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郑棉周三高位震荡，交投萎缩。主力0506合约早盘以14295报开，日间围绕开盘价上下震荡，尾盘价格收在14305，全天成交27236手，减仓1240手。
从棉花(资讯 论坛)指数收盘价走势图看，期价在冲击前期高点时承压，前波上涨的起
点3月24日的收盘价，低于3月11日的收盘价，低点呈下降态势，而高点不能突破前高点，那么就符合道氏理论的逐波下行，后市看跌的特征。因此从技术面看，目前可以逢高沽空，如收盘价突破前期高点，止损离场。
从基本面看，3月25日开始的快速拉升，源自3月25日国家收储棉定价将要上调的风声刺激。3月28日该消息获得证实，继续推高期价。28日中国储备棉管理总公司发布了《关于调整2004年度国家储备棉收储价格的公告》，通知从28日起调整2004年度国家储备棉收储价格，国产标准级棉花以每吨12000元，作为收储的最高到库价格，虽然最高定价也仅与当前国内棉花现货价格基本持平，但其对国内棉市的影响却是深远的。首先，近期国内棉市期、现货价格受此鼓舞改变前期的弱势，强势上涨；其次，限制了棉价的下跌空间，给予各地棉厂和棉商信心，市场上持货惜售心理再次涌现，皮棉销售价格将在抬价声中实现上涨；最后，将提高棉农种棉积极性，降低减产比例。本次国家收储棉提价也是国家支农、实现农民增收的具体体现，前期棉贱伤农，大大挫伤了农民种棉积极性，各地普遍都有“棉改粮”现象，预计各地植棉意向面积减少的比例大约在10-25%之间。本次国家收储棉价格的上调将限制棉价的下跌空间，促使各地棉厂抬价收购，从而进一步激发棉农种棉积极性，最终达到降低全国棉花减种比例的目的。
另外，从中国新棉花年度进口来看，进口消费比是比较低的，去年平均月进口棉花是近18万吨，而今年是近5万吨，中国进口美棉占总进口比例的50%左右，说明中国在前期主要是以国产棉为主，同时也进口了部分非美国棉。回顾2004年度国内棉花总的资源情况，2004年度棉花总产量为632万吨，配额进口量124万吨(包括当年2月底前用上年配额进口的35万吨和当年新发的89.4万吨)，资源总量为756万吨，总的需求情况按照2003年度纺纱产量增长速度17%计算，2004年度预计纺纱产量为1150万吨，用棉795万吨，加上其他用棉30万吨，合计总需求为825万吨，缺口约70万只能用进口棉弥补，年度总进口量将达到193万吨，后半年月均进口量将达到26.3万吨。从2004年10月至2005年3月每个月平均60万吨的，用棉花也就是360万吨的用量，而且这大部分为内地棉花，新疆棉今年产量为178万吨，内地收购量为360万吨左右，那么可以这样认为除去正常的工业库存，目前国内资源基本上最多能使用3个月，那么到了5月底，即使美棉期货仍在50美分以上的高位盘旋，中国的纺织企业仍然会感到资源的紧张性，而不得不进口。2005年度棉花缺口预计将达320万吨，缺口加大的原因主要是年度棉花面积将减少10-15%，产量减少50-60万吨，同时，纺织用棉量将增加70万吨。
3月29日供货商报价上调，市场等待更强信号。29日现货成交价继续保持平稳，但有纺织厂反映，从上周末开始，棉商报价根据撮合、郑棉的反弹行情有所上调，令棉商的上调意愿加强。但从纺织厂方面看，由于纱线销售形势不佳，资金状况没有改善，企业购棉积极性不高，对棉价上涨没有足够的接受和消化能力，市场仍在等待更强的信号。29日中国棉花价格指数(CC Index 328)为12018元/吨，与28日基本持平。山东、河北329级棉到厂均价分别为12133元/吨和12100元/吨，江苏、安徽相同等级分别为12253元/吨和12150元/吨。
近日网上提醒棉农不要盲目压缩棉花面积的文章较多，包括山东成武、河北辛集等地均有专家或政府部门传达今年棉价可能上涨，劝告棉农稳定棉花种植。距离春播仅有半个月的时间，各地的春播情况将是市场关注的焦点。另一方面，进入4月后的棉花价格也是影响实际植棉面积的最直接因素。
中棉所一篇分析文章指出，国家追加进口棉配额的数量和时间主要看以下几个方面：一是全国棉花春播(栽)面积的多少；二是1-5月棉纺产量和增量，以及纺织品服装出口贸易情况；三是国内外棉价的走向和走势，力求在国际价位不高时进口。
综合考虑以上因素，棉花价格上涨的中期趋势未变。但短期内价格依然面临较大的压力，因此短期仍可以逢高沽空，止损位设在前期高点
鑫国联期货 江洋
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