中粮期货：4月22日连豆期货及时评

　　大连大豆(资讯 论坛)，豆粕(资讯 论坛)本周是一根有上下影线的实体阳线，从周线图上看形成了一个吞吞没形态。509大豆六周来表现为横盘，持仓由28万手扩仓为35万手，有效区间早3020—3100之间。508豆粕六周来表现为回落，持仓由10万手扩仓为14万手，有效价区为2750—2560；这种走势反映出国产大豆的坚挺以及由于进口大豆到岸转多所产生的豆粕库存，供需关系在期价中得到充分体现。

　　在本周中，特别值得一提的是CBOT在4月19日的劲升。宏观基金在这一天的大量买入改变了CBOT大豆本来偏空的盘整形态，把国内大豆与CBOT大豆就六周来的走势对比，国内明显强于CBOT。笔者在上周预测CBOT周线收阴，看来是错误的。错的原因是对宏观基金的操作节奏没有作出判断。在大豆自身供需题材不多的情况下，我重点谈谈对宏观基金的操作的认识。

　　1) 宏观基金的操作组合是卖空美元，买入商品(原油，铜(资讯 论坛)，大豆，棉花(资讯 论坛)，小麦(资讯 论坛)，玉米(资讯 论坛)等)

　　2) 农产品，原油是宏观基金的重点买入商品。

　　3) 在美国的通胀没有较大的提高。美联储的升息没有达到一个中等偏上的水平，宏观基金不会结束这种卖空美元，买入商品的组合。

　　4) 美元的指数变化特别是86，81，76，92是一些非常重要的位置，在这次组合操作中，这些敏感价位会对商品价格有大的影响。

　　5) 宏观基金对商品价格的影响是冲击波而不是持续的影响。对这么庞大的基金，一次又一次的买入商品，肯定会造成趋势性向上，在宏观基金的这种组合解散之前，他们买入的商品无法大跌，因为它们是从资产配置，资产风险的角度来操作，他们不考虑商品本身，也不考虑商品价格，只考虑资金的配比。

　　因而，我再次提出特别关注美元指数。

　　下周豆类的走势，我个人认为会上涨，因为五一长假来临，又即将进入“天气升水”其间，CBOT以及大连大豆，豆粕从K线形态和均线组合上有一个明显的上涨要求，但从近期的走势来看，大连市场上空头明显加大了操作力度，所以震荡的力度和频率在下周不会小。

　　北京交易部 钟胜

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