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周二棉价高开低走，市场仍面临压力。郑棉主力507合约早盘以14800开盘，全天震荡下跌，尾市收在14650，全天成交27618手，增仓94手。
从技术面看，价格的中期整体震荡上行的态势还未改变。本日价格再创新高，但价格再次面临打压，未能有效突破高位震荡区间。目前，价格在均线粘合位置获得支持，同时中期上升趋势线同样给予价格以支撑，只要该趋势线未破，价格仍将震荡上行。但考虑到目前
上涨动能有限，短期价格维持整理的可能性较大，多单应逢高减磅。
4月25日国内棉商惜售情绪渐强，现货稳中有涨。周末以来现货稳中有涨，棉商采购多过纺织厂；撮合、期货平稳上行。上周六以来现货以平稳小幅上涨为主，棉商的购棉力度明显高过纺织厂，毛重结算非常普遍，同时惜售情绪日渐浓厚。另一方面，江苏一些纺织厂反映，周六至今部分棉纱品种报价上调了300-500元/吨，主要是受棉价影响被动涨价。由于资源的紧缺，棉价下行的空间基本锁死，但上行仍需下游具备相应消化能力。25日中国棉花(资讯 论坛)价格指数为12728元/吨，较上周五上涨28元/吨。江苏、山东329级分别为12920元/吨和12823元/吨。
从基本面看，在中国消费持续增加、基金作多、需求旺盛、油价高企等因素推动棉花市场走强之时，也不能忽视美国削减农业补贴、全球可供出口量增加以及下年度全球可能再次丰产、国外对中国纺织品特限措施等潜在不利因素。回顾历史，库存消费比 超过40%就会对棉价产生压力，现在各棉花出口国的棉花库存过多，本年度的全球棉花期末库存消费比为44%。日前，欧委会按照其4月6日公布的《对华纺织品特别限制行动指南》，基于2005年一季度进口中国纺织品数据做出了对从中国进口的毛衫、裤子、衬衫等九种纺织品启动特别限制措施的决定。另外，由于来自欧美国家的压力越来越大，早些时间商务部已同有关部门在研究纺织品出口的相应对策，除调高出口关税外，人民币汇率调整、行业出口行为自律等措施均在考虑之列，目前相应方案已进入论证阶段，但尚未最终确定。从以上的情况看虽然目前基本面继续支持棉价，但是不排除短期内政策性利空消息对棉价的打压。
虽然，期现价格继续保持整体稳定上扬的格局，但受政策面等不确定因素和仓单的压力，期价上冲仍有困难，建议投资者多单逢高减磅，节前暂时观望。
鑫国联期货 江洋
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