一德期货：5月24日农产品日报分析

　　连豆连粕：小幅收低

　　CBOT走势：美国时间5月23日周一，受隔夜电子盘先行上涨12美分带动，当天CBOT大豆(资讯 论坛)主要月合约跳空高开12-14美分，盘初惯性上冲，主力7月合约攀至近1个月来的高点，随后期价在全天大部分时间时呈稳步盘跌走势，最终各合约于日内低点附近收盘，涨幅在7-8美分之间。7月合约开盘644美分，最高650美分，最低639美分，收盘640美分，上 涨8美分；11月合约最高645 1/2美分，最低637 1/2美分，收盘638美分，上涨8美分。

　　大连市场：今天大连大豆豆粕(资讯 论坛)市场早盘大致平开，经过一段震荡走势之后，下午盘有所走低，最终以小幅下跌报收。其中大豆主力月合约A0509早盘以3072点开盘，盘中最高到3078点，最低到3048点，最终以3061点报收，下跌14点。M0508合约早盘以2578点开盘，盘中最低到2546点，最高时一度涨至2583点，终盘报收于2557点，收盘时下跌13点。

　　基本面分析：据天气预报显示，上周末美国大豆主产区多以干燥天气为主，预计本周初作物带西部将有明显降雨，东部在本周中期有一些零星降雨，同时还伴随着气温下降过程。从预报来看，美豆主产区西部雨水偏多、东部及南部缺雨状况本周仍难有改观，而且低温天气也不利于作物生长。这也是隔夜电子盘先行上涨的主要原因。此外，还有分析师认为，由于本市场年度迄今美国大豆出口、国内需求始终良好，因此美国农业部对陈豆结转库存数字有高估成份。

　　截止上周四，阿根廷大豆收割已完成89%，去年同期为84%。据Celeres最新报告称，目前巴西农民2004-05年度大豆销售已完成了68%，略高于五年平均64%的水平。

　　据美国农业部公布的作物进度报告，截止5月22日(周日)美国大豆播种已完成65%，与去年同期持平，过去五年平均为56%；大豆出苗率为27%，去年同期38%，五年平均28%。此前，市场预测大豆播种进度为65%-70%，出苗率为30%左右。

　　综合分析：从技术上来看，大豆豆粕市场虽然今天有所下跌，但是还是处于均线系统的上方，仍然为多头排列的状态。从大豆豆粕市场今天的走势来看，成交仍然较活跃，但是持仓量有较大幅度的减少，预计后市短期内可能会呈震荡的走势。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：高开低走

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周一大涨至四周高位，交易商称，因天气疑虑以及CBOT玉米(资讯 论坛)期货升势促使基金大举进行空头回补。“出现大量基金空头回补买盘。小麦市场对玉米期货的强势作出反应。”一分析师称。7月小麦期约收高20-3/4美分或6%，至每蒲式耳3.33-3/4美元，盘中一度触及高位3.39美元.远月合约收升16-21美分不等。

　　郑州市场：受外盘小麦大幅上涨的影响，今天郑州小麦市场早盘高开，之后呈震荡走低的走势。其中WS601早盘以1703点开盘，盘中最高到1706点，最低到1669点，最终报收于1678点，下跌9点；硬麦WT511早盘以1532点开盘，盘中最高到1535点，最低到1520点，最终报收于1523点。

　　基本面分析：过去一周里，我国小麦主产区的小麦价格保持稳定，由于收获季节即将到来，小麦轮库活动基本停滞，现货市场交易淡静。此前，国家粮食局发文要求各地农业部门在收获季节停止小麦拍卖活动，防止小麦价格继续下滑。但是由于市场普遍预期小麦长势良好，产量有望高于上年，因此小麦现货价格上涨依然步履艰难。在河南和山东等小麦主产区，现货白小麦的价格依然徘徊不前，和上周的价格持平。美国农业部在5月份的报告中预测中国小麦产量达到9300万吨。中国的冬小麦在10月到11月期间播种，次年5、6月份收割。每年冬小麦产量占到全国小麦总产量的约90%。

　　根据美国农业部的初步数据，截止到5月17日的一周，美国2003农事年小麦进入美国政府9个月价格保护贷款项目的数量为-0.3万蒲式耳，较前一周没有变化。2004农事年小麦进入政府贷款项目的数量为6596.2万蒲式耳，较上周减少278.1万蒲式耳。

　　综合分析：今天郑州小麦市场成交较活跃，但持仓量有小幅的减少，从近期的走势来看，预计后市可能会呈小幅震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米:冲高回落

　　周一，芝加哥期货交易所的玉米期货收盘强劲上涨，基准合约创下近两个月来的新高，而且成交量也创出天量，主要因为市场担心天气损害美国玉米作物生长，引发基金大举作多。 CBOT玉米收盘从上涨5.75美分到11.25美分不等，7月玉米收高11.25美分，报224.5美分/蒲式耳，9月玉米收高11美分，报232.25美分；12月玉米收高9.5美分，报240.5美分。

　　今天大连市场C0509合约以1295开盘，终盘收于1296，上涨8点。成交和持仓分别为29584和139050。

　　基本面方面，据阿根廷布宜诺斯谷物交易所数据显示，阿根廷2004/05年度玉米产量预估为1962万吨，该预估较一周前增加20,000吨。

　　国内现货市场：黄淮地区玉米价格整体平稳，局部地区涨跌互现。

　　综合分析：

　　今日玉米主力合约全天价格波动幅度不大，尾势在获利回吐盘的作用下以阴线报收，5日均线对期价仍存在支撑。目前市场可供炒作题材缺乏，笔者认为期价继续上涨压力较大，但是如果美国天气继续对作物生长不利，外盘的继续上涨势必再次拉动中国玉米的出口，期价则有望回到前期整理平台。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部

　　郑州棉花(资讯 论坛)：震荡走低

　　纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周一受贸易商和投机性买盘提振收升。7月合约升0.22美分，收报每磅50.27美分，盘中在50.10-51.05间波动。新作12月合约涨0.44美分，至52.92美分，盘中在52.45-53.60间交投。远月合约收升0.25-0.50美分不等。

　　5月23日Cotlook A(FE)指数为53.6美分/磅，合人民币11376元/吨；Cotlook A(NE)指数为54.7美分/磅，合人民币11605元/吨。5月23美国七大现货市场陆地棉平均价格为46.51美分/磅。

　　今天郑州市场CF507合约以14250开盘，终盘报14190，下跌115点。成交和持仓分别为29548和32912。

　　5月20日Cncotton A指数(328)报13862，上涨12点。5月24日CC Index(328)报13499元/吨，下跌23点。5月23日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报51.25美分/磅，合人民币11950元，澳棉到港价格(328级)64.85美分/磅，合人民币14152元。

　　国内现货市场：美、欧的接连设限，加上国务院决定从6月1日起对出口纺织品加征高于原来四倍的关税，纺织企业的市场信心大受打击，购棉积极性明显下降。一些棉企在此形势下已开始放弃惜售心理，采取主动推销姿态，但这更加据了纺织厂观望、压价的心理。周末以来现货成交量下滑，但价格依然坚挺。

　　综合分析：

　　9月合约今日在昨日大幅下跌的基础上弱势整理，成交仍较活跃，持仓稳定。国家大幅度提高部分纺织品出口关税的举措将在一段时间内对市场造成影响，市场需要一段时间来消化和反映此项政策。对于期价后期进一步的走势，笔者认为需要着重关注出口需求方面的变化。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部