金保投资：市场传加息沪铜短多杀跌

　　

沪铜市场结构图

　　上海期铜(资讯 论坛)周四呈现高开低走，午后变盘的行情。受周三LME等国际铜市收盘大幅上涨的提振，今日沪铜顺势跳空高开，早盘缩量窄幅区间交易，午后受市场传言加息等消息题材的影响，周边市场出现大幅跳水的走势，沪铜也不得幸免，伴随着短多杀跌后，主力合约快速下挫近千元，近月合约受现货支撑，跌幅较小。

　　交易商认为LME金属市场期铜周三上涨，随着人气转好重新站上3300美元水平。因价 格扭曲状态抑制了空头，交易商预计将继续走高。中国国内生产总值(GDP)强劲增长,市场对商品价格走坚的预期,以及现货价格扭曲加剧因素的支撑都被认为是支撑铜价的因素。三个月期铜晚场综合交易收报3307美元,较周二收盘3235美元高出2.2%。

　　COMEX期铜周三收盘也在诸多因素共同推动下升至一周来最高。据析中国国内生产总值(GDP)增幅高于预期,暗示需求良好,加上美元下跌的走势等帮助铜价走高。而业界消息方面赞比亚一铜矿附近发现爆炸,而全球铜的供应原本就紧俏,更令买家热情高涨。

　　沪铜交易商称在结束了上周的急速回调之后近日国际国内铜市连续大幅上涨，LME期铜重新逼近3338美元的高点，沪铜方面也有现货市场紧张已经现货高升水的支持。但由于连日上涨，今日沪铜在跟进国际铜市涨幅的同时，前市成交并不活跃，反映了市场的谨慎情绪。

　　我们认为，美元汇率仍是决定基金动向以及铜价趋势的重要因素，由于短线市场对美联储进一步升息的预期有所降温，所以美元汇率走弱，这对基本面原本就十分强劲的铜市而言，无疑又增添的动力。国内市场内外比价关系导致进口的减少，所以供应持续呈现紧张状况。现货在四月合约摘盘之后，很快恢复对期货一千元以上的升水，也期货合约也形成了支持。

　　但对于今日后市的变盘，我们认为主要是受到了周边市场行情的影响，天胶(资讯 论坛)期货先出现跌停，而其他在高位的期货品种也开始受到影响，尤其是近期投机气氛较浓的大豆(资讯 论坛)等品种出现大幅下跌之后，铜市短多也纷纷回吐平仓。我们发现，在较多商品出现回调行情之后，市场才开始出现加息预期等猜测。显然今日下午的回调行情更多反映了市场交易和心理层面的因素。

　　反观国内现货市场，进口贸易状况得到明显改善，后续进口铜可能会比较多，已经可以确定的，本周又将有三万吨到港。而月底还会陆续有进口铜到货。短期上海地区现货紧张局面有望得到缓解。

　　然而，铜价的一跌再跌，仍然打不出大规模的多头止损盘，这也许是一种尴尬！目前各合约间巨大的价差仍是吸引反套多头持有甚至加码的一个重要原因，尽管比价上油水不大。

　　判断后市如何演绎，一个最重要的因素在于倒基差结构能否改变。牛市的节奏总是由近月传递到远月，一旦“龙头”抬不起来，那离转市也就不远了。消费旺季上的“有铜到货”似乎不足为惧，但到了夏季一切都很难说了。

　　从技术角度来看，LME期铜近日连续大幅上涨，尽管形态上有利于进一步上试，但技术上超买的压力渐渐显现，应当提防随时可能的调整走势。

　　现货参考价：36540-36750元/吨,较周三上涨695元。

　　LME/SHFE期铜比价3276.5/32310＝1：9.8611(数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约的收盘价，一般沪铜第三个月合约也是成交最为活跃或持仓量最大的合约)

　　上海中期期货经纪公司 李金保