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周二金属期货价格高位震荡，持仓兴趣萎缩。沪铜(资讯 论坛)主力0505合约早盘以31900报开，盘中震荡上行，尾盘收于32070，全天成交17462手，持仓减少5180，铜各个合约共计减仓1万2千余手，显示市场持仓兴趣萎缩，投资者开始选择离场规避风险。沪铝(资讯 论坛)主力0506合约早盘以16800开盘，走势与期铜相似，尾盘价格收在16880，全天成交767
2手，减仓858手。
从技术面看，昨天LME场内铜震荡下挫，目前价格未能摆脱通道的制约，今晚该通道支持位在3 220，目前技术指标给出价格下跌的信号，其中，RSI(14)指标已经多次发出背离信号，下降趋势线压制RSI走高，KDJ指标已经高位钝化，并再次高位死叉。国内沪铜近期表现强于外盘，但是持仓兴趣持续萎缩，如果价格后期仍缺乏资金推动，将跟随外盘下跌，并会出现补跌的过程。同样沪铜指标也出现了背离或钝化现象，整体市场隔夜风险较大
目前期铜继续保持高位震荡，而近期国内现货显示强劲的上涨势头。截至3月22日下午，华通铂银现货报价在33880-34080，较四月合约升水1130-1330。造成近期现货走强的原因主要有以下几方面，按照往年情况，每年春节过后是国内采购高峰，3、4月是国内消费旺季，但今年节后消费商购买兴趣，并没有马上显示出来，因为1月精铜进口量、生产量较大，整体供应相对充裕，市场预期价格将下跌，所以消费商主要以消耗库存来满足生产，但是二月进口量出现下滑，据中国海关公布的最新数据显示，中国2月进口阴极铜109,379吨，同比下降28%，较1月下滑3.57%，而中国2月进口铜精矿307,962吨，同比增加77.6%，较1月上涨0.83%，虽然铜精矿进口量继续保持强劲的上涨势头，但铜精矿的增加所产生的供应压力要滞后体现。目前消费商库存消耗殆尽，难于维持正常生产。另外3月国储大量接货补库，保税区内的铜因内外价差出现转口销售的情况，国内现货紧张程度一下子加剧。目前国内消费商开始被动接受高价，使得现货价格突破了33000的高度，但是消费商主要采取即用即买策略，需求量相对保守。如果后期高企的铜价无法转移到下游产品，消费商的有限的采购热情也维持不了很久，到时在消费商缩产的打压下，价格高位风险将显现。
从外盘多头主力“基金”的角度来考虑，后市价格上涨动能不足。从CFTC报告显示，基金开始减持手中的净多仓位，减弱了价格上冲的动能。截至3月15日，基金净多单减至30788手，较3月8日减少5301手，同时基金的净多单占市场总量的26.78%，较上周30.57%下降近四个百分点，证实了前期对基金持仓兴趣的预测。同时从近期铜价的走势来看，基金继续减持的态度未变，说明目前基金以规避风险，稀释净多比例为主，无意主动推高期价。短期场内的买兴有助于基金高位离场，后市价格因丧失动力而下跌的风险较大。前期支持基金将铜价维持高位的疲弱的美元汇率，近日开始走强，CRB指数同样从高位回落，说明金属周边市场的形势可能出现逆转。前期基金做多商品期货，做空美元汇率的操作手法，将面临较大风险。
综合以上分析，虽然短期沪铜价格受现货紧张的提振高位震荡，但沪铜跟随外盘走势的特征未变。如果LME市场价格持续下滑，国内铜价将出现补跌现象，后市风险较大。建议投资者短期内以日间交易为主。
鑫国联期货 江洋
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