去年同期为822.9万吨。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中仍有14.67万吨为匿名买家采购。

　　

美国农业部周度出口检验报告

发布日期	品种	仓库	上周注册	本周注册	注册仓单
			仓单手数	仓单手数	增减手数
20050520	a	北海库	248	358	110
20050520	a	华农库	183	183	0
20050520	a	中粮贸	45	45	0
20050520	a	外运库	171	293	122
20050520	a	中转库	0	95	95
20050520	a	聚兴库	692	882	190
20050520	a	大连湾	667	737	70
20050520	a	物资库	283	369	86
20050520	a	乾元库	1100	1100	0
20050520	a	吉粮库	250	456	206
20050520	a	北良港	24	24	0
合计	a		3663	4542	879
发布日期	品种	仓库	上周注册	本周注册	注册仓单
			仓单手数	仓单手数	增减手数
20050520	b	辽粮库	0	189	189
20050520	b	北海库	0	42	42
合计	b		0	231	231
发布日期	品种	仓库	上周注册	本周注册	注册仓单
			仓单手数	仓单手数	增减手数
20050520	m	连云港益海	1389	1300	-89
合计	m		1389	1300	-89