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主多有出货迹象，后市回调在即
周三国内连豆期货市场总体呈现出震荡弱势盘面，主力合约a509以3050 元开盘，全天大部分时间在开盘价以下维持弱势减仓震荡，主力多头多日的在3050以下主动增仓进行抵抗下跌的操盘手法，今日终于有所改变。从盘中交易情况来看，盘中主力多头开始采取主动减磅措施，来调整头寸，开始正面对待已经无法回避的季节性压力。在尾盘异动过程中其主
力多头开始利用其绝对的控盘优势来欺诈散户，以达到出货的目的。由于异动行情启动迅猛，且量仓配合，导致了不少意志不坚定的散空害怕暴涨而砍仓出局，同时也引来看涨的追风盘，当然也就中了主多趁机平仓出货“阴谋”。因此，为了不被市场主力操作手法的迷惑，看透市场的本质，我们仍旧缺不了对基本面的深入研判。从目前行情走势来看，大豆(资讯 论坛)丰产压力与日俱增，市场关注的焦点也再次转移到供求关系上。由于当前国内大豆制品销售状况一直难以好转，加上预计4月份进口大豆数量较大，后期供应不成问题，因此大豆价格近期将出现震荡回落的态势。
第一4—5月份进口大豆到货量将超出预期水平
从我国的大豆贸易来看，4月份一般是我国进口大豆由美国转向南美的过度阶段，进口大豆到货前后往往不能衔接，会导致断档出现，被市场拿来炒作。但是今年确实是个例外，据我国海关数据显示，3月份大豆进口量为206万吨，比2004年同期增长29%，远高于原来市场预计的167 万吨。另据跟踪，4月上旬，国内各港口实际到港大豆9船，到货量为51万吨，虽然相比较4月份全月的到货预测量来说，显的并不高，但是目前从各港口的预报来看，4月中下旬，全国各港口预计至少有13船大豆。因此，估计4月份至少要到货130万吨以上，加上上月结转库存，估计仍旧在300万吨以上。进入5 月份，南美廉价大豆(价格差约在80元/吨以上)进口高峰来临，供应将会更加十分充裕，国内大豆市场将面临雪上加霜的冲击。因此从大豆供应上蓝讲，价格再度继续上行必将受到一定压制。
第二从国内大豆现货价格与期货价格悬殊上来看，后市期货价格上行压力也较为沉重
从目前我国大豆主产省4月12日油豆收购价来看，基本维持在2700元/吨左右，与大连商品交易所的主力9月合约的3050元低350元/吨。按照正常的交割费用，以及交通运输费用来测算，注册成交易所仓单大概费用在200元/吨左右。而就目前的价差350元/吨来算，进行期现套做，每吨就应该有150元左右的无风险利润，如果期货价格在继续上行，利润空间将会继续加大。可以想象如果大豆期货价格继续上行必然会引来更多的现货企业参与买现卖期的操作，其后市上行压力也就不言而喻了。
第三国内油、粕市场仍有回落的要求
由于毛豆油进口成本也仅在5000多元／吨，比国内同等质量的四级豆油低500~600元／吨。在利润的驱使下，国内油脂加工企业纷纷加入进口毛豆油的行列，目前廉价的进口毛豆油已经对国内豆油市场造成影响。另外，进入4月份后，国内各地气温回升速度明显加快，尽管目前各地气温的回升还不稳定，但不少地区平均温度已经超过24℃，为棕榈油(24度)的大量勾兑铺平了道路。4月份，棕榈油大规模挤占豆油市场份额的状况将不断在各地涌现，国内豆油市场将进一步面临冲击。在豆粕(资讯 论坛)市场上，4月份饲料厂对豆粕的采购仍然比较谨慎，主要是因近两年豆粕市场价格波动频繁，饲料厂为降低风险，大多减少豆粕采购，采取低库存生产措施。随着4月份的到来，尽管国内豆粕将进入季节性需求高峰，但是由于各饲料企业看淡后市，导致目前采购并不积极。从目前各大油脂加工厂现货报价持续下滑也可以看出需求也并非畅通。因此从以上油粕市场的现状来看，国内大豆价格的大幅上涨也同样会受到抑制。
第四播种面积和库存也同样对后市造成看空的预期
3月31日美国农业部公布2005年的作物种植意向报告，美国大豆本年度播种总面积预计为7391万英亩，比去年为7520万英亩，减少约130万英亩，但是其绝对面积仍旧处在历史高位，仅次于2000年的7430万英亩和2001年的7410万英亩以及去年水平，如果按照正常年景产量预算，明年美国大豆的产量又会是历史高点，仍旧对市场带来利空的预期。其次就是2004-05年度美国大豆库存，据4月份美国大豆月度供需报告显示为3.75亿蒲耳(约合1020万吨) 是上年度的3倍还多，同时也是自1986-87年度的4.36亿蒲式耳(约合1186万吨)以来最高的，因此也同样对市场构成利空。
综合以上四个方面，我们可以清楚认识到目前国内大豆市场价格高位压力较大，上行将会是阻力重重，因此在操作上，应保持偏空的思维，逢高卖出，谨防风险。
新纪元车勇
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