一德期货：5月25日农产品日报分析

　　连豆连粕：高开低走

　　CBOT走势：美国时间5月24日周二，受隔夜电子盘先行下跌1美分影响，当天CBOT大豆(资讯 论坛)主要月合约低开1-2美分，盘初止跌企稳后期价全天呈震荡上行走势，最终各合约以上涨5-8美分收盘。7月合约开盘638 1/2美分，最高646美分，最低637美分，收盘645 1/2美分，上涨5 1/2美分；11月合约最高646 1/2美分，最低634 3/4美分，收盘646美分， 上涨8美分。

　　大连市场：受外盘上涨的影响，今天大连大豆豆粕(资讯 论坛)市场早盘高开，经过一段小幅冲高之后，就大致呈震荡走低的走势，最终以小幅上涨报收。其中大豆主力月合约A0509早盘以3083点开盘，盘中最高到3094点，最终以最低点3074点报收，比昨天结算价小涨7点。M0508合约早盘以2587点开盘，盘中最高到2599点，最低到2574点，终盘报收于2580点，收盘时上涨13点。

　　基本面分析：据天气预报称，本周余下时间里美国大豆主产区气温将持续偏低，作物带西北部有一些零星降雨，而东部地区仍将以干燥天气为主，这种天气状况不利于大豆的早期出苗生长。

　　美国农业部周一公布的作物进度报告显示，截止上周日大豆作物出苗率为27%，落后于去年同期38%和五年平均28%的进度。大豆作物较慢的生长进度通常会影响单产水平，而且也易受到早霜的威胁。此外，美国大豆锈菌的不确定性影响也是目前盘面的一个利多因素。虽然今年美国发现大豆锈菌地区至今还仅局限于南部的两个州，但美国农业部此前曾预测今年夏天锈菌将可能扩散到中西部大豆主产区。大豆锈菌问题不仅可能影响到作物最终产量，还意味着种植成本的增加。

　　周二，美国海湾地区5月份交付的大豆升水报价为34美分/蒲式耳，较前一周有所疲弱。

　　综合分析：从技术上来看，大豆豆粕市场虽然今天有所下跌，但是还是处于均线系统的上方，仍然为多头排列的状态。从大豆豆粕市场今天的走势来看，成交仍然较活跃，但是主力月合约的持仓量增减不一，预计后市短期内可能会呈震荡的走势。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：小幅震荡

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收低，继周一大涨之後回落，受商业投资者套期保值和美国平原地区降雨预报打压。"堪萨斯中部的降雨略多于预期，"North America Risk Management Services一分析师称，"昨日基金的大举买盘亦令小麦易于遭受获利了结。"7月小麦期约收低1-3/4美分，至每蒲式耳3.32美元.远月合约收低3至3/4美分不等。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡的走势。其中WS601早盘以1683点开盘，盘中最高到1685点，最低到1672点，最终报收于1680点，下跌11点；硬麦WT511早盘以1526点开盘，盘中最高到1527点，最低到1520点，最终报收于1527点。

　　基本面分析：过去一周里，我国小麦主产区的小麦价格保持稳定，由于收获季节即将到来，小麦轮库活动基本停滞，现货市场交易淡静。此前，国家粮食局发文要求各地农业部门在收获季节停止小麦拍卖活动，防止小麦价格继续下滑。但是由于市场普遍预期小麦长势良好，产量有望高于上年，因此小麦现货价格上涨依然步履艰难。在河南和山东等小麦主产区，现货白小麦的价格依然徘徊不前，和上周的价格持平。美国农业部在5月份的报告中预测中国小麦产量达到9300万吨。中国的冬小麦在10月到11月期间播种，次年5、6月份收割。每年冬小麦产量占到全国小麦总产量的约90%。

　　据美国南达科塔州立大学植物病理学家周一表示，美国不少小麦种植区爆发锈病，而且发病情况十分严重。

　　综合分析：今天郑州小麦市场成交较活跃，但持仓量有小幅的减少，从近期的走势来看，预计后市可能会呈小幅震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米(资讯 论坛):震荡走低

　　周二，芝加哥期货交易所的玉米期货收盘温和下跌，对周一的强劲上涨进行技术修正。由于短线技术指标严重超买，导致大盘遭受抛盘打压。 CBOT玉米收盘从下1.75美分到3.25美分不等，7月玉米收低3.25美分，报221.25美分/蒲式耳，9月玉米收低3.25美分，报229美分；12月玉米收低2.25美分，报238.25美分。

　　今天大连市场C0509合约以1298开盘，终盘收于1280，下跌19点。成交和持仓分别为74600和137754。

　　基本面方面，截止到5月22日美国玉米播种95%，和去年同期持平，但是高于五年均值88%。美国玉米出苗率为66%，和五年均值持平。

　　国内现货市场：由于近期国际船运费连连下跌，目前大连港口正在抓紧时间执行前期已经签定的出口合同，内贸玉米交易依然以锦州港为主，大连港口相对减少。现在大连港口玉米平舱价仍在1190元/吨，少部分质量较好玉米平舱价在1200元/吨。南方深圳港口玉米库存出现紧张，后势上涨可能较大。

　　综合分析：

　　今日玉米主力合约在前几交易日连续上涨的情况出现较大回调，几乎吞噬了前期一半的涨幅。笔者认为期价继续上涨压力较大，但是如果美国天气继续对作物生长不利，外盘的继续上涨势必再次拉动中国玉米的出口，期价则有望回到前期整理平台。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部

　　郑州棉花(资讯 论坛)：继续大幅下挫

　　纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周二收盘涨跌不一，近月合约受到投机性抛盘打压下跌。7月期约下滑0.19美分，收报每磅50.08美分，盘中交投区间介于49.61-50.90。新作12月合约上升0.08美分至53，盘中在52.50-53.60间交投。

　　5月25日Cotlook A(FE)指数为53.6美分/磅，合人民币11376元/吨；Cotlook A(NE)指数为54.7美分/磅，合人民币11605元/吨。5月24美国七大现货市场陆地棉平均价格为46.45美分/磅。

　　今天郑州市场CF507合约以14150开盘，终盘报13905，下跌305点。成交和持仓分别为59506和37314。

　　5月24日Cncotton A指数(328)报13844，下跌15点。5月25日CC Index(328)报13471元/吨，下跌28点。5月24日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报51.45美分/磅，合人民币11955元，澳棉到港价格(328级)65.05美分/磅，合人民币14195元。

　　基本面方面，据海关统计,今年1至4月，我国共出口服装192.7亿美元，增长15.6%，增速比上年同期明显减缓，而且出现了逐月减缓的趋势。

　　国内现货市场：现货市场仍以观望为主，实际成交稀少。棉商报价仍维持上周五水平，3级13500元/吨左右，但实际成交价已有降到13000元/吨的情况，一些“扛不住”的供货商开始主动下调价格。撮合、郑棉继续大幅下跌对市场心理构成巨大挑战，到底资源缺口与恐慌抛售心理谁将占据上风，还有待观察。

　　综合分析：

　　9月合约今日再次大幅下挫，成交放量，持仓继续增加。市场对国家大幅度提高部分纺织品出口关税的政策反映强烈，如果说前期市场还存在观望心理的话，那么现在市场看空人气已经占据上风。对于期价后期进一步的走势，笔者认为需要着重关注出口需求方面的变化，短期内期价弱势很难出现回转。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部