国际期货：5月26日玉米期货周评

　　一、大连玉米(资讯 论坛)走势

　　本周大连玉米期货市场走出持续反弹行情。C0509合约开盘1269，收盘1289；收出一根中阳线， 509合约持仓141440手较上周略有增加。本周期货上升主要来自需求有所增加和国际市场以及国内大豆(资讯 论坛)市场反弹的带动。

　　二、CBOT玉米走势

　　本周CBOT玉米市场也同样走出反弹行情，在天气因素推动下，玉米主力7月合约开盘205美分，收盘213美分。我国玉米现货市场交易清淡，价格稳中有跌。

　　三、基本因素分析

　　支持本周玉米市场的主要基本面因素是，北半球玉米主产区天气不利，令作物生长落后于往年水平，市场担心单产潜力受损，从而促使投机资金入市做多。上周一美国公布的作物进展周报显示，截止到5月15日美国玉米出苗率为41%，低于5年平均值48%，也远远低于去年同期水平。同期玉米播种完成了89%，也低于去年同期的91%，不过高于5年平均值79%。由于种植带气温偏低，使得出苗率持续落后于去年以及历史同期水平，在东部种植带，天气干旱也使得市场感到担忧。目前市场人士普遍预期作物的优良评级将会降低，可能会比去年低了10个百分点。

　　在我国东北产区，由于4月底和5月初的多雨低温天气，玉米播种进度普遍比去年同期落后一周左右，这不仅意味着播种面积可能达不到预期水平，而且玉米生长进度推迟后，更容易受到秋季霜冻的损害，单产潜力也会受到不利影响。目前国内外一些机构预测，2005/2006作物年度中国玉米产量可能要比去年降低100万吨到500万吨左右。　　

　　此外，我们注意到国际玉米走势强于国内市场，这主要来自于两方面的影响：其一，近期国际海运费率大幅回落，目前美湾到亚洲基准航线的巴拿马级货轮运价仅为55美元左右，比一个多月前跌了7到8美元，南美到亚洲的运费也出现回落，这显然有助于加强美国和南美玉米在亚洲市场的竞争力。截止到上周，阿根廷玉米出口已经达到588万吨，比去年同期提高了28%。运费下跌却使得我国玉米出口竞争力相对削弱，因此，运费下跌导致国内外玉米价格差相对缩小。

　　来自国家粮油信息中心市场监测部的数据称，我国2004/2005年度玉米新增供给量预计达1.322亿吨，其中，玉米产量预计达1.32亿吨，玉米进口量预计达20万吨。该年度玉米食用消费预计达720万吨，饲料消费预计达8750万吨，工业消费预计达1750万吨，较上年度提高250万吨，出口预计达750万吨，年度总消费量预计达1.299亿吨。该数据显示，国内新增供给量大于年度总消费量，对价格将产生利空影响。

　　四、技术分析

　　

从图形上看，C0505玉米走出一波反弹跌趋势，价格反弹超过了日均线的压制，有进一步反弹要求，反弹高度视1300一线的压制作用，如果有效突破，则可能开始一轮中级反弹行情。

　　五、后市展望

　　下周玉米有望走出小幅反弹行情，如果价格有效站稳1300以上，则可适当跟进做多。

　　操作上：逢低吸纳。

　　中期研究院玉米小组