一德期货：3月14日农产品日报分析

　　连豆连粕：大幅上涨

　　CBOT走势：美国时间3月11日周五，当天CBOT大豆(资讯 论坛)各主要月合约承接隔夜电子盘涨幅跳高开3-4美分，全天稳步扬升，最终收涨10-23美分。5月合约开盘642美分，最高666美分，最低642美分，收盘662 1/2美分，上涨23 1/4美分；3月合约最高660美分，最低637美分，收盘656 3/4美分，上涨23 1/2美分；11月合约最高638美分，最低626美分，收 盘634 1/2美分，上涨10美分。

　　大连市场：受昨晚美盘大豆上涨的影响，今天大连大豆豆粕(资讯 论坛)市场早盘跳空高开，之后呈震荡走高的走势，总体看有较大幅的上涨，尤其是豆粕合约的涨幅更大，终盘以涨停价位报收。具体来看，A0509合约早盘以3060点开盘，盘中最低到3019点，最高到3076点，终盘报收于3067点，收盘时比前日结算价上涨86点。M0505合约早盘以2700点开盘，盘中最低到2660点，终盘报收于涨停价位2709点，上涨104点。豆二主力月合约B0505，早盘以2950点开盘，盘中最低到2940点，最高到2987点，最终报收于2983点，上涨110点。总的来看，今天各主力月合约成交较活跃，各主力月合约的持仓量也有一定幅度的增加。

　　基本面分析：巴西植物油行业协会(Abiove)将巴西大豆产量预测由3月初的5830万吨继续下调至5390万吨，这比美国农业部预测的5900万吨远要低。目前各家机构对巴西大豆产量的预测基本是在5400-5800万吨这样的一个区间。美国农业部在最新月度报告中预测中国本市场年度大豆进口总量将达2250万吨，较上月报告数字没有调整。但鉴于中国目前的采购势头，已有其它机构预测中国年度进口大豆总量将达2400-2500万吨。

　　天气方面，上周四到周五期间南美大豆主产区以干燥天气为主，预计从周五晚间开始到周六阿根廷大豆主产区将出现明显降雨，其中北部地区雨量较大。本周日到下周一期间，这场降雨将移入巴西南部地区，只是雨量将有所减弱。从远期预期报看，本周南美大豆主产区将恢复干燥天气模式。目前降雨对巴西南部大豆作物产量改善意义已经不大，但对阿根廷大豆作物却十分有利。

　　据盘后CFTC公布的持仓，截止3月8日(本周二)基金持有CBOT大豆期货净多单6357张，而前一周为净空单7884张，这也是自去年7月13日以后基金首次在大豆期货上出现净多单情形。预计截止本周五，基金大豆期货净多单已达3.1万张。

　　综合分析：从今天的走势来看，大豆豆粕合约的涨势较猛，但这也使其各项技术指标达到了超卖的程度，需要修复，所以预计大连大豆豆粕市场后市可能会有所调整。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：震荡整理

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五劲扬至七个半月高点，美元走软激发指数基金的持续买盘。始于上月的基金持续买盘带动小麦期约和豆类合约走高.通膨疑虑以及路透商品研究局指数(CRB)升至24年新高，周五进一步激励了基金买兴。CBOT 3月合约收涨11-1/2美分至每蒲式耳3.51-1/2美元。5月小麦合约亦收高10美分，报每蒲式耳3.58美元。交易商称，基金当日买入大约5,000手合约。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡的走势。其中WS509早盘以1730点开盘，盘中最低到1718点，最高到1737点，最终报收于1724点，小跌1点；硬麦WT509早盘以最高点1600点开盘，盘中最低到1585点，最终报收于1586点，小跌3点。总的来看，今天各主力月合约成交较清淡，持仓量也有小幅的减少。

　　基本面分析：美国农业部(USDA)周四调升2004/05年度全球小麦产量和年末库存的预估。

　　近期澳大利亚天气状况比较良好，农业经济资源局将2005/2006年度的小麦产量上调到2256万吨，前期预计产量为2038万吨，但仍大大低于去年的2550万吨的水平。

　　从目前小麦供需状况来看，虽然今年我国小麦新增供应量仍然与需求量存在一定的缺口，但不会造成小麦供应紧张的局面，小麦价格将保持稳定也不会出现的大幅上涨。

　　综合分析：从今天郑州小麦市场的走势来看，预计后市呈小幅震荡走势的可能性较大。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米(资讯 论坛):高开走低

　　上周五，CBOT市场5月玉米收高4.75美分，报每蒲式耳224.75美分；12月玉米期货收高3.5美分，报每蒲式245美分。投机基金大肆作多，盘中看不到有主力空头打压的迹象。与此同时，尽管美国以及世界玉米期末库存庞大构成利空压力，美国玉米出口步伐始终迟滞，但是却没有对近期大盘走势产生任何影响。

　　今天大连市场C0505合约以1226开盘，终盘收于1212，下跌6点。成交和持仓分别为182040和121086。

　　基本面方面，截至3月8日当周，商品基金在CBOT玉米期货上增持净多头。基金在玉米期货上持有多头113,533手，比上周增加6,741手；持有空头87,054手，减少11,324手。

　　国内现货市场：黑龙江哈尔滨周边地区由于农民存在的惜售心理使得玉米收购价格再次上涨。广东港口玉米价格也再度呈现上涨势头，目前二等玉米港内成交价已经涨到1310—1320元/吨，并且港内玉米库存仍保持在10万吨左右，数量不多。

　　综合分析：

　　C0505合约今日虽以一根阴线报收，但收盘价仍高于上周五收盘价，走势仍是稳中趋强。现货市场价格目前在出口以及内贸活跃的带动下逐步趋于向好，笔者认为期价后期出现阶梯式攀升的可能性较大。

　　小月

　　郑州棉花(资讯 论坛)：低开走高

　　纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货上周五获益于持续的投机性买盘收盘逼近九个月高点。商品市场整体利多的趋势一直激励棉花期货。主力5月期约收高1.00美分至每磅53.65，今日波动区间介于52.15至53.80美分之间。7月期约涨0.99美分至每磅54.91，远月合约收升0.20至1.05美分不等。

　　3月11日Cotlook A(FE)指数为55.65美分/磅，合人民币11803元；Cotlook A(NE)指数为56.70美分/磅，合人民币12022元。3月11美国七大现货市场陆地棉平均价格为49.64美分/磅。

　　今天郑州市场CF506合约以14020开盘，终盘报14255，上涨130点。成交和持仓分别为49338和30560。

　　3月11日Cncotton A指数(328)报12630，上涨6点。3月14日CC Index(328)报12036元/吨，下跌3点。3月11日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报53.1美分/磅，合人民币11236元，澳棉到港价格(328级)68.65美分/磅，合人民币14468元。

　　基本面方面，截至3月8日当周，商品基金在NYBOT期棉上持有净多头上升至22,340手，上周为18,673手。非报告净多头自8,115手上升至10,658手。持仓量自108,045手上升至116,075手。

　　国内现货市场：上周末现货价格继续走稳，撮合盘跌、郑棉大幅下挫对市场信心构成很大打击，现货商对未来棉价走势逐渐走出盲目乐观，对棉价预测的分歧也逐渐显现，下游的消化能力、可能增发配额的利空影响，都成为被关注的重点。在籽棉收购方面，随着现货的盘整走弱，更多加工厂开始担心起加工风险，被加工期货仓单棉企业抬高的收购价也有小幅下调，目前3级收购价在2.4元/斤左右，2级在2.5元/斤左右。

　　综合分析：

　　今日棉花6月合约继续增仓，成交也出现放量，大为活跃。午前由于部分空头的打压期价出现日内最低13840，但随后伴随着大量多头头寸的入场期价逐步被抬高，收盘收于5日均线之上。笔者认为伴随着市场资金的移仓换月，以及加工商对棉价谨小慎微的现货市场状态，近期期价出现窄幅震荡整理上行的可能性比较大。

　　小月