一德期货：4月13日农产品日报分析

　　连豆连粕：小幅下跌

　　CBOT走势：美国时间4月12日周二，承接前日强势收盘惯性，当天CBOT大豆(资讯 论坛)主要月合约跳高开2-3美分，经盘初快速探高回落后，期价全天大部分时间呈区间震荡整理态势，最终以涨跌互现收盘。5月合约开盘620美分，最高622美分，最低613 1/2美分，收盘617 1/2美分，上涨3/4美分；7月合约最高628美分，最低619 1/2美分，收盘624 1/2美分 ，与前日持平；11合约最高616分，最低605 1/2美分，收盘608 1/4美分，下跌4 1/4美分。

　　大连市场：今天大连大豆豆粕(资讯 论坛)市场总体呈低开震荡的走势。其中大豆主力月合约A0509合约早盘以3050点开盘，盘中最低到3031点，最高到3064点，终盘报收于3042点，下跌32点。M0508合约早盘以2561点开盘，最高到2571点，最低到2538点，终盘报收于2554点，下跌44点。豆二主力月合约B0507，成交量仍然很清淡，持仓量继续减少，最终报收于3026点，下跌13点。总的来看，各主力月合约的成交不是很活跃，持仓量也小幅减少。

　　基本面分析：分析师称，由于美国农场主正忙于播种新玉米(资讯 论坛)、大豆销售放缓，现货基差获得支撑。周二，美国海湾地区4月份交付的大豆升水报价为33美分/蒲式耳，较前一天上扬1美分。在外部市场上，周二美元指数在连续下跌两天后出现明显反弹，同时CRB商品指数也出现了回落，这对CBOT大豆价格形成了压制。

　　消息方面，周一期间美国中西部多数地区出现了0.5-1.5英寸降雨，进一步改善了土壤墒情，目前作物带地区气温接近或高于正常水平，春播条件较为理想。南美方面，周二巴西分析机构AgRural最新报告将巴西大豆产量预测由3月份的5230万吨进一步下调至5130万吨，原因还是基于巴西南部的干旱减产影响。目前，各家机构对巴西大豆产量预测是在5100-5400万吨之间，总体上比去年产量还是要高一些。阿根廷大豆作物长势良好，截止上周末收割已经完成33%。消息称，圣达菲、科尔多瓦及布宜诺斯艾利斯三个主产省均已发现了大豆锈菌，但由于作物已度过了关键生长期，预计对产量威胁不大。

　　综合分析：从这两天的走势来看，大豆一直在均线系统上下波动，走势方向还不是很明确，总体还比较偏弱，预计后市可能会呈小幅震荡的走势。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：中幅下跌

　　CBOT市场：交易商称，芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二在振荡交投中收低。小麦期货各月期约每蒲式耳收低1-1/2至2-1/2美分不等，其中5月合约下跌2-1/2美分，至3.11美元。消息人士表示，今日稍早的涨势和周一收高有关，市场试图展开技术性反弹。但是交易商称,市场缺乏上涨动能，加之小麦供应状况良好，且今年收获前景看好，均导致市场下跌。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡的走势。其中WS511早盘以1685点开盘，盘中最低到1678点，最高到1690点，最终报收于1685点，上涨4点；硬麦WT511早盘以1542点开盘，盘中最高到1548点，最低到1538点，最终报收于1542点，上涨2点。总的来看，今天小麦各主力月合约的成交较清淡，各主力月合约的持仓量变化不大。

　　基本面分析：阿根廷小麦出口将达到历史最高纪录：由于近几个月内小麦出口销售及装运数量非常庞大，2004/05年度阿根廷小麦出口有望达到创纪录的水平。但是装运情况将呈现典型的季节性形态，因为农户需要在大豆和玉米收获前清空仓容及运输库存。所以，11月和12月份小麦收割结束后，大部分的出口供应都迅速被销售出去，目前小麦价格开始上涨。除了对巴西的销售继续下去外，今后七个月内对其它市场的销售量将大幅下跌，直到新麦收获上市。

　　欧盟出口补贴下降：3月份期间，欧盟的小麦出口补贴从10欧元降到了4欧元/吨以下，出口许可证发放量不足35万吨，相比之下，2月份为120万吨。由于市场年度底地中海关键市场的需求有限，将有更多的小麦进入干预库存，期末库存将是上年的两倍。

　　综合分析：今天郑州小麦市场有较大幅度的走低，后市还有下跌的空间，预计后市呈小幅走低的可能性较大。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米: 横盘整理

　　周二，CBOT市场5月玉米收高1美分，报每蒲式耳206.75美分；12月玉米期货收高0.25美分，报每蒲式231美分。此次上涨主要源于春播季节到来，农户忙于备耕种田，导致美国目前现货玉米销售匮乏，现货销售量持续低迷。由于缺乏数据可供炒作，因此影响到了玉米期市的交易兴趣，成交量也位于偏低水平。

　　今天大连市场C0507合约以1304开盘，终盘收于1302，下跌2点。成交和持仓分别为21938和144608。

　　基本面方面，据美国商务部月度报告显示，美国2月出口玉米2,813,945吨,1月出口为3,617,967吨，2004年1月美国玉米出口为3,420,217吨。贸易商周二称，中国玉米出口商正面临来自大型客户南韩反馈的质量以及船货被延迟问题。

　　国内现货市场： 目前，国内北方各大港口二等玉米平舱价平稳在1200元/吨左右，上下浮动不超过10元/吨，广东港口二等玉米港口成交价也降至1300—1310元/吨，暂时进入平稳期。

　　综合分析：

　　今日玉米主力合约整体仍表现为横盘整理，均线系统趋于缠绕，成交依旧低迷。笔者认为在外盘玉米走低的影响下，近期国内玉米期价表现会相对较弱，但由于现货价格趋于平稳，期价应该不会出现大幅下跌，整体呈现横盘整理的可能性较大，。

　　作者：张金月

　　郑州棉花(资讯 论坛)：大幅跳水

　　NYBOT棉花期货周二收低，展期交易继续主导市场。5月合约下滑0.27美分，收报每磅53美分，交投区间为52.10-53.30美分。7月合约收高0.15美分至每磅54.72美分。其它各月合约收低0.10-0.28美分不等。

　　4月12日Cotlook A(FE)指数为55.75美分/磅，合人民币11824元；Cotlook A(NE)指数为56.95美分/磅，合人民币12074元。4月12美国七大现货市场陆地棉平均价格为48.89美分/磅。

　　今天郑州市场CF507合约以14700开盘，终盘报14460，下跌285点。成交和持仓分别为50780和42078。

　　4月12日Cncotton A指数(328)报12700，上涨14点。4月13日CC Index(328)报12186元/吨，上涨8点。4月12日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报53.7美分/磅，合人民币11361元，澳棉到港价格(328级)69.65美分/磅，合人民币14676元。

　　基本面方面，据国际棉花理事会预测，2004／2005年度国际棉花市场将出现供大于求的局面。该理事会预测，2004／2005年度世界棉花种植面积约为3600万公顷，预计产量2590万吨，分别比上一年同期增长11%和25%，而棉花的消费量预计为2300万吨。

　　国内现货市场：据棉花信息网信息员反馈，中间商近来加紧备货，对皮棉品质要求有所放松，且现款结算比例提高。纺织厂方面，一些厂家报价基本稳定，但私下上提接收价，一方面为吸引更多货源，一方面不希望棉价迅速飙升，市场行情似有一触即发之势。但是现实并非这么乐观，理应是纺织旺季4月，一些厂家的纱线销量却持续滑坡，就连高支纱售价也上涨困难，纺织形势成为制约棉价走势的关键。籽棉市场由于皮棉价格的量价齐涨，一些加工厂将籽棉收购价继续小幅上调，上调幅度在0.02元/斤左右，但是收效甚微，一般加工厂的日收购量仍不足万斤。目前河北、山东成为籽棉收购的最后阵地，不少棉商来此采购皮棉，但棉农手中存棉已经不多，并且看涨惜售。

　　综合分析：

　　今日7月主力合约开盘不久出现大幅跳水，随后全天期价小幅回升整理。笔者认为今日出现的下跌有可能是来自国际棉花理事会关于2004／05年度国际棉花市场将出现供大于求局面消息的一种过激反映，不管基于何种原因，在近两日棉花合约连创新高、增仓放量的情况下，多头的获利回吐在情理之中，同时各项技术指标也存在修正要求。伴随各方鼓励种棉的呼声以及对2005/06年度棉花产需缺口扩大的预计，笔者认为期价后势仍有望继续走高，但出于国际市场对国内棉花下游产品出口的针对性措施的顾虑，以及下游产品价格不能及时跟进的现况，在此过程中期价存在回调需求，总体呈现震荡走高的可能性较大。

　　作者：张金月